飓风改道基金减仓 油价下行寻求支撑(5)

　　十、解读与分析

　　飓风改道基金减仓 油价下行寻求支撑

　　近日纽约商品交易所(NYMEX)原油期货价格在由于飓风预期的支撑短期反弹后，有步入下跌的趋势。稍早因信贷危机加深导致全球股市持续下挫，且热带风暴对墨西哥湾原油生产的威胁有所缓解，美湾重要的炼厂没有受到冲击，令油价结束反弹承压下行。随后美国联邦储备理事会(FED)意外下调贴现率，扶助股市回升。另外空头回补也给予油价支撑。但随着时间的推移，飓风迪安的威力进一步减弱，且方向逐渐偏离美湾油气主要产区。这使得油价跌破每桶70美元。截至8月22日消息，NYMEX原油期货收于8周低位，之前美国能源资料协会(EIA)公布的数据显示汽油库存下降且原油库存意外增加，与分析师预期相反。当日10月原油期货结算价下跌0.31美元，或0.5%，报每桶69.26美元。

　　据美国能源资料协会(EIA)石油统计数据显示，截至8 月17 日当周，美国商业原油库存意外增加189 万桶至3.371 亿桶，之前市场预期为减少280 万桶。终止了之前连续6 周的下滑。当前水平较去年同期高出676 万桶或2%；高于近5 年同期水平3152 万桶或10.3%。当周原油日进口量大幅上升94 万桶至1082 万桶；同时原油与石油产品日净进口量亦增加88 万桶至1277 万桶。当周炼厂产能利用率回落0.2 个百分点至91.63%，保持在近年同期最低水平，低于近5 年同期均值2.11%。

　　美国战略储备石油储备库存(SPR)继续保持零变动，目前已经是连续第11 周将总量保持在6.903 亿桶。另外，汽油库存当周大幅下滑571 万桶，跌幅达2.83%，总量至1.962亿桶。之前分析师预期降幅仅为60 万桶。目前该库存水平低于去年同期956 万桶或4.6%。低于近5 年同期均值617 万桶或3%。当周汽油日进口量较前周减少了29 万桶至93 万桶。由于目前仍处于美国的夏季驾车高峰季节，汽油需求量仍处于较高水平。且当周炼厂产能利用率出现小幅下滑，是造成当周汽油库存意外大幅减少的主要原因。

　　此外，取暖油库存当周再增60 万桶至3886 万桶。该库存最近8 周内有7 周增加，总量恢复超过798 万桶。目前水平较去年同期低1972 万桶或33.7%，与近年同期水平相比低1471万桶或27.5%。虽然近期该库存得到一定程度的恢复，但与近年正常波动区间水平仍有不小差距，如若继续保持这种恢复速度，则将会给冬季油品的供应造成很大障碍。馏分油库存当周再增136 万桶至1.290 亿桶。超出之前预期的增加80 万桶水平。该库存目前已连续5周增加，当前水平低于去年同期646 万桶或4.8%。继续保持在近5 年同期平均水平附近。

　　目前仍处于驾车高峰季节，市场对成品油尤其是汽油的需求高企。但炼厂产能利用率的恢复却并不理想，加之油品进口量不稳定，使得汽油库存大幅下滑。而相反原油进口的增加与炼厂产能利用率的降低共同使原油库存意外增加。由于前期2 个热带风暴的影响，虽然未给炼厂造成破坏，但可能会对产能造成一定影响。所以后期汽油库存不甚乐观，而原油价格也有望受到汽油的支撑。

　　近几日油价的回落，还得益于大西洋飓风迪安行径线路的改变。目前迪安已经从墨西哥南部登陆，较之前的所预测的路线有所改变，线路向南偏移，避开了墨西哥湾主要油气产区，且登陆之前已经减弱为一级飓风。并未对该地区的石油开采和运输造成太大损害，起码低于之前的预期。这一利多预期的减弱进一步令原油承压下行。

　　另外，国际原子能机构副总干事海诺宁21 日说，伊朗和国际原子能机构已就旨在解决伊朗核计划中悬而未决问题的行动计划达成协议。海诺宁在与伊朗最高国家安全委员会副秘书瓦伊迪共同出席的记者招待会上说，双方已制定出行动计划，并就执行该计划的框架方案和相关时间表达成协议。他指出，国际原子能机构将在下个月的伊核问题报告中提到该行动计划的详情。地缘政治方面紧张局势的缓和亦压制了近期油价。

　　原油前期在触及历史高点每桶78.77美元后苦的速回落。目前由美国次级债券市场引发的危机正在逐步缓解。美国、欧洲、日本的央行都在不断的向股市注资。使得近期全球股市企稳反弹。但原油市场由于缺少了之前的飓风预期支撑，所以并没有像其它商品一样出现像样的反弹。从基金持仓情况来看，上周末NYMEX原油市场中投机基金净多头寸再减20%，从10万手左右减至8万余手。短期对油价的打压明显。使得原油期价走势明显受到下降趋势线的压制。虽然EIA近几期的库存报告利多市场，但仍不能阻止油价的下跌。市场人气偏空。

　　目前NYMEX现货月合约换至10月，从技术分析角度来看，当前的69美元附近对价格有一定支撑。但要看期价能否有效突破下跌趋势线的压制。如若不能，则油价很有可能会继续回落至每桶66美元一线。

北京中期 李哲