胡斯然：央行加息态度暧昧 房市暂难走出沉闷

　　胡斯然/文

　　加息！加息！在货币紧缩的强烈信号下，不少学者纷纷预测中国未来几个月内可能再加息，更有预测认为可能是存款和贷款一齐加息。

　　不仅是学者，国家发改委不久前也发布研究报告，针对投资和信贷过快增长，前期 的调控效果并不明显，建议央行未来择机加息。

　　报告认为，投资降不下来与市场上存在大量低成本资金有关。在股市出现动荡、房地产被调控的情况下，这些资金只能流入实体投资。同时，金融市场过多的流动性也要求加息。

　　更重要的是，在欧洲央行、美联储和其它各国央行纷纷加息的背景下，人民币加息预期也骤然上升。

　　然而，这些原因和呼声尚不能让央行下定决心，央行相关负责人针对发改委的报告指出，一直以来，央行执行的货币政策都以宏观经济的运行为依据，是否加息目前无法透露。

　　央行对加息的暧昧姿态，当然源于自己有旁人难以察觉的苦心——在

人民币升值预期下，人行再提高利率只会吸引更多热钱涌入中国！

　　这是谁也不愿意看到的。央行行长周小川因此表示，现在还谈不上是否会再次加息的问题。

　　但是，央行的暧昧态度对中国并没有多大好处，只是刺激了更多金融投机。同时加剧了

房地产业的萧条和两难。

　　今年以来，楼市交投淡静，发展商售楼速度放慢，出现“买卖两闲”的局面，但楼价并未有受太大影响。其原因就是利率走势不明朗，导致楼市沉闷。

　　楼市沉闷不是“国六条”出台后要达到的预期，也不是加息的矛头所指。减缓房地产投机、调整房市结构，让更多人买得起房，才是政府的目的所在。

　　然而，中国的消费是收入驱动型的。原以为低

存款利率能够刺激消费的观点，经过长时间验证，这是对经济理论的错误应用。因为，相对政府拥有的资产价值而言，家庭部门的财富水平很低，并且家庭财富高度集中在一小部分家庭手中，低利率对这部分人的消费来说，是没有什么刺激作用。

　　相反，高利率所带来的收入效应倒是能够促进消费。整体而言，家庭的财富水平正在上升，调高存款利率会使家庭对财富积累的未来状况更加乐观。这种效应会使他们减少储蓄增加消费。　

　　对未来有一个明确的预期，不仅能令房地产市场走出沉闷，更要紧的是，央行对加息的暧昧态度将进一步刺激金融投机，引发更大通胀，使软着陆更难实现。