受困于资金紧缺和可转债价格下跌，债券型基金近日遭到了大量抛售，其中分级债基的交易价格创下了新低。截至8月30日，第一只分级债基的杠杆份额富国汇利B收于0.912元，下跌0.015元或1.62%，收盘价创下了去年10月份上市以来的新低。
7月债市，就像一场风暴。以往众基金宠爱的城投债，因地方债务风险开始下跌。骨牌开始推倒：为保证流动性，卖不掉城投债的基金开始抛售可转债。城投债无对手盘，深陷其中的招商富国等难以转身，只能就地卧倒。
一首创作于7月20日的《虞美人· 债市》这样写道：“稀里哗啦何时了，净值剩多少。资金今天又抽风，转债不堪回首杀跌中。短融城投应犹在，只是无人买。问君浪漫何处有，共看长端利率猛抬头。”当日，工行和中行转债盘中最大跌幅分别超过2.3%和1.5%。
从7月1日到7月31日，155只债券基金(分类单独计算，剔除今年以来成立的次新基金)整体表现下跌，同期平均跌幅为1.13%。尽管跌幅绝对数据不算大，但与上半年0.85%的跌幅相比，这样的跌幅已经算得上是“重挫”，也是最近几年来的最大幅度下跌。
截至8月1日，只有19只基金取得正收益，在全部155只债券基金中，仅占一成比例左右，也即有9成债基出现了亏损。
而截至上半年末，纳入统计的155只债券型基金中，有102只债券型基金在上半年亏损，占到总数的2/3。就单个基金表现来看，表现最弱的金元比联丰利基金上半年亏损了5.49%。这说明2011年以来，债基的表现仍在进一步恶化。
从整体考量，2011年上半年是债基近年来表现最差的一个上半年。2008-2010年三个上半年，债基平均收益分别为-0.2%、1.22%以及1.89%，而产品实现正收益的比例则分别约为57%、60%以及83%。
不少基金公司固定收益部人士表示，加息以及上调存款准备金率都市场资金面更为紧张，债基主要投资的品种在今年上半年来表现几乎都不佳。同时，二级市场上新股也曾大面积破发，其破发的程度也最为严重。
由于市场对于地方政府融资平台风险的担忧升级，前期城投债整体遭到恐慌性抛售。更糟糕的是，城投债风波传导到其他债券品种上。伴随资金面紧张、债基遭遇赎回，一些基金在抛不动城投债的情况下转而抛售其他信用债，债市应声下跌。基金在应对赎回与抛售债券之间出现恶性循环。
一场酝酿许久的风暴，终于在今年七月席卷中国债市。这场债市的深度调整，致使多数债券品种的收益率创出近两年的最高水平，收益率飞涨100个基点以上。受城投债流动性枯竭的影响，市场对信用债的抛盘甚至传导到流动性较好的可转债。
继6、7两月大幅调整之后，进入8月份可转债、信用债的下跌有加速之势。数据显示，一直被基金等机构投资者重仓持有的工行转债、中行转债继续下跌拖累封闭债基二级市场跌幅加大，部分封闭杠杆债基二级市场价格创出上市交易以来的历史新低。
之前由于债券利率太低，很多机构投资者为了扩大收益都利用债券的可抵押性进行了杠杆化操作，即买了债券后抵押出去，借钱回来继续买入有更高收益的债券，这样可以提高资金的使用效率，放大收益。但目前受到资金流动性影响，很多机构不得不抛售债券，这又加速了债券价格的下跌。
7月份，不同类型机构投资者对于债市的态度出现明显分化，基金成为激进派机构代言人，截至7月底，基金在债市八大投资品种当中，除短融券外，全面加仓；保守者——保险则恰与之相反，除短融券略有增仓外，其他各券种均有减持。
在当前依旧较为疲弱的市况下，5年期国债发行利率的大幅攀升，仍然是市场悲观预期的正常反应。在此次5年期国债发行利率走高之后，市场趋势有望进一步趋于明朗。
“尽管城投债危机一度引发基金持有人较大的恐慌心理，不过很多债基经理一直相信这一类品种不会出现大规模的违约，城投债危机发生之后，市场情绪大肆宣泄导致价格大跌，也许正是接盘的好时机。”
市场人士分析认为，从近期可转债市场的走势来看，进一步下跌的空间不大，但是短期内仍然面临交易性风险，建议投资者暂时保持谨慎。此外，企业债总体上依然以震荡回调格局为主，市场风险有所增加，建议投资者保持适当观望。
截至7月末，企业债发行票面总额为1517亿元，仅为去年总额3627亿元的四成，企业债数年间大起大落。另外，得益于监管层力推，今年公司债发行规模已现井喷之势。Wind数据显示，截至7月末，公司债发行票面总额已达695亿元，而去年全年不过511亿元。
中国农业银行高级研究员马永波表示，目前的状况显示市场已出现“超调”，事件的不利影响正在逐渐释放。部分有仓位的机构如果认为未来危机可控，将会逐步吸纳一些高评级的品种。
溢价交易若发生在债券牛市中，并不为怪，然而7月份以来，债券市场表现较为疲弱，但债券大宗交易平台上，却频繁出现溢价交易，这其中还包括让市场担心的城投债。是什么原因导致这种怪异现象的出现呢？
2008年6月，市场上仍仅有30只债券基金。
2009年6月末已升至超过80只。
2010年6月末增至120多只。
2011年上半年155只。
债券 是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的，并且承诺按一定利率定期支付利息和到期偿还本金的债券债务凭证。
债券的分类 按债券属性分，分为1.政府债券。2.中央银行债，即央行票据。期限从3个月——3年，以1年期以下的短期票据为主。3.金融债券。4.企业债券。5.短期融资券。6.资产支持证券。7.非银行金融债。8.国际机构债。9.可转换债券。
债券投资的风险 1.违约风险：是指借款人无法按时支付利息并到期偿还本金的风险。避免违约风险的方法是不买质量差的债券。2.利率风险：由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。。3.购买力风险：由于通货膨胀而使购买力下降的风险。4.变现力风险：无法在短期内以合理价格卖掉资产的风险。5.再投资风险：购买短期债券,在到期收回现金时利率下降,找不到与购买日利率类似投资机会的风险。
城投债 是指通过设立隶属于地方政府的企业作为融资平台发行，由地方政府对债券兑付提供隐性担保，募集资金用于地方基础设施建设的债券。城投债的发行自2009 年开始出现井喷，2011 年发行量增加迅猛。城投债类型以企业债居多，中期票据其次。
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