G宝钢归来领涨动力明显不足 基金是否策略减持

　　□ 北京证券 张九辉

　　周四，市场期待已久的宝钢股份(600019)在股改后复牌吸引了市场主力机构的关注。当日，虽然深沪股市在G宝钢(资讯 行情 论坛)带动下短线上冲1200点关口，但是午后大盘风云突变，股指出现了密集的获利回吐抛售高潮，最终上证指数以1148.04点报收，大跌3.76%，成交金额放大至235.1亿元，股指跌穿了连续四日的整理平台，并跌穿了10日均线；深圳 成指收报于3001.40点，跌幅为3.09%，成交金额139.45亿元。

　　领涨动力明显不足

　　虽然G宝钢复牌首日不计入指数，但其对市场的巨大影响力不仅体现在指数上，在其逾8.78%的实际涨幅面前，沪深两市一改前几日顽强上攻的强势，以一根长阴线将连续六根K线完全吞没。从市场热点看，两市本地股疯狂上涨，而蓝筹股则集体做空，低价股题材炒作加速，市场呈现了狂热思维投机氛围。市场期待G宝钢复牌为大盘带来冲击1200点的力量，然而事与愿违，期望越高失望越大。作为两市最大的权重股之一，宝钢昨日的走势可谓出于意料。宝钢的走弱是否为市场指明了调整的信号？该股复牌的成交量创出上市以来的成交天量，机构巨量换手凸现分歧。不管是短期的获利减持还是配合权证的策略配置，G宝钢最高11%的涨幅，还是给重仓持有的机构带来了不错的套利收益。预计，G宝钢后期整理的可能性较大，短期上涨空间和动力不足，G宝钢继续带领大盘大幅走高的动力已经不强。

　　从成交量看，仍有大量资金被吸引在G宝钢。该股全日成交达19.16亿元，约占沪市总成交的8%。从G长电(资讯 行情 论坛)开始到G宝钢的复牌显然对市场资金造成了分流效应，蓝筹股全线下挫，成为股指大幅下跌的主要作空力量。

　　根据宝钢股份每10股获得宝钢集团支付的2.2股以及1份行权价格为4.50元的权证计算，其自然除权参考价应为4.21元。而G宝钢的收盘是只是相当于上涨8.78%，走势显然比周一长电上市要弱，G长电复牌当天的实际涨幅高达14.39%。而在宝钢自7月22日开始的停牌期间，沪综指累计涨幅为14.01%，可见G宝钢复牌首日的表现是弱于大盘的。

　　其实，对于宝钢这样典型的周期性行业的蓝筹股，也是少数具有较强竞争力和扩张能力的大型钢铁公司，盈利前景将继续被市场看好。同时，宝钢大股东还承诺在4.53元的增持底线。另外，公司董事会还承诺未来三年分红不低于当年净利润的40%，即使按照现在的股价测算，宝钢投资者每年的现金股息收益率肯定在5%以上，宝钢股份的绝对投资价值明显。机构看好是毋庸置疑的。

　　天量成交凸现机构分歧

　　作为两市最大的权证股之一的宝钢股份的复牌颇引人关注，该股当天成交量高达4亿股，创下上市以来的天量，可以看出机构之间的博弈程度之激烈。G宝钢以4.68元开盘，相对于理论除权价4.21元(未考虑权证因素)，该股开盘涨幅超过11.12%，基本符合预期。但是由于在巨大的抛盘压力下，G宝钢只是在瞬间上冲4.76元便回落至均价4.70元之下，此后在午后的交易中，G宝钢始终走势略显沉闷，最终报收于7.58元，接近当日最低价。G宝钢的低调表现，对整个市场的投资氛围产生不利影响。

　　对于G宝钢复牌当日的走势的短期因素有三个方面：

　　一是G宝钢当日新增筹码压力较大，包括新增85294万股的流通股和增发时向网下A类机构投资者配售的4312万股也同步上市流通，前期介入的短线资金也有获利了结的要求，因此，G宝钢的新增筹码压力显然大于G长电。

　　二是G股炒作出现全面退潮的趋势。对于G板块个股的炒作经历了完全除权、填权低开高走到高开高走，再到高开低走，市场在G长电到了一个转折点，超出市场预期的大涨为该股后期的调整留下了伏笔。

　　三是G宝钢权证即将挂牌的影响。宝钢权证是股改以来第一个权证产品，作为我国证券市场的新生事物，该权证必将成为机构博弈的新战场。在基金获得主动投资权证资格后，基金可投资权证的资金将达72亿元，机构在宝钢

股票和权证之间面临重新配置资产的需要。这样，G宝钢如果一步到位将不利于权证的安全登陆，低调是较好的选择，这有利于市场稳步运行。

　　对于后市，蓝筹股和指标股的走势仍是方向标，股改题材的炒作是有条件的，最终市场还是要回归基本面的。尤其需要指出，昨日的两市爆出巨量，共成交 375 亿元，股指放量的长阴，在技术上见顶迹象明显，盘中出现资金获利回调的抛售，由此，我们预计短线强调防范风险，减仓操作为主。