封闭式基金总体绩效表现较好 二级市场行情复原

　　中国银河证券研究中心 王群航

　　(一)绩效表现

　　封闭式基金上周的平均净值增长率为0.44%，总体绩效情况较好，42只基金的净值增长，12只基金的净值下跌。在全体采取主动式投资管理策略的各类基金当中，封闭式基金上周 的绩效表现最好。裕元、景福、兴和、裕阳、景博等基金的净值有较多的增长，周净值增长率分别为1.52%、1.43%、1.39%、1.27%和1.25%，这些基金中既有大盘基金，也有小盘基金。从公司的层面上看，博时、大成两公司上周的绩效表现较好。

　　(二)交易情况

　　封闭式基金的独立行情速来又速去了，上周，其走势恢复了追随

股票市场行情同起同伏的常态。周末，沪市基指收于786.67点，全周小涨4.6个点，周涨幅为0.59%；周总成交金额为4.99亿元，比前周减少3.9亿元，减幅为43.86%。深市基指收于709.04点，全周小涨4.94个点，周涨幅为0.7%；周总成交金额为4.17亿元，比前周减少3.82亿元，减幅为47.8%。两市总成交金额为9.15亿元，比前周减少7.71亿元，减幅为45.73%。

　　统计数据显示，第一，在周价格变动方面，两市总共有42只基金上涨，3只基金平盘，9只基金下跌。久富、裕泽、融鑫、普润等基金的涨幅领先，周涨幅均高于2%，标志着小盘基金在上周的行情中价格表现较好。价格没有上涨和价格下跌的共12只基金中，有10只是大盘基金。大盘基金价格表现不好，与基金市场独立行情的退潮有关，前周爆发行情时的领头羊汉兴，上周的跌幅最高，达到了2.95%。

　　第二，在周成交数量变动方面，两市仅有一只基金的同比成交量增加，其它53只基金的成交量在减少。兴科的周成交量比前周增加了127.44%。在成交减幅较少的前10名基金当中，有7只是小盘基金。这种情况表明，由于大盘基金的折价率在前周行情中迅速减少，投资者对于大盘基金的追捧热情也在迅速降温。相比之下，小盘基金就被推到了前台。

　　第三，在周换手率方面，市场的总体换手率仍然较高，而且，换手率高于1%的22只基金中有17只是大盘基金，相比之下，排在换手率后13位的基金全部是中小盘基金。我们认为，在某些特定的行情阶段，换手率指标有时更加能够反映出市场的投资方向，即当前市场投资性资金关注的重点仍然是大盘基金。

　　(三)折价情况

　　截至上周末，封闭式基金的加权平均折价率为37.07%，较前周小幅上升了0.1个百分点，上升的原因在于封闭式基金二级市场行情的迅速退潮。前周，由于大盘基金的市场价格迅速走高，它们的最高隐含收益率也从多只基金超过了100%的罕见现象，变成为现在的全部回到90%以内。虽然封闭式基金有这么高的隐含收益率，但由于其基础市场的后市并不被十分看好，且大量的保险资金已经持有了很多的套牢筹码，因此，在一般的情况下，封闭式基金独立行情的规模将是有限的。