国际原油价格暂时企稳 沪燃料油下滑跌幅有限(2)

　　燃料油期货库存较上周增加。

　　新加坡燃料油库存持稳。

　　二、影响油价的主要因素

　　1、价格回落，降低欧佩克增产可能

　　由于经济和天气已经成为近来影响油价的主导因素，分析师认为9月11日欧佩克会议的任何决策对油价的影响可能都将变得有限。慕尼黑BayernLB石油交易商Gerrit Zambo认为欧佩克不太可能增加产量，他说：“只要油价不在75美元以上，欧佩克就会很自然的表示他们的产量配额和市场需求相适应；如果油价进一步走低，欧佩克也会称目前市场平稳，有足够的石油供给。”。

　　事实上，本周欧佩克成员国已经在不同场合表示，该组织可能不会在九月例会后增加石油供给量。伴随次级债问题呈现缓解迹象，油价的快速回落至欧佩克满意的价格区间。欧佩克增产控制油价的短期压力骤减。比较明显的就是，近期欧佩克有关减产的言论明显减少。正如欧佩克各成员国官员之前所表达的，他们很满意每桶65美元的石油价格。目前情况来看，欧佩克在九月份例会前增产希望渺茫。同时，如果油价进一步下滑，未来欧佩克政策将变得更加扑朔迷离。

　　2.次级债危机缓解，美国经济有望继续增长

　　信贷危机引发全球股市持续下跌，上周四道琼斯工业股票平均价格指数下跌1.3%，市场预测投资者可能会抛售石油期货以弥补股票市场的损失，当天油价暴跌。上周五美联储决定将贴现率调降0.5个百分点，由6.25%降至5.75%。受美联储影响，上周五标准普尔500指数上涨了1.7%，道琼斯指数上涨了1.2%，带动国际油价再次上涨。分析师认为下调贴现率令市场流动性增加，减轻了市场对需求下降的顾虑，也令投资者如对冲基金继续保持对石油的投资。但是由于市场担忧美国次优级贷款危机拖累全球经济，纽约油价在今年8月1日涨至78.77美元/桶后下跌了13%。

　　本周为解决次级债问题，美联储通过降低贴现率向市场传递信号，该机构正密切关注次级债问题进一步动向，并可能在必要时刻采取行动。此举真正的意义在于增加市场关于美联储可能降息以刺激经济预期。截至上周四，市场调查仍旧显示，美联储于年底前降息可能性接近零，然而在周一的调查中，市场普遍认为，美联储将在年底前降低基准利率，以刺激市场，保障美国经济继续增长。除此之外，欧洲、日本等主要工业国家的央行部分，纷纷注资本国金融业，以增强金融系统对美国次级债问题的风险抵御能力。欧洲和日本的金融业，包括银行、基金在内的投资机构普遍在美国次级债市场有投资，因此受到牵连的可能性颇高。有消息称，知名投资银行UBS计划裁员1200人以应对次级债给该行造成的损失。包括美国银行、花旗银行在内的华尔街四大商业银行纷纷从美联储贴现窗口短期借贷5亿美元，以增强流动性。聚焦到能源市场，对冲基金更是大幅减持手中头寸，以增加资本充足。短期来看，似乎美联储的一系列措施挽回市场对于美国经济的信心，周五的新屋销售和耐用商品报告偏好更是市场以支撑。但从长期来看，银行业受次级债问题牵连可能超过预期，特别是美国次级借贷最大的公司Countrywide大幅举债，同时其他信誉级别要求较高的借贷机构也出现问题暗示，某些借贷要求较高的房屋贷款机构同样存在潜在问题，给房屋抵押贷款市场蒙上一层阴影。

　　3.飓风危机过去，风险溢价回吐

　　担心飓风迪安袭击墨西哥湾，上周该地区油气公司作了防范。在飓风迪安减弱后，被关闭的油气产量40%得到恢复。据美国矿业管理局最新统计，截止星期三，墨西哥湾仍然有2.5万桶海上石油产量关闭，而天然气产量关闭了8300万立方英尺。还有19座平台和3座钻塔停止操作。

　　美国政府已经准备在必要的情况下动用紧急储备借给炼油厂以补偿飓风迪安对石油供应造成的损失。美国能源信息署称，较高的国内石油库存将在墨西哥湾出口下降的时候提供缓冲。

　　事实证明，尽管Dean没有进入美国墨西哥湾，但仍旧对石油运输和部分沿岸地区油井开采产生影响。壳牌等石油公司纷纷撤离部分离岸开采平台人员，暂停生产。同时，部分运抵墨西哥湾的油船船期延迟。墨西哥境内由于受到飓风袭击，部分石油公司宣布受不可抗力袭击而无法履约。从本次Dean飓风，可以看出，今年的飓风季节将同去年一样不平静。同时，也应注意到，飓风本身运行轨道的不确定性可能加剧油价波动。

　　4.炼厂事故再度发生

　　康菲石油公司的发言人上周五表示，该公司运营的英国Britannia气田目前因发生故障而停产。该气田的每日最多可生产8.40亿立方尺天然气和约5万桶天然气冷凝物。同时康菲石油公司还宣布，将于9月底关闭4个北海Ekofisk油田中的两个，以便实施输油管道接入。ConocoNorge的媒体负责人Ingvar Solberg表示，公司打算从9月20日开始将Eldfisk油田和Embla油田关闭21天左右。Solberg表示，估计停产所减少的产量为130万石油当量桶左右。24日，雪佛龙宣布受8月16日火灾影响，位于密西西比的Pascagoula炼厂部分原油采购遭遇不可抗力。这意味着还需要一段时间才能完成维修，主要影响墨西哥原油的装船。目前破坏程度还不清楚。

　　5. 美国石油库存

　　美国能源信息署库存周报显示，截至8月17日当周，美国主要石油产品库存涨跌不一。美国商业石油库存总量增加190万桶，至3.371亿桶，与历史同期数据比，当期库存总量高于五年平均水平；汽油库存较上周减少570万桶，至1.962亿桶，库存总量降至五年平均水平低点。馏分油库存增加130万桶，为1.29亿桶，库存量位于历年平均范围中段，较去年同期水平持平。美国能源信息署石油周报显示，截至8月17日当周，美国炼厂开工率从之前的91.8%降低0.2个百分点，至91.6%，连续第八周高于90%水平。

　　本周库存报告中，原油库存意外增加，此前市场预期原油库存将继续减少。汽油库存减幅远远超过市场预期。最新数据显示，石油产品四周日需求平均数2110.9万桶，比去年同期高0.5%；其中汽油需求高0.6%，馏分油需求比去年同期高2.1%；而单周需求中汽油需求创下历史最高水平，美国汽油日需求量976.2万桶，比前一周高19万桶；馏分油日均需求量428.8万桶，比前一周日均增长13万桶。美国能源信息署公布的库存使用比均较上周提高，增至22天。市场解读库存报告整体偏空，因原油库存继续增加。尽管汽油需求本周引起市场关注，似乎美国下游产品需求依旧旺盛，然而，当前原油库存更能吸引交易员注意力。

　　美国原油库存增加，汽油下降，而馏分油库存增长。

　　汽油库存意外大幅减少，但库存报告并未成为主导本周油价的主要因素。