证监会力推创新 二次发行和基金分拆亮相在即

　　本报记者　汪涛　上海报道

　　复制误导投资者？

　　“南方稳健(资讯 净值 论坛)成长基金的二次发行已经得到基金部的认可，如无意外情况，近期就将正式推出。”5月30日，基金业一位消息人士向记者透露。

　　此前，证监会已经召集部分基金公司就基金复制研讨，据悉，列入首批复制基金行列的公司大致有7家，主要以老基金公司为主。

　　二次发行也即基金复制，是指发行与其已存在的基金完全一样的基金，新发行基金产品及招募说明书与原基金一致。

　　复制基金由同一基金管理人管理，具有相同的投资方向、投资目标、投资政策、投资策略、风险偏好、运作方式等以及具有相似的业绩表现等。

　　被复制的原基金通常业绩较好且表现稳定。据介绍，发行复制基金可以大大节约产品设计、申报评审和市场推广的成本。

　　按照监管层传递的内部信号，克隆产品的审批只需要一个月时间，对于报批产品动辄几个月乃至半年的基金公司来说，这是缩短产品运作周期的良机。

　　由于不需要产品设计、过会，也省去和托管行沟通的环节，基金公司趋之若鹜。

　　根据管理层的意见，首只复制基金所对应的母本基金将具有存续期长、业绩稳定和历史回报较高等特点。

　　南方稳健成长成立于2001年9月，截至5月31日的单位净值为1.49元，累计净值1.71元，初始募集份额34亿。

　　实际上，复制基金在2004年底就已提出，博时当时提出复制其博时价值成长基金(博时1号)，但未予获批。

　　对基金产品进行复制在海外也并不少见，国外基金市场经常对规模过大、净值过高的基金进行复制。

　　不过，一石激起千层浪。“复制基金存在不可回避的缺陷，基金公司可以复制托管行，复制产品设计，但是基金的投资组合、基金经理，特别是市场环境是不可复制的，提出复制基金有误导投资者之嫌。”某资深基金人士对复制非常不满。

　　业内人士认为，克隆基金大规模出现，会使基金投资同质化更严重，基金买入同样股票的成本与原基金成本不尽相同。

　　“这是满足部门公司低成本扩张、既得利益的游戏规则，况且复制基金可能给投资者预期收益，实际上收益是不可能复制的。”上述业内人士评论。

　　分拆需协调中登公司

　　这是市场好转给基金公司带来烦恼。

　　2006年以来，基金净值增长迅速，股票型基金普遍净值增长率达到50%，其中，上投摩根中国优势和易方达策略成长累计净值更是首次突破2元大关。

　　与基金的二次发行一样，基金份额分拆一经推出，就在市场引起掀然大波。

　　基金分拆即基金公司采取配送基金份额的方式，类似于拆股，一份净值2元的基金拆分为两份净值1元的基金，投资者可以按1元价格申购、赎回该基金。

　　据悉，在基金部近期召开的会议上，基金分拆也得到了监管层的认同，放行实施的可能性同样很大。

　　由于旗下基金的净值增长较快，考虑到投资者对净值过高有着恐惧心理，某基金公司人士透露，为了促进持续营销，大致在半年时间以前，基金公司开始研究基金分拆的可行性。

　　与此同时，证监会从鼓励创新的角度，对基金份额的分拆也持支持态度。

　　“基金分拆涉及的法律问题、会计准则等环节都已经解决，投资者的申购赎回技术上也不会存在障碍。”某公司人士透露。

　　另外，分拆需要托管银行、中登公司、投资者等参与主体的同意。

　　银行的谈判比较顺利，需要沟通的是中登公司。据悉，在证监会内部会议上，中登公司已经表态对分拆支持，不过最终的合作，还需要中登与基金公司实际操作中的沟通。

　　在确定分拆之后，根据有关方面的要求，基金公司需要召开持有人大会，过半数的投票投资者同意，分拆方案将执行。

　　从投资者的角度看，没有太多的不利之处，持有人大会通过的可能很大。对此，基金公司人士市场认可充满信心。

　　摆在监管层面前的问题是，什么基金品种能够分拆，也就是规则的制定。

　　某基金公司人士表示，对于基金份额的分拆，监管部门目前的要求是先试点再出规则。原则上的分拆标准是，只有绩优、高净值的基金才能分拆。

　　在试点运行一段时间后，基金部将制定具体的分拆规则。

　　作为基金部力推的创新方案，无论是复制还是分拆都在紧张运作，根据目前的消息，复制基金的推出已经成型，而基金份额的分拆在最终获得证监会的认可后，也将面市。

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