高风险基金多数亏损 低风险产品千呼万唤难出来

　　王群航

　　2005年还有一个多月就要结束，在回顾2005年对于开放式基金的投资历程时，广大基民的心中十分难受。

　　参看下表，以截止到11月11日的数据为准，我们不妨从以下五个方面来进行统计和分析：第一，就已经披露净值的全部开放式基金来看，今年以来投资没有亏损的基金为81只，占全体基金总数的比例为52.49%；今年以来投资有亏损的基金为72只，占全体基金总数的比例为47.06%。这第一份统计数据的初步结论是：有过半数的基金为“饥民”创造了收益。

序号	基金类型	2005年以前成立的基金		2005成立的基金
		无亏损的基金 数量(只)	有亏损的基金 数量(只)	无亏损的基金 数量(只)	有亏损的基金 数量(只)
1	股票型基金	2	5	1	12
2	指数基金	1	6	1	2
3	偏股型基金	16	29	6	4
4	股债平衡型基金	6	10		2
5	偏债型基金	5		1	2
6	债券型基金	10		3
7	保本基金	4		1
8	货币市场基金	15		9
数据统计：中国银河证券 基金研究中心 王群航　　截至：2005-11-11

　　第二，如果剔除了风险极低的货币市场基金之后，统计数据展示的又是另外一个景象：今年以来投资没有亏损的基金为57只，占全体基金总数的比例为44.19%；今年以来投资有亏损的基金为72只，占全体基金总数的比例为55.81%。这组数据给我们的结论是：在有风险的基金品种当中，有亏损的基金占有较多的数量。

　　第三，我们不妨将表中1至4类的基金称为“具有较高风险的基金”，统计数据显示，今年以来投资没有亏损的基金为33只，占全体基金总数的比例为32.04%；今年以来投资有亏损的基金为70只，占全体基金总数的比例为67.96%。这就是说，在具有较高风险的基金品种当中，大多数的基金是亏损的。

　　第四，我们专对今年以来成立的新基金再做一个简单的统计分析。(1)今年以来成立并已经公布净值的基金为44只，投资运作后有亏损和无亏损的基金各为22只。(2)如果按照上述风险分类的方式，将今年以来成立的新基金分为“具有较高风险的基金”和“具有较低风险的基金”两类，看到的将是另外一种触目惊心的景象。

　　“具有较高风险的基金”共有28只，其中没有亏损的基金仅为8只，占此类基金的比例为28.57%；有亏损的基金为20只，占此类基金的比例为71.34%。这个统计只是以基金的数量来看的，如果以投资者的数量来看就会更加让人瞠目结舌，因为已经成立的两只规模巨大的银行系基金都是亏损的，且每只基金理论上都套牢很多基民。(3)“具有较低风险的基金”有16只，其中没有亏损的基金为14只，占此类基金的比例为87.5%；有亏损的基金为2只，占此类基金的比例为12.5%。上述数据说明，“具有较低风险的基金”绩效情况较好。

　　第五，就2005年以前成立的基金来看，亏损数量最多的基金类别是偏股型基金，亏损的基金有29只，没有亏损的基金为16只；2005年成立的新基金中，绩效最差的基金类别是股票型基金，新成立的基金有13只，有12只基金是亏损的，更为令人叹气的是，有些新基金，尤其是前期高调登场的银行系基金，尚属于建仓期当中，股票投资仓位有限，但其绩效情况就已经是满目疮痍了。

　　截止到本文写作的时间，市场上尚有6只基金处于发行状态之中，其中有5只基金是股票型基金，1只基金是偏股型基金。这就是说，目前正在发行的这些基金都属于今年以来绩效表现最差的基金类别。

　　针对上述情况，笔者有两个疑问。

　　第一问，问基金管理公司，你们的产品创新能力到底如何？

　　你们的投资管理能力到底如何？为什么你们新发行的产品套牢了那么多投资人？如果将亏损的原因归咎于市场，那么，各个相关基金管理公司是如何研发后市的？如果说当时看好后市，则表明各个相关基金管理公司的研究水平有限；如果当时不看好后市，而是长远看好后市，各个基金管理公司难免有误导投资人的嫌疑，让投资人耽误了很多的机会成本，而自己则先收取了大量的管理费。

　　第二问相关部门，在市场发展的导向方面、在新产品的审批方面是如何把关？

　　为什么那么多的“具有较高风险的基金”产品蜂拥而出，而“具有较低风险的基金”产品如货币市场基金、短债基金却千呼万唤难出来？为什么让“具有较高风险的基金”新产品迅速套牢了那么多的投资人，而不让“具有较低风险的基金”产品去给广大投资人提供规避风险的工具和场所？

　　(作者任职于中国银河证券研究中心)