沪燃料油价格继续走强 后期上涨空间已经打开(4)

　  三、后市展望

　　1、NYMEX原油的统计预期

　　对NYMEX原油十六年的历史统计结果显示， 3月国际原油的上涨概率是62.50%，适合做多。

　　路透最新公布的调查显示，受访的分析师对供需基本面分歧较大，2007年油价预估界于76—54.50美元，差异超过21美元，平均预期为每桶63.48美圆，全球需求稳健、OPEC减产将支撑2007年美国轻质原油价格。

　　2、中期重要影响因素的前瞻分析

　　成品油定价机制的改革：国家能源局官员表示，06年底暂时不会放开国内成品油定价。目前国际原油价格下跌幅度超过8%，若保持三个月，将触发国内成品油降价机制。但是否降价，要由发改委全面评估。另外，中国商务部宣布，自2007年1月1日起，中国对外开放国内原油、成品油批发经营权。

　　人民币升值：根据央行货币委员会专家估计，07年人民币升值的趋势会比较明显，幅度可能会在4%以上。人民币升值，理论上进口价格会降低，但因国内进口商缺乏定价权，估计这部分利润空间大都被国外商品涨价所抵消。其效果即是，人民币持续升值推动国外商品涨价，进而推动进口商品涨价。

　　广东LNG(液化天然气)的替代需求：本年度LNG对燃料油的替代效应不会太大。6月中旬，广东已启用第一座进口液化天然气(LNG)接受终端，LNG一期工程正式投产，一期工程设计规模370万吨/年，广东电厂部分用量为205万吨/年。一期工程替代不了燃油电厂，新增电力远远不能满足市场需求，远景二期工程因气源不能落实，前景不容乐观。广东燃油电厂装机容量在400万千瓦以上，以广东省05年总装机容量3200万千瓦计，比重10%强。作为燃料油需求最大的电厂，占总需求量的70%以上。

　　3、沪燃料油趋势预测要点

　　以下结论，仅供参考：

　　新加坡燃料油市场前4月套利总量和月平均量都将超过去年，预示着今年亚洲市场燃料油供应压力可能继续增加。这样的话，燃料油上涨就值得怀疑。不过年初往往是燃料油季节性价格低点，05、06年均如此。

　　沪燃料油选择了与原油联动上行的方式来恢复比价，这应是基于燃料油坚实的基本面之上。对此我们仍存有疑虑。不过鉴于原油与燃料油均处于季节性的上涨周期之中，而且原油的强势已有所体现，后市倾向于震荡上行。

　　中大期货 李晓