胡斯然：地产商有多少命门洞开

　　胡斯然

　　任何一个武林高手，都有自己的“命门”，只不过武林越高的人，“命门”更安全，抵御对手的能力更强。

　　然而，面对一波紧似一波的宏观调控，房地产开发商已然感到自己的“命门”开始不那么牢靠，他们不但必须在房地产信贷的“寒冬”中接受土地调控再收紧的挑战，而且必须接受“廉政风暴”的洗礼。

　　8月16日，中国发生了一件不同寻常的事，国务院要求内蒙古自治区主席和他的两位副手为他们违背中央政策、批准在燃煤电厂项目上投资数亿美元的事做检查。

　　地方政府的擅权正成为中国社会的一个重要问题。这也是为什么宏观调控持续了两年多时间，众多开发商可以并不在乎中央出台的各种对“土地”和“信贷”收紧的政策文件，并能安全无恙的原因。

　　类似的理由，当评判8月19日加息对

房地产业的影响时，很多人不假思索就可以得出“加息的心理作用远远大于实际作用”的断言。并且，经过事实证明，这样的断言非常正确——鉴于中国经济的增长速度是如此之快，目前的利率水平还是太低，无法有效遏制地方政府及其所属企业的借贷冲动，因此，开发商的投资热情同样高涨，外来资本的进入依然错落有致。

　　然而，当目的性明确的宏观调控很难化解经济运行中的固定资产投资过快、货币投放过多等难题时，中央政府动用重典的决心，从处理内蒙古官员的做法中可见端倪。

　　虽然目前无从预计此后政府将出台的具体措施，但为了降低认知的成本，动用“两极化”思维也许大有好处。无论毁誉，都有助于自处；真相如何，反而并不重要。这是典型的“错比空好”：一片空白，令人惶恐不安；涂上色彩，无论黑白，立刻有了参考坐标。

　　此时，如果给房地产业涂上“黑色”，回想上次宏观调控抓了几个银行行长后立竿见影的效果，开发商应该能够马上发现，原来自己的命门早已洞开。除了众所周知的脆弱资金链条和土地闸门收拢，持续高企、并未实质性回落的

房价对于开发商也并不是利好——需求被观望氛围压抑，本不低迷的市场因为购房者的高预期反变沉闷。

　　除此之外，高昂的营业税，突然强征的个税，连续加息，中小

户型结构供应的缺失，以及占据了此前需求量60%到70%的投资客全线撤离，这些倘若不能有所破局，不仅房地产原来“金九银十”景象一去不复返，挂在不少经济学家嘴上的“泡沫”也将如期而至。

　　但请记住，所有这些所谓的“命门”，只属于那些“武功”并不高强的人。