封闭式基金独立行情的焦点：低价＋高折价率

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　(一)绩效表现

　　封闭式基金上周的平均净值损失幅度为0.66%，总体绩效情况不好，8只基金的净值增长，46只基金的净值下跌。景业的绩效表现在所有的封闭式基金、开放式基金中最好，周净 值增长率达到了1.75%，其它绩效表现较好的基金还有久富、通乾、通宝、久嘉等，但周净值增长的幅度都不足1%。从公司层面上来看，长城、融通是上周绩效表现良好的管理有封闭式基金的公司。不过，长城属于今年以来绩效表现一直良好的管理有封闭式基金的公司，融通则是近一个季度左右开始有变化的基金公司。

　　(二)交易情况

　　抛开

股票市场疲弱的走势，封闭式基金独自走出了爆发性的上升行情。上周末，沪市基指收于782.07点，全周大涨23.72个点，周涨幅为3.13%；周总成交金额为8.88亿元，比前周增加7.66亿元，增幅为628.11%。深市基指收于704.1点，全周大涨22.18个点，周涨幅为3.25%；周总成交金额为7.99亿元，比前周增加6.5亿元，增幅为436.66%。两市总成交金额为16.87亿元，比前周增加14.16亿元，增幅为522.89%。

　　统计数据显示，第一，在周价格变动方面，虽然基金市场出现了较大幅度的上涨，但并非所有的基金都在上涨，两市总共有47只基金上涨，1只基金平盘，6只基金下跌。周涨幅高于4%的19只基金全部是大盘基金，其中，汉兴一马当先，周涨幅达到了17.59%，随后的景福、兴和、鸿阳等基金，周涨幅分别为9.53%、6.72%和6.42%；涨幅落后的或下跌的19只基金全部是小盘基金。

　　第二，在周成交数量变动方面，在增量资金明显入市的情况下，两市共有53只基金的成交量增加，仅有1只基金的成交量在减少。与价格变动的情况基本相同，大盘基金的成交量增加较多，成交量增幅排名前7位的基金全部是大盘基金，增加的幅度几乎都在8倍以上，其中，此次行情的领头羊汉兴增加了4296.38%，随后的裕阳也增加了1254.21%。成交量增幅不足1倍的基金和成交量减少的6只基金全部是小盘基金。

　　第三，在周换手率方面，与上述情况基本相同，周换手率高的基金主要是大盘基金，排名前10位的基金都是大盘基金，其中汉兴的换手率达到了五分之一；周换手率低的基金主要是小盘基金，排名后10位的基金全部是小盘基金。

　　综上所述，上周封闭式基金市场行情的热点是大盘基金。而且，通过仔细分析，我们可以看到，行情其实是集中在大盘基金里的低价基金上展开的，前周市场收盘价低于0.50元的12只基金中，有9只基金列上周涨幅榜的榜首，其中，前周价格最低的两只基金汉兴(资讯 行情 论坛)(0.432元)和景福(0.43元)分列上周的涨幅榜前两位。至此，我们可以明白，“低价＋高折价率”是本次行情的基本动因，而上窜下跳的权证行情则是此次行情的诱因。

　　(三)折价情况

　　截至上周末，封闭式基金的加权平均折价率为36.96%，较前周大幅度减少了2.73个百分点，减少的主要原因在于封闭式基金市场走出了一轮独立的行情，尤其是高折价率、低市场价格的大盘基金。未来，如果封闭式基金的独立行情能够延续，总体折价率水平还将进一步降低。

　　相关数据：

　　2005年11月11日银河证券货币市场基金评级一览

　　2005年11月11日银河证券封闭式基金评级一览

　　2005年11月11日银河证券开放式基金评级一览

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