糖市后期消费旺季来临 白糖价格仍具备上行潜力

　　一. 一周行情回顾：

　　图1. NYBOT#11原糖期货7月合约日K线走势

　　

NYBOT#11原糖期货7月合约日K线走势图（来源：中大期货）

　　国际

　　NYBOT#11 原糖本周强势上行。随着

美联储升息如期出笼，7 月合约摘牌，糖市上的压力得到释放，利空出尽吸引投机买盘推动美盘原糖价格快速攀升到5 周以来的最高点。其中10 月合约周三突破17美分/磅一线，盘中最高17.25美分/磅。

　　图2. ZCE- SR703日K线走势

　　

ZCE- SR703日K线走势图（来源：中大期货）

　　国内

　　ZCE 白糖期货本周横盘整理。主力SR703围绕各主要均线系统于4150～4350元/吨窄幅波动。目前国内市场食糖供应相对充裕，产区南宁报价一路下行至4500～4550 元/吨，基本面总体疲弱，令郑糖在美盘出现强势上行的情况下亦未能摆脱盘整走势。

　　二. 影响因素分析：

　　利多因素

　　1.美国亟需原糖 明年可能提高进口配额美国炼糖厂和用糖户呼吁美国农业部在本财政府年度(至9 月30 日)将食糖进口配额再次增加16.5-50万吨。虽然美国农业部已帮助缓解供应紧张情况，不过国内仍然需要进口更多食糖，特别是原糖。同时，官方预计明年的关税进口配额将高于WTO设定125.6万短吨的最低标准，并希望美国农业部能提前进口下一年度的配额。Prism Insight 报道，今年路易斯安那州的蔗农种植了抗病新品种，甘蔗的长势是自2002 年以来最好的一年。不过有几个地区受到干旱的影响，如果旱情未得到缓解，蔗区将有可能受一些损失。在日 内瓦召开的全球糖业联盟会议呼吁美国改革其食糖计划，称其与美国的农业计划和欧盟大刀阔斧的糖业改革不相符。

　　2. 欧盟食糖出口5月22日后受限

　　四十多年以来欧盟的食糖生产者一直都得到区域内部高额价格和高关税的保护,使得其食糖产品在国际市场上的价格一直得以低价取胜。2005 年10月份在对主要食糖生产国——巴西、澳大利亚和泰国提出的指控欧盟食糖出口违规一案进行审理后，WTO 仲裁小组限定欧盟须在今年5 月22 日之前将受补贴食糖出口量削减至130万吨左右。理论上而言，欧盟出口量大幅度减少将为巴西和其他出口国让出一部分市场分额。但是，根据WTO 近期统计数据来看，在2005/06榨季中，欧盟食糖出口量不降反升，增至700～800 万吨。笔者认为这一现象的出现与欧盟出口政策有关―― 该地区发放食糖出口许可存在长达3个月的确认期，因此尽管欧盟一再表示从本周一之后不再发放出口补贴许可证，实际在8 月之前国际市场上仍将有部分剩余配额糖持续流入。我们确认其长线利多的同时，后市仍需考量实际出口量对国际糖市的具体影响。

　　本周据欧洲联邦食糖生产商称，在新出口制度的规定下，欧盟在未来的4年中将关闭40%多的糖厂。

　　3. 澳大利亚焚烧黑穗病感染区甘蔗 06/07产量料将下降

　　Abc 报道，昆士兰的Childers和Bundaberg 地区已有30 多个农场因黑穗病而被隔离检疫，并在砍收前焚烧受感染的农场，之后将甘蔗运往榨糖厂。但有业内人士担心此举并不能完全杀灭黑穗病，并会导致烟雾污染。WA商业新闻报道，澳大利亚西部地区 的政府已呼吁私营企业在Ord 地区投资开垦7000-16000公顷蔗地。近年来这一地区的食糖工业已急剧萎缩，CJ Ord 糖业公司此时有扩充榨糖厂的计划，但结果如何还有待观察。

　　4. 印度九月将进口食糖

　　近日孟买最高法院规定，农业生产市场委员会将食糖和其它农产品征收交易税和监督税，导致农产品价格进一步上涨。不过自用食糖消费免征税。由于国内对物价特别对食糖，小麦，豆类价格的不满，印度财政部长宣布了一系列抑制通货膨胀　的措施，其中包括在9 月前将进口食糖，进口的关税和配额将在不久后公布。

　　印度的西南季风在停留12 天后继续向Maharashtra和Andhra Pradesh 地区移 动，这将预示在未来4 - 5 天内将给这些地区带来丰富降水，往年西南季风一般在6月20 日前就已到达Maharashtra。PTI报道，由于供应不断增加，周三孟买批发市场糖价有所回落，中等级食糖从前日的1890-1955跌至1890-1940卢比/ 百公斤，低等级从1865-1905 卢比/ 百公斤滑落到1855- 1895卢比/ 百公斤。Andhra Pradesh州蔗农协会呼吁政府制定2006 -2007 年甘蔗的最低法定价。

　　为降低国内食糖价格，印度将白糖出口禁令期限延迟至2007 年3月。

　　5. 巴西产区遭遇干旱 酒精食糖出口继续攀升

　　由于酒精出口量依然较大，本周巴西圣保罗地区含水酒精的价格上涨了2.3%，无水酒精的价格则上涨了3.9%。

　　今年6 月份巴西销往美国的酒精数量达到了1.023 亿升，每立方米酒精的平均价格为484 美元，出口量大大高出去年同期1060 万升，平均价格也高与去年318美元/立方米的价格。然而出口印度、欧盟和日本的数量却下降了。食糖出口量达到了180 万吨，远远高于上个月的93.6 万吨，但略低于去年同期183 万吨的水平。巴西国有石油公司Petrobras 预计今年向委内瑞拉、尼日利亚和其他地区出口的酒精量将达到2.5 亿升。

　　本周巴西中南部地区继续出现干旱天气，产量预计出现减产。据巴西威廉姆斯船运公司称，下个月巴西将有99.8438 万吨的食糖运往国际市场，高于上周预计的98.443万吨。

　　其中72.5483 万吨将从Santos港口运出，而另外的22.9855万吨将从南部港口Paranagua 运出。目前，巴西的Minas Gerais正在兴建9 家糖厂，主要用于食糖和酒精生产，预计在2007至2010 年期间相继投入运行。

　　6. 中国南方产区洪涝灾害影响蔗苗生长

　　6 月13 日开始，广西部分地区再次出现强降水天气过程，暴雨袭击了桂林、柳州、百色、河池、来宾、贺州等地。广东地区亦进入暴雨和强对流天气多发季节。受强降雨影响，主产区部分县(区)出现泥石流，江河水猛涨，洪涝灾害将严重影响蔗苗生长发育。

　　图3. 全国旱涝气候分布图(2006年7月7日监测)

　　

全国旱涝气候分布图（来源：中大期货）