俞平康：股市短期见顶四季度表现仍可期待_新浪财经

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　　【本期导读】大规模减税正在来的路上！然而，减税能在多大程度上缓解中国经济严峻的下行压力？对当前的中国经济来说，除了减税，还需要在哪些方面发力？A股在经历一波疯狂上涨之后，是否已经触及阶段性顶点？对投资者来说，在宏观经济下行压力的背景之下，应该如何保卫财富？新浪财经邀请多位经济学家，从减税切入中国经济的基本面，探讨经济增速下行时代的财富保卫战。

　　【本期嘉宾】俞平康，长江养老保险首席经济学家，中国保险行业协会首席金融市场专家，中国首席经济学家论坛理事。曾任波士顿美联储经济政策研究员、世界银行和国际货币基金组织经济顾问、中国人民大学财政金融学院教师。“远见杯”中国宏观经济预测评比2016年和2017年第一名。

　　【核心观点】

　　• 减税政策治标不治本，并不能从根本上缓解当前严峻的经济下行压力。国企改革、地方政府的财税改革以及中小微企业融资难融资贵的问题并没有得到有力推进，这些才是根本上使得经济下滑压力短期内不会消失的原因。

　　• 国企改革的关键在于减少用人环节的行政干预。国企活力被激发的标志，就是能够按照市场机制来选拔企业经营管理层。而我们现在更多的是国企的人事任命行政化，这也是当前国企失去活力的主要原因。如果能够激发国企的活力，中国的潜在经济增长率也会上一个台阶。

　　• 改善中小微企业融资难融资贵的现状，单单依靠银行是不够的，必须依靠中小微的金融机构，比如股权类私募机构。

　　• 这一波股市反弹阶段性的上行空间已经不大了。。后续可能利空消息会多起来。这个时点需要更多关注经济基本面和企业盈利基本面。从目前宏观经济指标看，经济下行压力还在加大，反映在企业年报和季报上应该也不会很乐观。

　　谈投资机会：股市短期见顶四季度表现仍可期待

　　新浪财经：您去年12月中旬的时候曾经说过，A股会有一波行情，目前看来是得到验证了。那如果从现在看，要在您更看好股市还是楼市的投资机会？

　　俞平康：先说A股，这一波反弹基本到顶了，或者说阶段性的上行空已经非常有限了。后续可能利空消息会多起来。这个时点也更多的关注经济基本面和企业盈利基本面。从目前宏观经济指标看，经济下行压力还在加大，反映在企业年报和季报上也不会很乐观。

　　加上国际因素，比如英国脱欧的不确定性，和美国国内动荡的政治局面等等，都会对A股产生压制。

　　如果要给投资标的排序，我认为股票好于债券好于房地产。

　　股票市场虽然接下来不像年初以来这样的疯狂，但是也不会跌得太深。因为预计三四季度经济的企稳回升基本已经是共识，所以即使二季度有调整，也会有资金因为看好三四季度基本面改善而将彼时的调整当做是上车机会。所以调整就也不会跌太深。而一旦下半年经济企稳，企业盈利改善后，股票会迎来真正的牛市。