猜想一：2008年基金业绩难超股指

　　猜想一：2008年，基金业绩难超股指

　　2008年，基金经理们将遭遇到整体市场估值偏高和投资者两方面的巨大压力。从市场估值来说，2008年与2007年的市场情况有着本质的不同，2007年初的市场平均股价在4.3元，而2008年市场的平均股价已经达到了18元左右，上证指数仍然在5000点的高位徘徊，在这样的一种情况下，想取得超越2007年的业绩难度之大可想而知。

　　在经历了几次的幅度震荡之后，特别是经历了“5.30”和11月股市大跌，广大的投资者也对市场的风险保持着高度的警惕，很多投资者如惊弓之鸟，随时准备逃离高风险的证券市场。同时，很多经济学家都发出了对奥运会后中国股市不乐观的预言后，这也给中国的基金经理们的投资提出了挑战，如果不能保持市场的平稳向上，任何短期的震荡都有可能演变成一场无法预料的灾难，对于以集中投资为法宝的基金们，预期的分化无疑将加剧业绩巨大波动。

　　虽然基金在2007年取得了辉煌的业绩，可是对于大多数基金来说，仍然没有跑赢大盘，特别是今年新发行的新基金。本刊以为，基金在2007年取得了巨大的收益，固然是与其超越散户的投资分析能力有关，也在很大程度上与基金本身的特性有关。

　　基金庞大的持仓远不如散户那样灵活，因此基金不轻易减持仓位，基金集中持仓风格以及众基金抱团取暖的投资策略，这两个因素造成了基金尽享牛市的盛宴。不过这种被动持仓、重仓持有的策略是一把双刃剑，一旦牛市转熊，对于基金的杀伤力也是非常的大，行情不好，必然发生赎回和卖股的恶性循环，基民越赎回，基金越抛售，股市越下跌，投资者对此一定要有非常清醒的认识。

　　国泰基金研究开发部总监周传根表示，与银行存款或国债等其他理财产品的预期收益率相比，A股市场30%左右的预期收益率仍具有明显的吸引力。更重要的是，100%的年回报率并非常态，作为分享宏观经济成长的理财工具，基金回报率将回归正常水平，投资者也需要及时调整对A股市场预期回报率的心理预期。

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