2007年基金投资策略大PK(2)

　　基金投资策略PK

　　4.白马股PK黑马股，选择白马股稍胜一筹

　　如今，市场中白马股已逐渐被市场认同，而黑马股也在不断崛起，小盘股和大盘股的行情此起彼伏，资金在洼地中不断寻找新热点和机会。

　　在市场风格不断变换的市场环境中，一些基金一直保持了比较鲜明的持股特点和独到的投资策略，在股票选择上与众不同。另有一些基金表现则中规中矩，集中持有“大众情人”型股票。持股独到的基金中，多为规模较小、风格倾向于中小盘的基金，这样的特点更符合独到选股的投资思路。但与此同时，这部分基金也代表了高风险、高收益，其投资管理能力起到很重要的作用。

　　华夏大盘精选基金重仓股独特是最典型的，北大荒、峨眉山A等之前很少被关注的股票被华夏大盘挖掘出来。华夏大盘的基金经理王亚伟曾表示，“虽然万科、招行这样的公司质地不错，但在我们的股票池中，我把它们排除在我自己的股票池外，我主张要在被大家发现之前先挖掘出有价值的股票。除华夏大盘之外，东方精选、东吴双动力、广发小盘等基金也属于选股风格独特的基金”。

　　但是，走与别人不同的路是需要冒风险的，从业绩水平上可以看出，能与华夏大盘媲美者寥寥，东方精选基金甚至遭到了各方广泛的质疑，多数基金还是以选择骑白马股取胜。受到选股能力水平的高低限制，总体看来，选择白马股的基金还是稍胜一筹。

　　基民投资策略PK

　　1. A股市场基金PK QDII基金，A股市场基金胜出

　　年初，嘉实策略增长仅用一天时间就发行了419亿元，创下了单只基金规模的最高纪录，也反映出今年上半年基民对偏股型基金的追捧和热情。上半年，银行排队买基金的场景随处可见，新基金发行动辄100亿元以上。但10月以来A股市场遭遇调整，QDII基金的认购情况出奇得好，发行规模都在300亿元左右。

　　记者发现，往往是在基民最偏好哪类基金，买的最疯狂的时候，恰恰是风险最大的时候，8月附近股市单边上涨，偏股型基金发行火爆，随后的市场震荡让许多基金净值跌破1元，新入场的基民全赔钱了。同样，4只股票型QDII表现一般，目前净值还都在1元以下。

　　总体来看，A股基金今年的平均涨幅已经超过100%，而QDII基金目前仍全部跌破净值。德胜基金研究中心首席分析师江赛春建议：QDII基金应该作为分散风险的投资配置，在A股市场处于牛市的情况下，A股市场的基金投资价值更大。

　　2. 偏股型基金PK债券型基金，偏股型基金胜出

　　偏股型基金(包括股票型基金和配置型基金)无疑是今年市场上的最大赢家，净值增长多数已经翻番或者接近翻番。但在最近的震荡行情中，债券型基金异军突起，表现出色，涨幅好于偏股型基金。一方面体现出债券型基金的稳定性，另一方面，部分债券型基金有相当比例的资金用于新股申购，这样既没有风险，在新股发行比较密集的市场上也带来了客观的收益。

　　从全年整体水平来看，偏股型基金100%左右的收益水平远超过债券型收益的15%-20%，更大大超过货币型基金的收益。但从风险角度来看，债券型基金又稳稳胜出。考虑到目前基民绝大多数还是为获取绝对收益，并且是股票型基金的大踏步前进造就了2007年基金的跨越式发展，还是偏股型基金胜出。

　　3. 1元基金PK高净值基金，高净值基金胜出

　　绝大多数基民仍不明白净值对基金的意义，总以为净值越低的基金风险也越低，于是基金公司通过复制基金、大比例分红、拆分等营销手段，利用基民喜欢低净值的心理，迅速做大了基金规模，也赚取了不菲的管理费。因此，从基金规模上来看，1元基金毫无疑问全面胜出。

　　但从实现的业绩水平来看，全年下来，所有大比例分红过的基金业绩无一例外全部受到较大影响，拆分的基金也会由于规模短期的剧烈变化对基金经理的操作形成较大难度。反观华夏、上投摩根旗下的基金，在净值较高的情况下取得了非常好的业绩，从为基民带来收益的角度看，高净值基金全面胜出。

　　选基金秘笈

　　综上所述，2007年的基金给了我们一个不小的惊喜，从众多基民的经验和教训中可以看出，选基金首先要看基民自己的风险偏好和风险承受能力，不要既想追求高收益，又不能承担正常的市场波动，追涨杀跌的结果就是得不到应该得到的收益。

　　有能力判断大势的投资者可以进行FOF组合投资，根据自己相中的热点来选择投资对象是热点的基金，然后逢相对低点买入，在持有一段时间后根据对大势的判断选择继续持有还是赎回。黑马基金加上白马基金，稳定加上灵活，也许可以使大家在未来的投资中处于有利地位。但多数投资者还是需要弄清楚自己的风险承受能力，选择适合的基金类型，然后从相应类型中选取一只优异的基金。

　　本专题撰文/本报记者 高晨