美联储十年来首次降息 鲍威尔称只是周期中调整

　　北京时间7月31日（周四）凌晨2:00，美联储（Fed）公布7月联邦公开市场委员会（FOMC）会议决议，宣布将基准利率下调25个基点，至2%到2.25%的目标区间，为2008年底以来首次降息，符合市场广泛预期，并宣布提前两个月结束缩表。

　　为应对全球金融危机和刺激美国经济复苏，美联储曾于2008年12月将联邦基金利率降至零至0.25%的超低水平，此后延续了7年的零利率政策。随着美国经济回到稳步复苏轨道，美联储于2015年12月启动本轮加息周期，截至2018年12月加息9次。今年上半年，美联储一直将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%不变。

　　FOMC决议首次出现两位反对者

　　最近两次美联储FOMC声明文本比较（左栏为7月31日声明，右栏为6月19日声明)（来源：美联储、新浪财经整理）

　　美联储当天发布的FOMC声明（statement）出现三个变化。首先，对未来货币政策路径的选择上首次采用了“contemplate”（沉思）一词，或体现了美联储将对未来货币政策的选择更为谨慎。整体来看，7月FOMC声明对经济基本面的表态相较6月变化不大，对国内经济前景并不悲观。

　　其次，美联储宣布从2019年8月1日起停止缩减总的持债规模，较原计划提早了2个月。美联储曾在今年3月的会议后宣布，票委们一致同意从5月起，将每月美国国债最高减持规模从300亿美元砍半至150亿美元，到9月末停止缩减国债持有。

　　最后，拥有投票权的FOMC委员们（“票委”）以8:2的投票比例通过降息决定，堪萨斯城联储主席Esther George和波士顿联储主席Eric Rosengren投了反对票。声明称，他们“在本次会议上倾向于维持联邦基金利率目标区间不变。”这是自鲍威尔于2018年2月出任美联储主席以来，首次有两位决策者反对政策决议。 

　　截至北京时间9:00，CME的FedWatch工具显示，联邦基金期货定价隐含市场预期美联储今年年底之前再次降息的概率近80%。 

　　鲍威尔称此次为预防性降息

7月31日，在美国首都华盛顿，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上讲话（图片来源：美联社）

　　在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示此次降息是预防式降息（insure against downside risks），降息的主要原因在于全球增长疲弱对经济下行带来的影响与达到2%的通胀目标；后续的货币政策将基于新的经济数据，而并非已经进入了一轮长期降息周期，此次降息仅是周期中的调整（mid-cycle adjustment）。

　　在美联储宣布降息25个基点后，特朗普表示：“和往常一样，鲍威尔让我们失望了，但至少他结束了量化紧缩政策，这本来就不应该开始——没有通货膨胀。”

　　鲍威尔言论令市场失望

　　美东时间7月31日（周三），美联储宣布加息及举行新闻发布会前后的市场表现（以交易所交易基金表征）（图片来源：《线索Clues》）

　　受鲍威尔略显鹰派的讲话影响，隔夜美股创下两个月最大跌幅，道指盘中一度跌近500点，截至收盘，道指（DIA）跌1.23%，报26,864.27点，市场基准标普500指数（SPY）跌1.09%，报2980.38点，纳指（QQQ）跌1.19%，报8175.42点。 

　　在美联储公布政策声明后，美元指数（DXY）瞬间大幅上升，基于美东时间周三17:55，美元指数收于98.58，较上一交易日涨0.53%，创两年来新高。

　　债券市场上，美债收益率短线走高，长线走低。美国10年期国债收益率周二收报2.02%，较上一交易日跌4BP（0.04个百分点）。隐含市场对加息预期的2年期美债收益率收报1.89%，较上一交易日涨4BP。

　　摩根士丹利首席美国股票策略师兼首席投资官Mike Wilson表示，尽管美联储降息25个基点，但宽松政策带来的提振无法维持许多投资者所预期的涨势。其指出，标普500指数基本面太弱，在过去18个月里，曾3次接近或略高于3000点的峰值，前2次市场随后出现调整，这次也不例外。

　　黑石首席投资策略师Joseph Zidle也认为，接下来美股投资者需要谨慎。他预计，美联储在未来几个月不会实施市场预期的多次降息，由此带来的失望情绪将导致美股从历史高点回落。

　　截至周四收盘，亚太股市涨跌不一。沪指（000001）震荡收低，跌0.81%。创业板指逆势涨0.22%。

　　恒指低开低走后小幅震荡，收盘报27,565.69，跌0.76%。

　　日经225指数（513000）收盘下跌0.05%。日本央行副行长雨宫正佳今日在演讲时指出，在未来风险显现之前，出台政策防范于未然也是选项之一。有分析人士指出，这表明，与美联储同样，在经济恶化之前日本央行（BOJ）采取预防性扩大宽松措施的可能性在增大。

　　今日晚间，英国央行（BoE）公布利率决议，维持利率于0.75%不变，符合市场的普遍预期。英国央行首席经济学家霍尔丹（Andy Haldane）早前曾表示英国经济中闲置产能非常少。

　　6月FOMC会议以来的相关经济数据

　　据美国劳动统计局（BLS）7月5日公布的非农就业报告（NFP），6月份美国非农就业人数增加22.4万人，远低于市场预估的16万。（图片来源：Fred、新浪财经整理）

　　据美国劳动统计局（BLS）7月5日公布的非农就业报告（NFP），6月份美国失业率为3.7%，逊于市场预期的3.6%，前值为3.6%。（图片来源：Fred、新浪财经整理）

　　据美国劳动统计局（BLS）7月5日公布的数据，6月份美国所有私人非农雇员平均小时工资环比增长0.2%，低于预期的0.3%，前值为0.2%。（图片来源：Fred、新浪财经整理）

　　据美国经济分析局（BEA）7月30日公布的数据，6月美国核心个人消费开支（PCE）价格指数同比增幅为1.6%，低于市场预期的1.7%。（图片来源：Fred、新浪财经整理）

　　（线索Clues / 续田曾）

　　👉编辑精选：

　　2019年：

　　6月FOMC会议：美联储7月降息“板上钉钉” 鲍威尔称愿完成四年任期

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　　2018年：

　　图解：2018年美联储加息路径

　　12月FOMC会议：美联储发出加息放缓信号 “缩表”步伐不变

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　　6月FOMC会议：美联储年内加息任务比原计划更“重”

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责任编辑：续田曾