重仓股整体表现被动 寻宝游戏基金是否不想玩

　　近一段时期以来，市场围绕股改展开的各式题材炒作可谓精彩纷呈，从前期的上海本地股到上周的ST股，再到本周的交叉持股概念，市场活跃资金的题材挖掘也随着股改的深化而与时俱进。然而在市场热火朝天的个股行情背后，却鲜有基金的身影，那么基金为何会袖手旁观呢？

　　上周表现相当被动

　　统计上周涨幅居前的50只股票，ST或*ST公司多达40只，占样本数的80%。在5%的涨幅限制下，能有如此多带帽公司股票列于涨幅榜前列，是近年来从来没有出现过的现象。其中又有17只ST公司的涨幅在20%以上，基本上是每天一个涨停板，其疯狂程度可见一斑。这些股票由于基本面不够理想，基本上完全被排除在基金构筑的股票池外，从它们前十大流通股股东的情况看，自然人和部分投资公司是投资主体。还有剩下的10只股票，基金重仓股仅占了3席。

　　如果说基金重仓股由于市值普遍较大而不容易进入涨幅榜，那么从成交金额前列的股票看，累计成交金额居前15名的股票全部为基金重仓股，其中G宝钢(资讯 行情 论坛)、G广控(资讯 行情 论坛)、海虹控股、中国石化(资讯 行情 论坛)、G长电(资讯 行情 论坛)位列前5名，除了G广控的第一大流通股股东为华宝信托外，其它四家第一大流通股股东都为基金。在这15只成交金额居前的公司中，只有G广控、中国石化、招商银行、民生银行、华夏银行同步跑赢大盘，可见基金整体表现比较被动。

　　本周依然无起色

　　本周崛起的交叉持股概念，同样缺乏基金的身影，龙头股岁宝热电前十大流通股股东全部是自然人，太极集团、烟台冰轮等活跃股也都不是基金重仓股，昨日籍此概念涨停的美都股份、国能集团等，其前十大流通股股东也是以自然人和投资公司为主。而基金重仓持有的有交叉持股现象的如申能、万科、雅戈尔等市场表现却并没有同步跟上，可见基金并没有介入市场热点的炒作。

　　不但如此，近期走势较好的高速公路板块，基金重仓股所占的份额也是极其有限的，从8月19日股指长阴后到昨日为止，高速公路类个股、电力股、银行股相对有所表现，成为股改以外的一大热点，涨幅前5位的高速公路类股票分别是海南高速、楚天高速、重庆路桥、延边公路、华北高速(资讯 行情 论坛)，其中海南高速、重庆路桥、延边公路的前十大流通股股东全部为自然人，只有楚天高速和华北高速的前十大流通股东中出现了基金身影，但也是与其他投资公司和自然人混合持有。电力股中涨幅前5位的股票中，只有位列第5位的郴电国际的第一大流通股股东为基金(也是与自然人混合持股)，前四名股票的十大流通股都没有基金的身影。可见除了少数基金较为活跃外，近阶段基金整体维持不作为态势。

　　原因多方面

　　在市场热点如火如荼展开之际，基金缘何有如此另类表现呢？笔者认为原因是多方面的，首先，基金契约规定了资金投向，使得基金很难灵活地根据市场热点改变投资策略。其次，作为成熟投资者的代表，价值投资依然是基金的主要方向，近阶段涨势较好的股票中，除了题材概念外，本身具有基本面支持的股票几乎没有，即使交叉持股概念，虽然公司一时的利润可能会有所改变，但一次性收入对于基金而言，吸引力显然有限。第三，上市公司半年报增长明显放缓。尤其值得注意的是，利润出现高度集中，

能源和材料行业的净利润占整个市场的56.4%，而这两个行业总市值仅占全市场的32.9%，公司家数仅占22.4%。利润向少数公司高度集中，导致本已对这些公司重仓的基金没有新的公司可供选择。第四，净值越高赎回压力越大的怪现象也制约着基金操作积极性。

　　虽然有众多原因导致基金表现被动，但不能否认基金本身对盈利的追求与游资相比也有较大差距，虽然说游资的这种纯投机炒作并不值得推崇，但是追求利润最大化本身就是资金逐利本性的自然体现，尤其是当前股改大背景下，以不变应万变，会白白丧失获取收益的大好机会。

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　　作者：北京证券 吴琪