国资银行海外收购启程 建行首单落袋

　　本报记者 邓妍

　　中国的金融机构以往原本是被外资机构并购的对象，此次建行并购美银亚洲，让香港投行界人士大跌眼镜

　　“出人意料。”

　　8月25日上午，香港投行界人士打开电脑连上互联网，第一个反应就是这四个字。

　　让他们诧异的消息是，中国建设银行股份有限公司(0939.HK)8月24日与其战略投资者美国银行签署协议，以97.1亿港元(约12.5亿美元)收购美国银行在香港的全资子公司——美国银行(亚洲)股份有限公司(以下简称“美银亚洲”)100%的股权。

　　此前，中国银行业还从未有过如此大宗的海外并购案，甚至，前往海外并购的行为都难寻踪迹。

　　这让海外银行业人士和投行界大呼意外。最近几年，尽管中国公司海外并购渐多，但并购主体和对象基本都在能源、汽车、科技、通信行业，且对比更为鲜明的是，中国的金融行业往往是被外资机构并购的对象。

　　内地银行业海外收购，建行当属先行者。

　　金融界人士向《财经时报》强调，此次收购被普遍视为建行将全面推进海外业务和零售业务发展的积极信号。更为重要的还有，此次收购，标志着内地银行的发展，正在逐步迈向国际金融机构的模式。

　　纯现金收购

　　根据建行公开披露的信息显示，本次收购总价为97.1亿港元，相当于美银亚洲2005年底账面净资产73.8亿港元的约1.32倍。

　　收购协议最终生效，尚待境内外监管机构以及建行股东大会的批准，预计正式交割于今年年底前完成。

　　值得注意的是，此次建行收购美银亚洲的支付方式全为现金，没有尝试与其战略投资者美国银行换股等其他方式。

　　翻看中国企业历年来的海外收购案例，其中与建行此次收购案规模相当的案例为联想收购IBM全球PC业务。当时，联想采用的是现金收购、换股与接收债务相结合的方式进行。

　　建行是否担忧与美国银行换股，有可能使得美国银行持有的建行股权过高，而有违中国银监会有关单一外国战略投资者、持有中资银行股权不得超过20%的限制？

　　建行2005年年报数据显示，两家海外战略投资者持有的建行股权分别为：美国银行8.52%，淡马锡旗下亚洲金融5.88%。外资合共持有的建行股权只有14.4%。

　　这意味着，建行与美国银行具有一定的换股空间。对于为何全用现金支付，建行董事长郭树清仅对香港媒体简单表示——以现金支付最有利。

　　切入点锁定香港

　　今年年初竞逐亚洲商业银行失败，并没有削弱建行收购香港本地银行的野心。建行表示，它们将以香港作为开展业务的切入点，通过并购迈开大力拓展海外业务的第一步。

　　美银亚洲是香港注册的24家持牌银行之一，在香港设有分行14家，澳门设有分行3家。其个人银行业务收入占比约为65%，是香港市场上一家典型的中小型零售银行。

　　截至2005年底，美银亚洲总资产为490.7亿港元，净资产为73.8亿港元。在香港当地注册的银行中，总资产所占份额约为0.7%，总贷款所占份额约为1.3%。

　　从以往业绩看，美银亚洲的特点是经营稳健、业务流程成熟、管理团队经验丰富、员工团队素质较高、绩效平稳、资产质量良好。

　　通过收购美银亚洲，建行在香港的业务规模得以迅速扩大为原来的两倍，客户贷款从原来的第16位飙升至第9位。

　　建行有关人士向《财经时报》透露，自2005年美国银行成为建行的战略投资者以来，两家银行建立了致力于长期共同发展的战略合作伙伴关系，并已在个人银行、风险管理、IT、公司治理等多个领域进行了密切合作。

　　在建行新任行长张建国看来，美银亚洲是一家典型的中小型零售银行，主要经营个人和中小企业业务，这与建行现有香港业务重合度低。张建国相信在不久的将来，建行在港业务能够形成以零售银行、批发银行、投资银行和保险等业务为支柱的综合金融服务体系。

　　作为直接负责此次并购的建行高层，副行长范一飞对投资者最关心的并购后的协同效应颇为乐观。他强调，此次并购可立即对建行的每股盈利带来增溢。今后，建设银行将以目前的美银亚洲为基础，对在港零售业务进行优化整合。

　　长期来看，美银亚洲已有的零售业务平台可以向建行现有的高端客户提供全方位的个人

　　海外并购闯关

　　自1986年以来，中国掀起了四次对外收购热潮。第一次持续了大约十年，以海外投资为焦点。第二次为1996-1999年，由香港回归所引发，企业的关注点开始向海外扩张转移。

　　第三次开始于2000年，由于当时很多合资企业合同都已到期，中国公司纷纷将合资公司中的国外合作伙伴股份收入囊中，因此这次热潮主要以本地扩张为主。

　　过去20年来，中国企业的海外并购以年均17%的速度增长，成功率达33%。

　　中国

　　但到目前为止，中国企业的大宗海外并购案数量较少，平均交易额在1.8亿美元至2.8亿美元之间，交易量超过10亿美元的并购案屈指可数。

　　自2005年8月底，中石油以40亿美元的价格收购哈萨克PK石油公司，创下中国目前金额最大的海外收购案后，业界普遍将此次建行并购案视为中国将在全球掀起新一轮海外并购热潮。