油市供求紧张略有缓解 等待外盘进一步的指导

　　本期要点：

　　本周油价在71-73美元区间窄幅振荡。次级债问题和飓风DEAN走向成为原油投机炒家最关心的问题。从技术图看来，油价受上下均线压制，进入整理阶段。周内期价两次向下测试70美元，显示短期技术支撑较强。

　　OPEC在下月例会之前，不会就提前增加产能举行会谈。

　　美国房地产导致的次级债问题本周进一步恶化，随着不断有公司爆出相关损失，全球股市走低，令油价呈压。

　　地缘政治相对平静。尼日利亚再度发生绑架时间，但并未对油价产生冲击。

　　EIA库存报告显示，原油库存继续减少，汽油库存连续第二周降低，馏分油库存增加，开工率提高。

　　截至上周三，投机基金净多持仓快速减少至8万手，受多头减仓和空头增仓所致。但场内总持仓增加。

　　本周相关机构天气预报显示，DEAN飓风跨越British Virgin岛链，袭击墨西哥湾炼油设备的可能性增加。

　　燃料油本周自高位下滑，价格降低近20美元。九月到货量可能增加预期和外盘原油价格走低是导致亚洲燃料油价格下降的主要原因。截至周五，燃料油现货价格跌至370美元一下，同时，裂解价差也自两年高点回落，暗示市场正走弱。国内期价至周四仍受到现货支撑，但周五在隔夜外盘市场暴跌的影响下，跳跌至3330点。整体看，国内下游市场需求仍对燃料油价格存在支撑，然而从技术面来看，油价破位迹象确立，未来偏空思维料将主导市场。

　　短期影响国际油价的主要因素：

　　一、市场情况

　　1、原油市场

　　原油价格本周在72美元一线窄幅振荡。尽管次级债问题令市场对美国经济前景担忧，导致期货市场普遍大幅下跌，但是受飓风天气支撑，相对基金属和农产品市场暂时相对抗跌。周一，康菲炼厂再度宣布旗下炼厂能按计划结束维修投产，同时天气预报显示飓风可能绕开美国墨西哥湾炼油区，油价回吐了上周五股市反弹所累计的获利。周二，在得克萨斯和墨西哥沿岸形成的两个热带低气压可能升级为热带风暴。飓风担忧分散了交易商对股市下滑的注意，油价反弹。周三，美国库存报告出炉，库存下降的利多消息提振场内多头信心，而墨西哥沿岸的低气压升级为热带风暴令油价走高。周四，美国最大的几家次级债公司纷纷宣布巨额亏损，引发全球范围内股市和期市跳水，基金属、农产品纷纷低开低走。这对能源市场产生连锁反映，价格走低，但Dean飓风令油价在70美元获得支撑。周五，美联储宣布降低贴现率，市场预期此举有望把美国经济从悲观情绪中挽救出来。另一方面，Dean飓风进一步接近墨西哥湾的预报也令油价获得支撑。CFTC持仓报告显示，总持仓增加，但净多头寸减少，因多头减仓和空头加仓。

　　综合来看，本周影响油价的众多因素中，首推次级债问题和飓风天气。事实上，正如此前分析的，临近8-10月份的美国飓风多发季节，天气因素将主导市场走向。在经历2005年飓风袭击后，飓风成为季节性敏感因素。本周适逢第四场飓风DEAN接近美国墨西哥湾，在全球市场普遍下滑的情况下，天气成为支撑油价相对其他品种的抗跌的最主要支撑。次级债问题本周加剧。尽管股市在上周五反弹，挽回部分跌幅，然而，本周相继有基金宣布在次级债投资方面蒙受损失。周四Countrywide等最大的次级债公司相继宣布受困次级债问题。交易商预期该债务问题可能拖累美国经济，降低对大宗商品的需求。全球范围内股市跳水。从美国信贷结构来看，次级债仅仅占不到2%的份额。然而，由于美国上周公布的非农指标、失业人数等等外围指标走差，使得次级债问题看似将严重拖累美国经济。短期来看，美联储的降息政策可能支撑市场。但该问题的真正解决仍需时日。这从次级债问题年内两度爆发的历史经验就可以看出。除此之外，本周另外几项数据值得关注。原油和汽油库存持续走低，美国主要油品库存使用比均低于历史水平。原油净多头寸快速下滑。综合来看，市场可能在降息、库存和飓风支持下维持高位。临近炼厂周期性维修期、飓风不确定性和美国经济可能走差，种种因素均暗示短期市场可能进入振荡调整，但中期偏多的看法不变。

　　受次级债和天气问题影响，油价在70美元以上窄幅振荡。

　　高低硫油价差缩小，表明高硫原油价格偏高。近期布伦特-WTI价差已经从升水重新回归贴水。

　　2、燃料油市场

　　本周燃料油价格自高位下滑，因预期九月到货量增加，同时外盘原油价格走低。截至周五，燃料油现货价格跌破370美元，裂解价差自两年高点回落。九月预计到货量在220-250万吨水平。新加坡燃料油库存增加至1300万桶以上。国内沪油库存连续第二周上涨。种种迹象显示，燃料油涨势似乎接近尾声，油价正进入下滑通道。国内沪油主力711合约本周跌幅明显，本周一度触及3330的月内低点。

　　尽管现货层面略偏空，国内地方炼厂对于燃料油的需求普遍增加。特别是随到岸价格下滑，刺激下游采购兴趣。目前3500上下的现货价格预计将继续支撑沪油期价。技术上，油价早在上周就显示破位迹象，但本周下跌速度之快、跌幅之深却出乎市场意料之外。从周五盘面来看，短期多空双方比较认同3350-3400的期价。综合来看，现货面将成为期价抗跌的短期因素，但随下游需求结束后，期价中期仍旧偏空思维。

　　本周燃料油价格持随外盘下跌，下滑至360美元一线。

　　上海燃料油期货主力合约人气清淡，主力合约换为711合约。