国际原油价格暂时企稳 沪燃料油下滑跌幅有限

　　本期要点：

　　油价本周在68.63-71.55区间振荡。次级债问题逐渐缓解、Dean飓风未袭击墨西哥湾，库存报告意外利空当属本周最影响期价的因素。技术上看，CFTC持仓偏多氛围继续走弱，净多持仓快速大幅萎缩。原油周K线图显示，期价触中轨反弹，布林通道走平，MACD交死叉。油价进一步下滑可能性增大。

　　面对下滑的油价，OPEC在九月例会维持产量的可能性增大。

　　随着美联储降低贴现率，以及主要工业国家纷纷注资金融市场，次级债问题似乎能够被控制在有限的范围内。

　　地缘政治方面，本周平静。

　　EIA库存报告显示，原油库存意外增加，汽油库存减少，馏分油库存增加，开工率微幅下滑。

　　截至上周三，投机基金净多持仓快速减少至4万手，因投机资金“多减空加”所致。同时，场内总持仓亦大幅减少。

　　从上周末就主要油价的Dean飓风本周在墨西哥登陆，并未进入产油重镇墨西哥湾。受此影响，油价失去支撑，跌破70美元。

　　燃料油继续下滑，但本周跌幅有限，因外盘原油在70美元附近暂时企稳。另一方面，九月份到货量增加预期逐步得到确认，下游需求持续低迷，导致油价存在进一步下滑空间。裂解价差自高位回落，新加坡库存基本持稳，也暗示短期市场暂无明显支撑。国内现货市场继续低迷，成交不旺。国内沪油主力711合约本周在3310-3385区间振荡，空头大量回补，对期价形成一定支撑。技术上看，期价触月线布林中轨反弹，周线交死叉，布林中轨被击穿，通道收紧，下跌趋势可能在未来延续。

　　短期影响国际油价的主要因素：

　　一、市场情况

　　1、原油市场

　　原油价格本周在70美元附近振荡调整。美联储降低贴现率，同时市场预期可能在不久进一步降低基准利率提振市场士气。Dean飓风并未袭击墨西哥湾，油价失去天气因素支撑。库存报告意外利空，打压油价。周一，Dean飓风越过British Virgin岛链，进入古巴，进一步靠近墨西哥湾。天气因素支撑价格走高。另外，17日美联储降低贴现率显然提振股市，间接支持大宗商品价格。周二，最新消息显示Dean飓风可能横向登陆墨西哥，而避开墨西哥湾，油价跌破70美元心理关口。周三，库存报告显示原油库存增加，油价跌至八个月低点。周四，全球股市继续反弹，显示次级债危机有可能被控制在可控范围，支撑油价。周五，炼厂问题引发市场重新关注汽油供需紧张问题，汽油价格支撑油价走高。CFTC持仓报告显示，总持仓量萎缩，净多持仓大幅减少。场内偏多氛围减弱。

　　综合来看，本周分析油价动态，仍然需要关注次级债问题、飓风威胁和库存水平。个人认为，众多因素中，首推次级债和飓风威胁。经过美联储降低贴现率和该机构未来进一步降息可能性增加，市场有信心美国经济不会受到影响。特别是，24号公布的新屋销售和耐用商品订单好于预期，更对大宗商品价格形成支撑。从更高的角度看，只要作为世界经济主导的美国经济继续稳步增长，全球范围价格上涨仍将持续。天气因素在上上周四全球股市大跌中成为支持油价抗跌的主要原因。然而，本周随着Dean飓风避开墨西哥湾，风力减弱，油价应声跌破70美元。从长远来看，截至飓风季节结束之前，天气因素仍将阶段性影响期价。每周三的库存报告经验上成为冲击油价的短暂周期性因素。最新库存报告传递的众多信息中，最引起交易员关注的当属汽油库存。在汽油库存出现大幅下滑，降至历史同期低点后，汽油期价本周从下而上对原油价格形成推动。目前数据显示，美国内汽油消费仍旧强劲，伴随炼厂问题不断，汽油紧张问题可能在第三季度仍将继续作用市场。综合来看，全球股市似乎正在从次级债问题中回复过来，对原油形成利多。强劲的石化产品需求也增强市场信心。中期能源市场偏多的观点仍旧维持。但是，短期场内持仓结构变化较大，加剧价格振荡。

　　受次级债和天气问题影响，油价在70美元一线窄幅振荡。

　　高低硫油价差缩小，表明高硫原油价格偏高。近期布伦特-WTI价差已经从升水重新回归贴水。

　　2、燃料油市场

　　本周燃料油市场延续下滑，但跌幅有限，以360-370美元振荡为主，因外盘原油止跌企稳。尽管如此，裂解价差从此前高位回落，九月到货量增加逐步得到确认。新加坡库存水平基本持稳，下游消费，特别是中国需求，并未因价格下降而启动。国内黄埔市场价格微幅走低，但现货市场成交不旺。尽管近期黄埔到货量明显偏少，当地燃料油库存偏低，然而，这并未支撑油价逆市反弹。国内柴汽油市场依旧紧张，但批发价格已经自高位下滑，中石油、中石化增加供货量也压缩地方炼厂加工利润，降低采购积极性。面对柴汽油价格滑落，山东地炼采购积极性逐步降低。另外，国产油价格也相应走低，使得进口油竞争力更弱。

　　国内上期所沪油本周以窄幅振荡为主。期价持稳于3310-3385之间。盘中一度因超跌而收长阳，但补完此前缺口后便因现货面疲弱而回落。技术图表显示，期价在月线布林中轨获得支撑，微幅反弹。然而周线图已经击穿中轨，并出现死叉，布林通道索窄，暗示正在酝酿新一轮趋势。

　　整体看，现货面依旧疲软，价格走低并未刺激需求。沪油期价短期存在反弹要求，但中期跌势隐现。

　　本周燃料油价格持随外盘下跌，下滑至360美元一线。

　　上海燃料油期货主力合约人气清淡，主力合约换为711合约。