来源： 债券在线
导读
2015年，同益实业集团投资150亿元，在大连西中岛石化产业园区建设年产百万吨乙烷裂解制乙烯项目。
1、同益实业集团4.6亿私募债违约
根据西部证券出具的受托管理事务报告披露，截至2018年10月19日，发行人及担保人仍未能支付私募债“16同益02”已登记回售债券的本金及年度利息合计46320万元。目前已构成实质违约！
包括违约的16同益02，同益实业集团目前存续债券16同益01、16同益债，3只债券余额合计17.5亿元， 3债债券的用途均为补充流动资金和调整债务结构，说白了也就是“借新还旧”。
3只债券目前评级AA，大公公告称，由于同益部分材料还在整理中，未能及时、完整的提供完成跟踪评级报告所需资料，拟延期披露公司18年跟踪评级报告。
7月13日，同益实业集团有限公司存续的“16同益债”二级市场价格大幅下跌。经公司申请，16同益债至今停牌。
同益实业集团位于辽宁抚顺，是东三省地区规模较大的石化企业集团。
2、巨额债务泰山压顶，流动性极度紧张
目前为止，同益实业集团2018年半年报尚未公布。
同益实业集团近三年（2015-2017）的营业收入分别为105.72亿元、116.64亿元、134.59亿元。公司近三年分别为净利润分别为4.45亿元、3.44亿元、5.53亿元，整体业绩再行业内处于中位，同时业绩有一定波动风险压力。值得一提的是，利润创收集中于子公司层面，子公司利润贡献超70%。
（主要财务数据）财报中不寻常的是，同益实业应收款畸高。最近三年，公司应收账款、预付款项和其他应收款余额合计分别为23.07亿元、20.73亿元、23.47亿元，占流动资产的比例分别为43.64%、46.08%和44.18%。同时，存货高企，2016年和2017年的存货分别为7.6亿元和9.8亿元。
同益实业面临着巨大的债务压力。总资产99.12亿元，净资产42.87亿元，总负债56.25亿元，净负债率131%。负债主要集中于子公司层面，占比约60%。
同益实业的债务结构有两个特点，即有息负债率短期负债率双高。有息债务50.57亿元，有息负债总债务比例高达90%。短期债务占总债务比例64.27%。
同益实业集团的银行借款全部未短期借款，短期借款15.29亿元，1年年内到期的非流动负债1993.81万元，年内需偿还债务金额15.49亿元。
加上应付票据14亿元和未来1年到期的债券7.5亿元，短期债务压力保守估计37亿元。
截止2017年末，货币资金19.73亿元，其中大比例受限，期末现金余额8.29亿元。公司账面仅8亿现金，不能覆盖短期债务。令人疑惑的是，在公司财报中，如受限资金等诸多细节同益实业并未详细披露。而2016年末货币资金16.5亿，其中受限金额高达13.8亿元，受限比例高达84%。公司面临着不可小觑的流动性压力。
因购入资产事宜，投资活动现金流大比例流出，出现仅1亿的资金缺口，同时筹资活动现金流缺口亦高达7.5亿元。
从长期债务偿还方面来看，同益实业集团的流动资产的主要构成为应收款、存货和货币资金，可短期变现的资产范围很小，较容易变现的存货和现金不能完全覆盖短期债务。
3、女实控人光环加身，公司再融资难度陡增
同益实业集团1997年始创于辽宁抚顺石油化工基地，是东三省地区规模较大的石化企业集团，也是中国民企500强。同益实业集团业务涵盖化工生产、贸易、储运、投资四大领域，在境内外拥有多家子公司，并与中石油在抚顺组建了两家合资公司。
同益实业集团大股东为辽宁同益投资有限公司，实控人黎源，法定代表人宋铁铭。辽宁同益投资公司在2017年12月份变更了经营范围，从项目投资、喜讯服务变更为化工产业投资、房地产项目投资、教育项目投资、农业项目投资、能源项目投资。实控人黎源还是上海衡峥创业投资中心、辽宁同益物流控股股东。
女强人黎源以热心公益闻名，捐款千万赞助男排、援助贫困学生，曾获得辽宁省巾帼建功先进个人、省希望工程突出贡献个人、省三八红旗手、市三八红旗手等荣誉称号。
同益实业流动性紧张早有前兆，纵观这几年公司的扩张，可以发现其一直处于激进状态。2015年，同益实业集团投资150亿元，在大连西中岛石化产业园区建设年产百万吨乙烷裂解制乙烯项目。该项目在2016年上半年全面启动土建、装置施工，2018年10月份前投产运营。
150亿是什么概念？要知道2015年同益实业集团总资产仅72亿元。
2017年7月，同益实业集团与国拓投资集团合作，设立了规模10亿元的基金用来支持中小抚顺地区中小企业发展。
同益实业集团在2016年后，便面临着越来越严峻的融资压力。
公司在银行的借款难度较大，银行借款额度较小，并且都以短期为主。2017年银行授信总额度33.11亿元，截止2017年末，已使用23.14亿元，剩余授信额度9.97亿元。
随之融资形势的恶化，2016年一口气发行了近18亿的3只债券。同时也带来财务费用高企的问题，2016年和2017年，同益实业每年财务费用分别高达2.2亿元和2.7亿元。
同益实业集团融资的脚步一直未停，今年4月份，同益实业集团公布发行境外债券，不过最终并未发行成功。穆迪给出的评级为B3，后在5月份下调至Caa1。
本次违约后，同益实业集团本就紧张的融资形势更加不为乐观，或将面临银行抽贷断贷、再发债难度较大，融资雪上加霜。
7月份以来，抚顺市副市长、市政协副主席、省政协副主席相继来到同益实业集团考察。抚顺市龙头企业同益实业集团是否会迎来转机？
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责任编辑：牛鹏飞
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