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市场运行情况
图：上证指数走势
A股市场4月份的走势呈现先涨后跌的走势，市场交投较清淡，成交量和3月份基本持平。从指数来看，上证综指在月末探低到1135.73点，再创自99年“5.19”行情以来的新低，
本月上证综指的收益率为-1.85%，深证成指的收益率为-0.44%。与此同时，股价结构两极分化的现象愈演愈烈，机构资金追逐的标的继续集中，导致仅有极少数的绩优成长股持续创新高，而绝大多数个股股价处于下降通道。
截止4月末，绝大多数上市公司的一季度业绩公布完毕，虽然上市公司整体业绩表现较为理想，但由于大部分绩优成长公司的股价估值已经较充分地反映未来一两年的成长预期，市场并未呈现所谓的“业绩浪”；相反，出于对下半年宏观经济可能减速、新股扩容等系统性风险的考虑，部分机构开始偏于谨慎，市场继续追涨的动能减弱；另一方面，由于市场普遍认同股权分置问题的解决已经到了不容回避的关键时刻，但政策面依然缺乏明朗预期，从而影响了投资信心，使4月份的A股市场整体处于较为悲观的气氛。
市场前景判断
一季度GDP增速达到9.5%，依然维持了高速增长，其中固定资产投资的反弹力度超出了预期，CPI的同比增速虽然控制在2.8%，但生产资料价格依然处于高位，而且二季度电力、水等服务性收费陆续提价，显示通货膨胀的压力仍然不可小窥。我们预计在此背景下宏观调控的力度不会放松，这已在近期政府对房地产以及钢铁行业的调控中反映出来，但结构性调控目的是消除经济局部过热，对整体增速影响不大，我们维持全年GDP增速9%的判断，同时认为绩优上市公司业绩持续增长的内在动能依然强劲。
从五月开始，股权分置试点正式启动，其中关于流通股东类别表决和非流通股流通期限限制的大原则充分显示出对流通股东利益的保护，而且从首批试点企业提出的方案看，直接向流通股东送股成为首选，流通股东权益有望得到一定程度的补偿。我们认为，尽管未来两三年内面临供给增加，但困扰中国股市的结构性问题终于破冰，有助于市场信心的恢复，同时，流通股含权的预期还将加剧资金向绩优企业集中的趋势。
我们的投资策略
鼎益基金在本月基本完成建仓，股票部位占净值比例在66%左右。从持股结构看，以结构性防御为主导思想，坚持精选个股、适度集中的原则，使基金净值在大盘下跌时稳步上涨。下一阶段，我们将在分析基本面的基础上，根据对一季度季报业绩的分析和对全年业绩的预测对现有持股结构进行适当调整，尽量减少市场短期波动对个股投资价值判断的干扰，坚定持有具有核心竞争优势、增长趋势明确、估值合理的优质个股。 (景顺长城基金管理公司供稿)
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