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沪燃料油价格继续走强 后期上涨空间已经打开(2)http://www.sina.com.cn 2007年03月28日 00:47 中大期货
当期持仓分析: 在原油价格下跌之后,基金净多的增加变得极为缓慢了。本期数据显示,非商业净多头寸略有增长,总持仓则大幅增加,基金做多状态进一步改善。结合场内交易商人气指标处于低位,我们倾向于认为,原油近期的下跌空间有限,做多基金出现了部分的平仓,那么下跌可能是调整或震荡市场的体现。 新年开始在冬季需求旺季来临前,非商业头寸积累了部分的净多头寸,但在暖冬出现明显征兆时,基金借此题材大举做空打压。并且在原油探低50美元时非商业头寸已基本实现减仓。因此,原油在短暂跌破50美元之后显然获得了支撑,短期原油不具备大幅下跌的动力。 从原油期货上居于高位的总持仓水平看,作为重要的资源性商品,庞大的资金在原油期货市场的角力与以前相比,并未有丝毫改变。
7、原油后市综合分析: 把握后市应注意以下几点: 因换月升水和周四大涨,上周NYMEX原油重上61美元/桶。利多来自于美国股市反弹,汽油需求旺季的预期。从深层次看,欧佩克降低日产量170万桶,以及非欧佩克特别是俄罗斯,供应量意外下降,也是市场支撑的动力。 因炼厂装置运转率连续三周下降,导致原油库存增加,而馏分油和汽油库存持续下降。从市场反应看,汽油库存下降主导了近期市场走势,推动油价上升,并且达到了使炼厂增加其产量的目的。上周炼厂运转率增加了0.7个百分点,炼厂产出将增加,因此不久汽油库存将停止下降。一般4月底汽油库存见低,然后有一个小幅升高的过程,直至7月初消费旺季来临。 我们继续认为2007年国际原油将是调整年度,总体走势可能呈现震荡调整性质。从季节性走势规律看,2007年一季度原油走势大致形成震荡探底的特征,进入二季度可能止跌反弹,因为夏季需求增长预期将出现。 二、燃料油市场分析 1、新加坡燃料油:
上周新加坡燃料油创出近半年新高。周四新加坡基准180CST混调燃料油现货报价在316.38美元/吨。在去年7月17日创出历史高点365.45美圆/吨之后,11月20日最低跌至261.85圆/吨,是近16月低点。因中国需求的存在以及原油上涨拉动,亚洲燃料油持续坚挺。尽管库存有所上升。截至3月21日新加坡渣油库存为1234万桶,较上周增加69万桶。上半年中国燃料油需求处于旺季,需求量将有所上升。 燃料油实货较中东迪拜原油的裂解价差已从记录低位缩小至-10.65美元/桶附近,反映需求的存在。去年八月最大贴水达到-20.2美元。一月底曾缩小至-8.5美元。 但西方套利船货的存在也不容忽视。预计三月西方套利船货量较大,据估计 07年3月估计在380万吨左右,4月接近250万吨,因此,前4月套利总量和月平均量都将超过去年,预示着今年亚洲市场燃料油供应压力可能继续增加。这样的话,燃料油上涨就值得怀疑。不过年初往往是燃料油季节性价格低点,05、06年均如此。 新加坡燃料油库存图。(来源:中大期货)
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