银行系基金不是主流方向 其根本出发点是管理费

　　它们除了迅速募集大量资金进入股市，支持股改以外，没有其他对基金市场发展有意义的地方

　　本刊特约作者 王群航/文

　　银行系基金公司的出现，是2005年业内非常重大的一个事件。但是，它们除了可发挥 渠道优势，迅速募集大量的资金进入股票市场，支持艰难前进的股改以外，没有其他对于基金市场发展有意义的地方。这可从它的动机、行为、能力进行剖析。

　　动机

　　中国基金业一开始就遵循着“代客理财”这一基本理念延伸，表现在：以往基金公司在设立时，很注重股东方的理财背景，如证券、信托公司为主导的背景、国外专业理财机构的背景等。银行系基金公司，主导方的

商业银行，在理财、尤其是在高风险产品的理财方面是完全的弱项，仅具渠道强项。

　　商业银行很清楚这个弱点，因此有关人士就未来银行系基金公司的产品方向表态时，首先说货币市场基金，这是银行长期投资的标的群，市场对此赞同。过了一段时间之后，有人表示，银行系基金可以投资固定收益类证券，这也是银行的传统业务之一，市场也认可了。到了即将上报产品时，银行系基金露出真面目：股票基金。现在，银行系基金接二连三首先发行的全部是股票基金。

　　绕了好大好大的一个弯啊！由此可见，银行设立基金公司的根本出发点不是代客理财，而是唾手可得的管理费。因为：1、银行可以销售出更大数量的基金份额，然后冠冕堂皇地提取巨额的管理费。中国基金业最大的制度缺陷就是管理费与业绩无关，相对收取存贷差，提取基金管理费完全是一项无风险的高收入；2、股票基金的管理费率几乎就是货币市场基金的5倍，还可以收取认购费、申购费、赎回费等，好处多多。

　　行为

　　由于背景“强势”，银行系基金入市之后的种种做法也就与众不同了。

　　(一)办公地点。某银行系基金刊登了《招募说明书》之后，笔者去参观了。这是半个篮球场大的地方，包括一间用2米高隔板分隔开来的、上不封顶中央交易室。研究部、投资部等人员的办公地点在装修，不便参观。一个月以后，他们将管理40多亿元的资金，但此时尚未进入工作状态，这能算尽职尽责吗？

　　(二)对于目前银行系基金公司推出的第一只基金产品，市场公开的说法是：设计是外包的。银行系基金矢口否认，因为如果属实，这是一种非常不负责任的做法。不过，我们看到：第一，工银瑞信基金管理公司6月4日获准设立，6月21日注册成立，7月22日刊登《招募说明书》，全长32个自然日。交银施罗得基金管理公司8月4日注册成立，8月12日正式开业，8月23日刊登《招募说明书》，全长20个自然日。建信基金管理公司9月28日开业，11月3日公布招募说明书，全长37自然日。第二，据业内惯例，一只产品从构思到成型，通常需要3个月；报批大约1个月；与新产品相关宣传品的设计、印刷、分装、递送等也需要1个月。全过程是150个自然日左右。这也许可以较充分说明，银行系基金公司根本就没有时间设计第一只新产品。

　　(三)三只银行系基金的产品设计定位，从它们各自的《招募说明书》中可以有很清晰的了解。它们投资范围定位都很广，尤其是交银施罗德精选和建信恒久价值，以全市场的股票为投资对象，毫无特色，这表明其实每一家基金管理公司都可以有一只针对全市场股票进行投资的基金；另一方面，它也许恰好说明银行系基金上马匆忙。而这从另一个角度暴露出银行系基金的弱点。一位银行系基金的工作人员说，他们做基金投资，就好像司机开车，谁说过司机一定要开自己生产的汽车了？反正有渠道，能够卖出去。

　　能力

　　银行系基金人员主要是从各基金公司挖来的。我们可从三方面观察他们的能力：第一，对于首发能力，市场已经领略到了它们的非凡了，笔者认为，真正考验在于长期的持续营销能力，未来这个谜底将会逐渐揭开，结局几乎可预料：不一定很出色，甚至随大流。

　　第二，营运保障方面的工作能力。某银行系基金在首发时只选用了自己主渠道和嫡系渠道，对于当前市场上其他基金公司通用的基金营销渠道一概不接受。该公司解释是：营销系统目前接口有限，不方便开通更多的代销渠道。如果此说成立，那令人不由为其捏一把汗：它的登记结算系统怎么样？它的投资交易系统怎么样？会不会也有压力方面的问题呢？在基金后台服务系统已经很发达的今天，具有雄厚背景的银行系基金竟会出现这样低级的浅陋问题！

　　第三，对投资人来说，获取收益是唯一目的。目前公布净值的两只银行系基金都迅速掉到了面值以下，尤其是工银瑞信核心。时间不长，股票仓位有限，但净值却下降的厉害，这就足以让那几十万投资人难受的了。