《财经》最新文章：卡莉向左 惠普向右(3)

　　分拆的可能性

　　2005年新年刚过，惠普重新陷入了一种与卡莉入主前类似的困境：在PC领域，惠普不仅获利稀薄，而且要重新追赶强大的戴尔；在服务器领域，惠普面临IBM、SUN以及戴尔从高端到低端的夹击；在打印机领域，面临日本爱普生、佳能、利盟及新加入战团的戴尔的无情 蚕食；在企业存储市场，更要与EMC角力。

　　在软件和IT服务业务方面，惠普的处境似乎更尴尬。最新的一个季度，其软件业务仍有4000万美元的经营亏损。在这样的大型公司中，软件业务出现亏损是罕见的。

　　2002年6月，IBM公司以35亿美元的价格，收购了2000年惠普没有得手的普华永道的咨询业务。“卡莉最大的错误就是选择了收购康柏，而不是普华永道(的咨询业务)。”美国沃顿商学院的迈克尤希姆教授对《财经》说。

　　改正错误的最简单的方式，无非是恢复原来的惠普，那就是把个人计算机业务分拆出去，成立一家单独的公司。

　　卡莉辞职之后，美国几大投资银行纷纷对分拆前景发表看法，并调整对惠普的评级。JP摩根认为，新CEO会考虑分拆，因此，把对惠普的评级从“中性”调高为“跑赢大市”；美林也认为，从长期看，惠普分拆的可能性在增加，也把评级从“中性”上调至“买进”。

　　高盛、瑞士信贷第一波士顿、花旗都倾向于惠普不会考虑分拆，因此维持原有评级。比尔斯特恩也同意上述判断，调低了对惠普的评级。其分析报告指出，如果分拆，惠普的每股价格将达到22-25美元；如果不分拆，每股目标价位将在16.5-18美元之间，PC业务相当于白送。

　　截止到2005年2月17日，惠普的收盘价为20.86美元。分析人士指出，这个价格已经包含了部分分拆预期在内，因此并不稳定。

　　原惠普首席财务官罗伯特魏曼在出任临时CEO后则郑重声明：公司并没有改变现有战略的考虑，下一步主要是提高执行能力和效率。

　　但是，没有任何人可以轻易排除分拆的可能性。实际上，在2月9日惠普召开的分析师电话会议上，魏曼就表示，虽然公司认为目前的战略是正确的，但不排除与新的CEO候选人开放式地讨论他们的战略。“我们在寻找新的CEO，会考虑所有战略可能性。”

　　当然，也并非所有人都将分拆看做治病良方。花旗银行表示，一旦分拆后，其PC业务更加难以与戴尔竞争，而且打印机业务的竞争力也未必会得到提升。而且，实际上戴尔正在朝惠普现在的方向发展，看不出来有分拆的理由。

　　此外，如将分拆出来的PC业务出售，谁可能接手？沃顿商学院的凯文沃巴赫教授接受《财经》采访时表示，目前看，索尼、东芝以及GATEWAY都不会有兴趣，也许只有在中国或印度还有潜在的买家。在他看来，最大的可能性“说不定还是联想”——如果加上惠普和康柏原有的PC业务，加上联想去年12月正式收购了IBM的PC业务，联想或将成为全球PC行业无可争议的霸主。

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