(独家)基金新品导航：广发聚丰股票型基金分析

　　中国银河证券 基金研究中心 王群航

内容摘要 　　◎ 根据中国银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，广发基金管理公司的股票投资管理能力2005年上半年在34家基金公司中排名第1位。 　　◎ 此基金未来的分红比例为100%，既延续了该公司高分红的优良传统，也是当前市场上承诺分红比例最高的基金。这充分体现出了该公司对于持有人利益的尊重。

　　第一部分 产品简介

　　基金名称： 广发聚丰股票型基金

　　基金类型： 契约型开放式

　　发行地点： 中国银河证券等

　　托管银行： 工商银行

　　发行时间： 2005年11月21日至12月21日

　　前端认购费：

认购金额M(含认购费)	认购费率
M〈100万	1.2%
100万≤M〈500万	0.8%
500万≤M〈1000万	0.2%
M≥1000万	每笔1000元

　　后端认购费：

持有期限	费率
N〈1年	1.8%
1年≤N<2年	1.5%
2年≤N<3年	1.2%
3年≤N<4年	0.9%
4年≤N<5年	0.5%
N≥5年	0

　　赎回费：

持有期限(N)	赎回费率
N＜1年	0.5%
1年≤N＜2年	0.3%
N≥2年	0

　　投资范围： 股票、债券、权证和中国

证监会允许基金投资的其他金融工具，其中股票配置比例为60-95%，债券比例0-35%，现金或者到期日在一年以内的政府债券大于等于5%，权证等新的金融工具在法律法规允许的范围内进行投资，不需要召开基金份额持有人大会同意。

　　投资理念： 强化研究的前瞻性和深度，通过价值类与成长类股票的动态优化配置，获取长期稳定收益。

　　投资目标： 依托中国快速发展的宏观经济和高速成长的资本市场，通过适时调整价值类和成长类股票的配置比例和股票精选，寻求基金资产长期增值。

　　投资策略： 本基金将股票资产分为价值类股票和成长类股票两类风格资产，在两类资产中运用不同的方法分别筛选具有投资价值的股票，同时保持两类资产的适度均衡配置，构建股票投资组合。本基金按以下方法将市场全部股票划分为价值类股票和成长类股票两类：基金管理人每半年将对中国A股市场中的股票按当期市净率(P/B)从小到大排序，并将市值依次相加，累计市值达到总市值50%为界，将股票分为价值和成长两类股票。其中，P/B较小的一类股票为价值类股票，P/B较大的一类股票为成长类股票。在此期间，对于未纳入最近一次排序范围内的股票(如新股、恢复上市股票等)，本基金参照最近一次排序的结果决定其纳入何种风格资产。

　　风格股票资产配置策略：本基金是股票型基金，股票类资产投资方向包括为价值和成长两类风格股票资产。在股票资产中，两类风格资产的配置目标区间如下：

风格资产	配置目标	配置区间下限	配置区间上限
价值类股票	50%	30%	70%
成长类股票	50%	30%	70%

　　业绩比较基准：80%×新华富时A600指数＋20%×新华雷曼中国全债指数

　　风险收益特征：较高风险，较高收益。

　　建仓期限： 自基金合同生效之日起六个月以内。

　　收益分配： 在符合有关基金分红条件的前提下，基金收益分配比例为基金净收益的100%，本基金每年收益分配次数最少一次，最多为六次。

　　基金经理： 易阳方，投资管理部总经理，广发聚富(资讯 净值 论坛)基金经理，男，经济学硕士。8年证券从业经历，曾从事股票发行、资产管理业务，曾任广发证券投资银行部业务员，广发证券投资自营部副经理。

　　第二部分 旗下基金业绩

广发基金公司旗下基金业绩(图片来源：中国银河证券 王群航)

　　统计：中国银河证券基金研究中心 数据截止日期：2005年11月18日

　　点评：根据中国银河证券基金研究中心的基金绩效统计数据，广发基金管理公司旗下基金的绩效情况较好，尤其是以股票为主要投资对象的前三只基金，绩效表现均列同类型基金中的前茅。这一切充分显示出了该公司具有良好的股票类资产管理能力，并将给未来新基金的持有人带来较好的收益预期。

　　第三部分 产品分析

　　◎ 根据中国银河证券基金研究中心《基金管理公司股票投资管理能力评价体系》的统计，天治基金管理公司的股票投资管理能力2005年上半年在34家基金公司中排名第1位。

　　◎ 充分发挥该公司对于股票类资产管理能力较强、业绩较好的特点，广发基金管理公司又发行了这只以全市场股票为主要投资对象的股票型基金，它是对该公司股票基金产品链的完善和补充。

　　◎ 广发基金管理公司旗下各只基金具有一定的内在区别：(1)广发聚丰强调的是成长、价值两类风格股票资产的适度灵活配置，而广发聚富、广发稳健(资讯 净值 论坛)强调的是股票与债券两个大类资产的适度灵活配置。(2)广发聚富、广发稳健采用的强调成长与价值统一的GARP投资法，强调以合理的价格投资成长性强的公司股票，属介于价值投资法与成长法之间的投资方法。它们投资的是成长价值混合属性的股票。而广发聚丰同时采用成长、价值投资法，其投资的是成长、价值属性比较明显的股票。(3)广发聚富、广发稳健重视自上而下选股中的行业配置环节，广发聚丰没有行业配置环节，强调风格资产的配置。

　　◎ 此基金的产品设计具有一定特色，即关注到投资于价值型和成长型股票都可以在一定的阶段获得超额收益，而通过风格资产轮换策略将可以更好地达到这种效果。回顾2002年到2005年第3季度的股票市场行情表现，尽管市场整体重心下滑，但在重点公司内部还是出现了价值与成长风格轮动的现象，其中大级别的有两次，分别发生在2003年下半年和2005年上半年。风格轮换策略通过风格资产均衡配置，可以使基金在大级别风格转换的行情中抓住行情机会，在小级别的行情中表现稳健，的确是一种理想的投资策略。

　　◎ 广发基金管理公司旗下四只以股票为主要投资对象基金的区别：

	广发聚富	广发稳健	广发小盘	广发聚丰
股票投资比例	20～75%	30～65%	60%～95%	60%～95%
股票投资策略	积极投资策略	资产配置策略	小盘股策略	价值与成长策略轮动
风险收益特征	较高风险 较高收益	较高风险 较高收益	高风险 高收益	高风险 高收益
基金类型	混合型	混合型	股票型	股票型

　　◎ 此基金未来的分红比例为100%，既延续了该公司高分红的优良传统，也是当前市场上承诺分红比例最高的基金。这充分体现出了该公司对于持有人利益的尊重。

　　◎ 股票市场经过多年下跌，总体上相对价格、绝对价格都已经较低，未来投资盈利的机会和空间都相对较多。

　　◎ 基金经理的过往投资业绩纪录良好，现唯一让投资人略微担心的是，在未来管理了两只基金后，是否能够做到让两只基金的绩效齐头并进？

　　第四部分 综合星级评价

　　根据中国银河证券基金研究中心《基金新产品综合评价体系》的统计，对于广发核心成长基金的评价结果如下：

	评价项目	评价结果
新产品	基础市场预期	★★★★★
	收费标准	★★★
	创新度	★★★
基金管理人	旗下基金绩效	★★★★★
	基金经理	★★★★★

　　数据来源：中国银河证券基金研究中心 统计截止日期：2005年11月18日

　　独家声明：

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