国际原糖受油价走高影响 将在新高位展开整理

　　一、行情回顾

　　(一)国际原糖市场：

　　上周，NYBOT原糖价格脱离前期盘整区域，大幅上扬，价格一度触及17.25美分，周五受生产商抛盘和投机商获利了结影响，价格回调，最终收于16.87美分。

　　(二)国内期货市场：

　　在国际原糖大幅走高的情况下，国内郑州白糖并没有亦步亦趋，而是延续了前期的震荡态势，继续在4172-4314区域展开震荡。成交量继续放大，持仓量

　　

美糖十月日线走势图（来源：中期嘉合）

　　

郑州白糖日线走势图（来源：中期嘉合）

　　(三)现货市场：

　　各主产区一周跌幅在20-60元/吨，广西、云南的主流成交价均下了一个台阶：广西在4480-4500元/吨之间，云南4320-4400元/吨。湛江仍然坚持在4600元/吨左右，销量受制约较为明显。从周五的情况看，多数产、销区跌幅在10-50元/吨，少数销地达到70-140元/吨。食糖购销仍然没有太多亮点，销区商谨慎的操作心态仍然对采购量的放大起到抑制作用。

　　二、关注因素

　　(一)能源价格继续高位运行

　　近期，国际油价受伊朗核危机等边缘政治和美国汽油需求增长、库存减少等利多因素影响继续高位运行。并且市场存在着季节性飓风利多预期，这都有利于原油价格进一步走强。在此背景下，对生物能源产生强烈需求，巴西出口数据显示，今年6月份巴西出口到美国市场的酒精数量已从2005年6月份的1,060万公升急剧上升到了1.023亿公升，酒精出口平均价也从去年6月份的318美元/立方米攀升到了484美元/立方米。而甘蔗作为生产原糖和酒精的主要原材料，在乙醇需求增加的情况下，将导致生产原糖和乙醇的比例有所改变，这在一定程度上必将影响原糖的生产，从而为糖价提供有力支撑。从下面糖价与油价走势对比图中可以发现，近期糖价和油价相关性更趋紧密。

　　

美糖与原油走势图比较图（来源：中期嘉合）

　　(二)基金炒作推动糖价走高

　　前期，由于7月份合约到期，基金进行了大量的展期操作，基金净多单比较多。而在近期巴西中南部连续干旱、印度产区因季风推迟、澳大利亚黑穗病都为基金提供了炒作题材，这也是促使上周糖价大幅上扬的因素之一。

　　三、国内市场：销售数据显示后期压力比较大

　　从中糖协销售数据来看，截止至2006年6月末，本制糖期全国累计销售食糖656.9万吨(上制糖期同期销售食糖726.1万吨)，累计销糖率74.5%(同比79.1%)；其中，销售甘蔗糖580.3万吨(同比668.5万吨)，销糖率72.5%(同比78%)；销售甜菜糖76.6万吨(同比57.6万吨)，销糖率94.9%(同比95.5%)。

　　目前全国工业食糖库存量为224.6万吨，7-9月国储糖还有3期共27.6万吨的拍卖，同时还有18.4万吨尚未确定时间，在7-10月共有270.6万吨的食糖在销售，按4个月算，每月要销67.65万吨，按3个半月算，每月要销77.31万吨，而且进口糖的销售尚未算进来。

　　可想而知，下半年制糖企业的销售压力非常大，从时间来说制糖企业应在7-9月份销售本制糖期所生产的食糖，平均月销量要达到70万吨以上。如果调控部门确定再拍卖最后的18.4万吨国储糖的话，那么后期糖价有可能一路走低。

　　郑州白糖现有持仓结构也不利于价格走高。以0703为例，中粮空头持仓量比多头前三名持仓总量还多，截止到周五，净空单10357手，市场压力很大。

　　四、后期展望

　　国际原糖受原油价格走高等影响，有可能在新高位展开整理，如果巴西中南部干旱继续维持，国际糖价将进一步走高。而国内市场受众多利空因素影响，将维持现有区间展开震荡，而后期国内消费情况将决定糖价的走势。

　　五、重要事件

　　USDA：延长原糖进口期限

　　美国农业部对外服务机构上周五表示，美国将把原糖进口的期限从今年的7月1日延长到9月30日，国外的食糖可以继续进入美国市场。

　　去年2月份，美国农业部曾表示，受飓风以及不良天气因素的影响，美国的食糖市场将出现吃紧的局面，为了解决这个问题，美国农业部增加了原糖的进口量。

　　据该服务机构称，由于国内的食糖供应不能满足市场的需求，因此，他们在原来的基础上，把食糖进口限制的数量增加50万短吨(原糖值)，其中的25万短吨为进口原糖。

　　目前，美国实行的是一个集联邦贷款支持，关税配额和国内供应限制为一体的食糖体制，通过这个体制，美国农业部手中持用一定量的食糖，以达到促进国内食糖价格上涨的目的。

　　墨西哥：截止7月1日累计产半精制糖527.64万吨

　　 截至7月1日，墨西哥只有一家糖厂在制糖，这意味着本榨季即将结束。国家糖业和酒精商会的数据显示，目前墨西哥累计生产半精制标准糖527.64万吨，低于去年同期579.3万吨的水平，降幅为8.9%。

　　印度：延迟食糖出口禁令期限

　　  为保持国内食糖价格的继续稳定，印度联邦政府决定把白糖出口的禁令期限延迟到2007年3月。

　　印度联邦政府在其官方网站上称，该禁令不适用于那些通过零关税进口原糖并且在2年之内出口等量白糖的厂家，而是对那些在6月22日之后开具信用证的所有公司起效。

　　目前印度国内的食糖价格已经处在19-20卢比/公斤(约合0.43美元/公斤)的价位，但是人们不清楚政府到底想把糖价调控在哪个范围之内。

　　印度Maharashtra邦糖厂联邦合作公司的副总裁表示，本榨季1910万吨的食糖产量以及在下个榨季达到2200万吨产量的预测为食糖市场的供应提供了保障。

　　俄罗斯：7月底之前国内糖价继续上涨

　　 俄罗斯农场品市场研究协会(IKAR)在上周五的一份报告中称，俄罗斯在今年6月份第三个星期的食糖价格出现大幅上涨，并且随着原糖进口的萎缩还将继续攀升。

　　从今年3月底开始，俄罗斯国内的食糖价格一直保持稳定，但是从6月27日开始，国内糖厂就开始上调价格，从原来的698美元/吨的价位涨至771美元/吨的水平。

　　俄罗斯的原糖进口一直处于下降的通道当中，在今年4月中旬和6月中旬期间达到了历史最低点。虽然俄罗斯今年的甜菜产量和甜菜糖产量有望增产，但是在新榨季开榨之前俄罗斯不敢大量进口原糖。

　　另外，俄罗斯国内的许多糖厂仅在开榨前1周到1个月的时间进行维修保养，因此在糖厂维修和保养期间有限的产能下，原糖进口商不能在利用期间国内市场出现高糖价的空子，大量进口原糖，因此国内将出现暂时的食糖短缺以及小规模的恐慌。

　　据罗斯农场品市场研究协会称，受此影响，从现在到7月底，俄罗斯国内的食糖价格有可能上涨20美元/吨左右。