美棉疲软影响以致内外棉价差短期内尚难以收缩

　　本周行情回顾

　　

本周库存变化与MA5库存对比图（来源：中大期货）

　　本周郑棉窄幅波动，9 月合约再创新低14165，价格未有明显企稳迹象，疲软态势依旧。

　　市场成交缩减，交投进一步清淡，全周累计增仓1914 手。

　　美棉出口持续低迷，中国需求占据主导。

　　USDA 出口周报显示6月22 日这周美国共出口本年度陆地棉56427 吨，较前一周增加35%，较近四周平均出口量高17%。中国当周进口本年度陆地棉14923 吨，占当周美棉出口总量的30%，较前一周增加15%。

　　美棉出口销售自4 月以来一直在长期出口均值下方运行，目前来看，低迷状况仍在持续，本周中国进口比重有所下降，土耳其进口量虽大增达到15853 吨，但预计大量进口不会持续。中国国内淡季的继续使得中国进口需求尚未恢复，总体来看，若中国市场不摆脱疲软状况，美棉出口销售在近期内仍难有起色。　

　　

美棉出口量与中国进口美棉量图（来源：中大期货）

　　基金保持净多持仓，市场投机力量增加。

　　截至6 月30日，纽约棉花期货投机净多头率为7%，较前一周减少1.7 个百分点。当周近期10 月合约均价51.84 美分/磅，较前一周下跌97 点。其中投机多头增加1514 张，投空头增加4304 张。累计未平仓合约达到160069张，较前一周减少2041 张。

　　基金净多持仓略有缩减，但整体仍然保持多头氛围，连续两周内合约均价波动偏大，表明市场投机气氛趋于浓厚，基金对价格作用有所减弱。市场总持缓慢减少，分歧程度降低，总体平衡格局未变。受到美棉出口低迷的影响，基金大幅增持净多可能甚微，后期持仓有可能向偏空方向转变。　　

　　

基金持仓与近期美棉合约均价走势图（来源：中大期货）

　　截至7 月7日，纽约期货上登记库存为661609 万包(约15 万吨左右)，较上周有所反弹，库存压力继续压制价格。由于仅有美棉持仓略微偏于利多，且存在变数，预计美棉价格在短期内难以提振，会继续低位运行。

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