油市供求紧张略有缓解 等待外盘进一步的指导(2)

　　燃料油期货库存上周继续微幅增加。

　　新加坡燃料油库存小幅增长。

　　二、影响油价的主要因素

　　1、石油供求紧张，油价下滑，欧佩克增产前景暗淡

　　国际能源署在《石油市场月度报告》中警告说，今冬世界石油需求将超过供应量，如果欧佩克在下个月的会议上不提高产量，这个差距只有拉宽。如果欧美和亚洲冬季气候如预期正常，消费者可能看到更高的能源价格。不足的石油供应加上稳定的石油需求将对世界经济产生令人难以承受的风险，而此刻正值全球股票和债券市场受到美国信贷危机波及而大动荡。

　　摩根大通的分析师Katherine Spector指出，如果欧佩克在市场不再有需求的时候增产，今年晚些时候原油价格可能有下跌的风险。9月份我们可能不会看到欧佩克正式调整产量，但是高企的油价和远期贴水将激发一些增加的出口量。如果这些增加的出口量在汽油需求高峰季节之后，在飓风高发季节之后到达，而此刻又正值典型的年底获利了结之际，他们时间安排晚了2个多月。

　　总部设在英国的油轮跟踪组织Oil Movements预计截止8月25日的四周欧佩克船运量比前四周有所增长。欧佩克12个成员国截止8月25日的四周日船运出口量2422万桶，比前四周增加36万桶。该机构负责人梅森认为，多数的增量运往亚洲特别是日本，因为该国在7月中旬地震损坏了一座核电站，需要增加燃料油满足发电要求。然而梅森说，他预计下周船运量不会像本周这样增长。梅森同时向下修正了上周发布的数据，认为截止8月18日的四周欧佩克船运量每日2392万桶，比前四周下降16万桶。

　　伴随着次级债问题爆发，世界经济减速料将减少石油需求。特别是，随着油价的快速回落，欧佩克增产控制油价的短期压力骤减。比较明显的就是，近期欧佩克有关减产的言论明显减少。正如欧佩克各成员国官员之前所表达的，他们很满意每桶65美元的石油价格。目前情况来看，欧佩克在九月份例会前增产希望渺茫。同时，如果油价进一步下滑，未来欧佩克政策将变得更加扑朔迷离。

　　2.美国经济

　　由于次优级抵押贷款危机波及信贷市场，对银行和经纪业产生威胁，上周欧美股市大幅度下跌拖累了原油期货。纽约西得克萨斯中间基期货跌至6周低点，伦敦布伦特原油期货盘中跌破每桶69美元。然而欧美日中央银行为维护全球信贷市场的信心、防范流动性紧缩导致金融危机，上周末开始纷纷向银行系统注资救市，投资者信心得到了增强。美联储认为，在目前情况下，金融机构可能由于货币和信贷市场的混乱面临不同寻常的资金需求。美联储在一份声明中说，它"将向美国金融系统注入必要储备，以尽力协助金融市场有序运转"。周四，道琼斯工业股票平均价格指数最新下跌1.3% ，这已是美国股市连续第四个交易日下跌；此前亚洲和欧洲股市也出现大幅下挫。周五，美联储宣布降低贴现率，美欧指数应声反弹。

　　次级债问题首次引起市场关注是在今年的二月份，然而由于市场仍然看好美国今年经济增长和债务问你主要集中在有限的范围内，并未对市场产生严重影响。本次的次级债问题再度爆发，主要因为中期指标出炉，数据显示，美国房市持续走差，受次级债问题牵连的金融机构涉及面更加广泛。许多基金和投资机构均宣布受损。上周五更爆出，美国权威评级机构标准普尔也在次级债投资中蒙受损失，暗示次级债问题扩散，其深度之广可能超过预期。事实上，次级债仅占美国债务投资市场份额不足2%，市场认为该部分损失不会对经济产生中大影响。然而，随着投机资金纷纷表示旗下投资受到该问题牵连，恐慌性抛售相关机构资产引发连锁反映。短期来看，美日欧央行注资似乎并未能挽回市场信心。美联储的减息政策前途未卜。如果次级债问题进一步深化至银行业，那将影响今年世界增长预期，降低大宗商品需求。

　　3.飓风天气

　　当前正处于大西洋飓风活跃季节。美国政府部门下调了今年大西洋季节飓风数量的预测，从10场下调至7到9场，来自飓风的威胁的减小也带动了油价下跌。美国国家飓风中心将形成于大西洋的四号热带气旋升级为热带风暴，纽约原油原油价格应声而涨。美国国家飓风中心在美东时间周三上午11点发布报告称，该风暴系统的强度将逐步上升，到下周一上午应会升级为强飓风。美国矿业管理服务局星期三说，墨西哥湾已经有500万立方英尺的天然气生产关闭。

　　飓风成为本周支撑油价相对其他期货品种抗跌的主要原因。但是值得注意的是，天气因素的不确定性可能增加油价波动性。事实上，周一气象机构预期Dean飓风改道，不会袭击墨西哥湾，然而周四该机构有宣布，飓风有增强迹象，加重市场担忧。关于飓风因素的解读，需要注意其对油价的潜在溢价风险，但也应注意到该因素的不确定性。

　　4. 美国石油库存

　　美国能源信息署库存周报显示，截至8月10日当周，美国主要石油产品库存涨跌不一。美国商业石油库存总量减少520万桶，至3.352亿桶，与历史同期数据比，当期库存总量高于五年平均水平；汽油库存较上周减少110万桶，至2.019亿桶，库存总量同五年平均水平接近。馏分油库存增加20万桶，为1.277亿桶，库存量位于历年平均范围中段，较去年同期水平持平。美国能源信息署石油周报显示，截至8月10日当周，美国炼厂开工率从之前的91.25%上涨0.5个百分点，至91.8%，连续第七周高于90%水平。

　　本周库存报告有两点超乎市场预期。原油库存下降幅度超过此前预期，同时汽油库存连续第二周增加，并且馏分油库存增幅缩小。美国能院信息署公布的库存使用比均低于去年同期水平。库存报告整体显示利多。从目前的数据来看，市场需求依旧旺盛。随着炼厂开工率提高，原油投入量增长，原油、汽油需求依旧旺盛。特别是在传统飓风期，关于石油运输和生产可能受阻的担忧更对库存数据利多形成支撑。由此看出，世界范围，石油供需紧张的局面依旧支持偏多思维。

　　美国原油库存下降，汽油下降，而馏分油库存增长。

　　汽油库存意外减少，但库存报告并未成为主导本周油价的主要因素。