大股东将成大主力 基金劣势明显担心沦为小散户

　　证监会前日召开基金联席会议，再度要求各路基金“统一思想、支持改革”的消息引领沪深股市重新转强。

　　而一位机构背景的市场人士则认为，目前基金虽然仍旧是市场呼风唤雨的超级主力，但随着股改的全面启动，“基金类机构投资者对于市场的控盘能力恐怕会呈不断的下降趋势，甚至在很多个股上沦为‘小散户’”。

　　二级市场可交易量将爆发式扩张

　　据传，包括《上市公司股权分置改革管理办法》和已拟定的《上市公司股权分置改革业务操作指引》在内的文件，有可能在短期内全部出齐，大面积的股改有望在9月全面启动。

　　“全流通时代的来临，将带来二级市场格局发生重大变化。如大股东有可能成为二级市场真正的‘大主力’、机构投资者力量显著失衡、投资行为更加复杂等等。这种变化的影响力和持久性更甚于全流通带来的股本扩张。”一位机构背景的市场人士认为。

　　

股权分置改革的可预期结果之一就是

股票二级市场可交易量规模将呈爆发式扩张。占全市场发行总量三分之二的非流通股陆续进入流通状态会骤然增加二级市场的筹码供应量，而这种增长的速度远远快于股票IPO或再融资等常规性增长，其造成影响将迥异于以往股市历史中任何一次常规性大扩容。

　　大股东将升级为大主力

　　券商专业机构的统计数据显示，目前沪深两市持股比例在5%以上的大股东共有2696家，而其将持有二级市场60%的股票共计4062.6亿股。这就意味着未来新增流通股高度集中，上市公司大股东平均每户持股达1.5亿股，占平均总股本的29.82%。

　　从第一大股东持股分布看，65.79%的上市公司大股东持股比例超过30%以上。从非流通股的“一股独大”到二级市场流通股的“一股独大”，大股东与大主力间的距离也许仅一步之遥。

　　该人士指出，“今后国内二级市场流通股权将高度集中于上市公司第一、二大股东的手中”。

　　股改之前，基金公司是股市中理所当然的主要机构投资者，股票持有份额占现有流通市场的20%～25%。股改后，以基金公司为主的机构投资者结构将彻底改变。上市公司大股东成为新增的力量更强大的机构投资者，未来机构投资者力量将出现显著失衡。

　　持股规模基金劣势明显

　　在日前召开的基金联席会议上，监管层已经明确表示，“要大力发展机构投资者，但这并不是说要增加机构投资者的数量，而是增加机构投资者的资金规模”。

　　基金与上市公司大股东相比较，劣势主要体现为持股数量的对比悬殊。

　　“基金公司的持股规模与上市公司大股东相比，根本不在一个级别上。按照现行规定，基金公司持股比例不超过10%，而且还不是总股本，只是流通盘。相对于动辄百分之几十的大股东，基金公司只不过是‘小散户’。”上述人士表示。

　　另外，上市公司大股东具有绝对的信息优势，其对上市公司本身有绝对的信息知晓权，而基金则相形见绌，其将与上市公司大股东间产生较严重的信息不对称困扰。(本报记者 陈海钧)