全球经济失衡及中国面临的挑战

　　记者 柳立

　　李扬 中国社会科学院学部委员、中国社会科学院金融研究所所长。研究员、博士生导师。清华、北大、人民大学等大学兼职教授。

　　中国人民银行货币政策委员会第三任专家委员。中国金融学会副会长、学术委员会委员。中国国际金融学会常务理事。中国科学院自然科学和社会科学交叉研究中心学术委员会委员。

　　曾四次获得“孙冶方经济科学”著作奖和论文奖。已出版专著、译著23部,发表论文400余篇，主编大型金融工具书6部。主持国际合作、国家及部委以上研究项目50余项，其他研究项目30余项。

　　过去几年，全球经济发展中最具全面影响力的事态，首推全球经济失衡。全球经济失衡为什么值得关注？它在世界各国引发了什么样的矛盾和冲突？全球经济失衡总格局中的中国，对外贸易长期顺差、

外汇储备规模不断增加，处于这种地位，

中国经济运行面临怎样的挑战？应当采取什么对策？围绕这些问题，本期“首席观点”做客嘉宾中国社会科学院金融研究所所长李扬博士畅谈了自己的思考。

　　全面认识全球经济失衡的本质和内涵

　　记者：全球经济失衡已延续多年，但中国作为一个正在逐渐融入全球经济体系的发展中国家，只是在近年才切实感受到它的影响。应当如何正确认识全球经济失衡？它的本质和内涵是什么？

　　李扬：所谓全球经济失衡，从表现上看，是指各国经常项目长期出现差额(顺差或逆差)，即长期存在着“外部不平衡”状态。由于从全球角度看各国的顺差和逆差是相抵的，所以，这意味着参与全球经济活动的所有国家均存在“外部不平衡”问题。再从各个国家来看，由于一国经济的“对外”部分和其“对内”部分的加总一定是平衡的，所以，一国经济的“外部不平衡”定有一个相应的“内部不平衡”存在。说到本质上，外部不平衡和内部不平衡的存在，反映的是各国储蓄与投资的长期失衡。而储蓄与投资的长期失衡，显然归因于各国国内经济结构的失衡。

　　全球经济失衡在世界各国引发一系列矛盾和冲突

　　记者：全球经济失衡为什么值得关注？它对世界各国经济发展会产生哪些不良影响？

　　李扬：全球经济失衡所以值得关注，是因为它在世界各国间引发了一系列矛盾和冲突。首先，全球经济失衡加剧贸易摩擦。其次，全球经济失衡对世界各国的货币政策产生了相当不确定的冲击。由于全球经济失衡的根源在于各国储蓄与投资的不平衡，因此，各国将因自己储蓄—投资格局的不同而产生迥然不同的资金供求状况以及相应的利率水平。在储蓄缺口的国家中，我们看到了利率上升的趋势，例如美国联邦基金利率目前已达5.25%的高位；而在储蓄过剩的国家中，我们则看到了相反的情况，如日本保持接近于零的利率水平已10年有余，中国的利率水平近年来也始终在较低水平徘徊。第三，国际收支长期失衡、利率水平在失衡的两极间始终保持可观的差异，为资本频繁且大规模地跨境流动提供了刺激，从而对各国经济运行产生了相当大的冲击。最后，各国间贸易差额和巨大息差的长期存在，以及资本的大规模跨境流动，使得

汇率问题成为经常性争执的焦点。而且，在这种争执中，发达国家依凭其在国际金融领域中对“话语权”的垄断，一如既往地将调整的责任全部推到了经济不发达国家的肩上。

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