天气状况预期恶化成为玉米触底反弹的主要动力

　　行情回顾

　　自2 月份以来，CBOT 玉米期货受美元持续走软和原油、金属市场走牛提振大幅上扬，至5 月中下旬达到最高点263 美分左右，此后开始震荡回落，但金属和小麦市场仍支撑盘面，回调幅度不大。6 月以来，由于美国中西部玉米带天气理想，而且农业部发布的周度生长报告显示出玉米良好的长势，优良率接近历史最高的2004 年水平，市场由此开始深幅回调，基金在此期间不断减持多单，净多持仓由最高的26 万余手下降到最近的15 万手。上周开始，玉米带天气干热预期逐步强化，市场担心即将进入授粉期的玉米可能因干热天气而受损，美盘从而连续4 日反弹。

　　

美玉米07日线走势图（来源：首创期货）

　　国内玉米期货演绎了与美盘雷同的行情，阶段性高点为1554 元，而随后的回调力度弱于美盘，阶段性低点位于上涨行情启动前的1385 元。这一阶段玉米内强外弱主要是因为国内现货市场提振。东北地区玉米深加工企业需求量增长迅猛，大批量的采购补库行为拉动产区现货价格上扬。而5 月下旬以来关内地区玉米库存消耗较大，转而寻购东北玉米，玉米供需的区域性矛盾也成为推动价格走高的动力之一。近期以来，国内玉米价格逐步企稳，多空交投谨慎，等待美国农业部种植面积和季度库存报告以及美国玉米带天气指引。

　　

玉米3月日线走势图（来源：首创期货）

　　

内外盘走势对比图（来源：首创期货）

　　综合来看，第二季度国内外玉米市场行情跌宕起伏，让人们看到了玉米这个大品种也能具有诸如金属的波动特征。市场在第一季度和第二季度上半期的牛市行情反映了玉米长期供不应求的预期，同时也是通货膨胀预期下基金大举入场的结果。在资金流动日益自由的情况下，任何市场的走势都不可避免的波及其他市场，形成全球市场联动的共振效应。

　　天气综述

　　据美国国家气候数据中心(NCDC)称，4 月份美国气温为历史最高，5 月份气温为历史上第五高位，今年春季美国气温是有记录的112 年以来的第四高位。春季平均气温为54.7华氏度，较20 世纪平均气温高2.9 度。中部地区近1/3 的地区气候温暖，春季气温较正常水平高2-6 度。只有加利福尼亚气温低于往年正常气温，该州大部分地区平均气温较往年低至少2 华氏度。

　　据NCDC 统计，今年是自1895 年以来第31 个最为干旱的春季，自1992 年以来3 月至5 月间最干旱的时期。通常春季湿润多雨的地区如加利福尼亚、大盆地、落基山脉北麓、高原北部、大湖区诸州以及新英格兰，则因其他地区的干旱而被抵消了。从佛罗里达到新泽西的东海岸7 州经历了历史上第10 位干旱的春季，而加利福尼亚的湿润则创下了第8 位的纪录水平。

　　玉米带地区3 月份的降雨量使中西部冬小麦生长顺利，土壤水分储备充足也有利于春播工作的开展。其他地区如海湾地区和大西洋沿岸各州，严峻的旱情创下了多项纪录，从路易斯安那南部到佛罗里达，以及东海岸到新英格兰南部一带，3 月份的降雨量仅及正常水平的25%。

　　西部地区气候凉爽，而大平原南部到三角洲地区气温高于正常水平。加利福尼亚部分地区和大盆地地区平均气温较正常气温低6 华氏度，但俄克拉何马部分地区和得克萨斯低温较正常高6 度。

　　4 月份凉爽湿润的气候条件使加利福尼亚的田间作业和作物生长缓慢，而高于正常水平的降雨量则增加内华达山脉向东至西北部内陆地区的融雪性洪水威胁。大平原地区土壤湿度日趋充足，东部平原的土壤墒情得以改善，北部平原的大部分地区墒情理想。中西部玉米和早播大豆播种工作因间歇性的降雨而受阻。玉米带西南部的干燥天气使该地区的作物播种工作接近尾声。中西部的北部地区，由于温暖干燥天气导致的融雪性洪水使红河谷地区的春小麦播种工作进展迅速。其他大部分地区保持干热气候，得克萨斯南部和东南部地区作物迫切需要灌溉，出苗缓慢。然而，月末出现的降雨使土壤墒情得到改善，南部部分地区，包括卡罗莱纳和密西西比河流域大部分地区的旱情得到一定程度缓解。

　　西海岸各州气候凉爽，而其他地区气温高于正常。至4 月底，加利福尼亚已连续9 周气温低于正常水平。加利福尼亚南部地区4 月平均气温较正常水平低5 度，但整个美国中部地区以及从大平原东部到大湖区和阿巴拉契亚山脉中南部地区的气温高出正常水平5 度。

　　5 月份，大部分地区经历了一个较正常水平更为干旱的5 月，使冬小麦生长和夏季作物播种工作进展顺利。但也有一些例外，如新英格兰的洪水、大湖区的湿润气候、东北部地区的阵雨天气，以及加利福尼亚部分地区非季节性的短时大雨。即便出现了短暂强降雨，加利福尼亚的天气情况仍使其摆脱了前期田间作业和作物生长受阻的困境。西北部地区的降雨对小谷物生长有利，但西南部的高温仍威胁牧草生长，使灌溉需求高涨。内布拉斯加和南达科他州大部分地区短期预报干旱，部分地区降雨量达到5 月份的历史低点。玉米带西部和南部地区旱情超过正常水平，而大湖区大部分地区维持一种湿润的气候条件。尽管已出苗的夏季作物急需更多的雨水，但玉米和大豆的播种则因天气干燥而进展迅速。而玉米带东部地区玉米和大豆播种因降雨而迟滞。5 月中旬，马萨诸塞州和新罕布什尔州部分地区因连续降雨而发生洪水。南部地区天气条件理想，利于晚春田间作业和夏季作物生长，但大西洋沿岸南部诸州和密西西比河下游西部的多数地区仍然需要更多的雨水。

　　连续三周的凉爽天气使玉米带东部和东部的大部分地区月平均气温低于正常水平。大西洋沿岸中部各州气候凉爽，平均气温较正常水平低4 度。从大平原向东，5 月早期的寒冷被自中旬开始长达两周的温暖所取代。大盆地和西南部的大部分地区月平均气温较正常水平高4-6 度。5 月底天气发生反转，西部地区天气凉爽，而中西部到东部则受到热浪袭击。

　　6 月上中旬，中西部玉米带气温适中，降雨频仍，正处于出苗期的玉米长势良好，农业部在其每周一发布的作物生长报告中给出了接近历史最高水平的优良率。自6 月底以来，远期天气逐渐转向干热，对于正处于抽穗期、即将进入授粉期的玉米生长非常不利，如7 月上旬不能获得足够的雨水，作物单产可能受损。

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