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景顺长城景系列优选股票基金6月投资月报
市场运行情况
上证指数图(图片来源：景顺长城)
本月初，市场在恐慌气氛中跌破了1000点，但在管理层宣布推出第2 批股权分置试点后大幅反弹，试点个股和预期可能支付对价较多的个股表现良好。由于第2批42家试点公司中既包括了大型国企，如长江电力(资讯 行情 论坛)、宝钢等，又包括了不少创业板的民企，如苏宁电器(资讯 行情 论坛)等；同时行业覆盖面也较为广泛，因此大大消除了市场对第1批试点公司不具备代表性的担忧，逐步形成了市场的普遍预期，大盘形成了围绕着股权分置为主线的反弹行情，在6月底，证监会主席尚福林在国务院新闻办专门就股权分置举办新闻发布会，这是管理层第一次举行这么高规格的会议阐述资本市场的改革方案，表明股权分置改革由中央最高层统一部署的，增加了A股股权分置改革的透明度，也增强了市场对改革成功的决心。新闻发布会后，随着市场的获利回吐，市场出现了调整。整个6月份，上证综合指数(资讯 行情 论坛)反弹19.3 点或1.9%，市场波幅达到13.3%(最低998点，最高1131点)，基金重仓股升幅普遍超过大盘，部分基金重仓股升幅超过10%。
市场前景判断
从长期来看，股权分置改革在中国证券市场具有划时代的意义，不仅彻底解决了长期以来制约中国股市发展的制度缺陷，而且将直接促进A股上市公司治理结构的改善，增强市场对上市公司的约束力，无疑是一个长期利好政策。从短期看，对价摊低了A股流通股东的持股成本，使股价具备了上涨的动力。但市场6月份的反弹消化了部分短期上涨动能，未来市场走势将不会象6月份那样完全围绕股权分置的单一主线展开。我们认为，下阶段市场走势将同时取决于股权分置改革的推进和宏观基本面，市场会较为反复。从宏观面来看，经济周期在下半年将继续调整的格局，固定资产投资增速会有所下降，从而导致与固定资产投资相关度高的建材、石化、航运等行业从景气高峰回落。出口增速会放缓，基础设施行业和消费品行业将保持相对稳定的格局。我们相信，下半年行业和个股分化的格局将会延续。
我们的投资策略
6月份，我们继续调整持仓结构，全部减持了航运、造纸等行业个股，增加了高速公路、品牌消费品等的持仓，股票仓位基本维持在基金契约规定的下限附近。鉴于现有组合中有部分重仓股进入第二批试点名单，下一阶段我们将重点评估组合中被选作试点公司的合理定位，以决定它们的操作策略，同时将考虑增仓部分业绩稳定分红收益率高的收益型个股，以及可能受益于上游原材料价格暴跌后成本下降的制造业公司。(景顺长城基金供稿)
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