报告：避险需求突增 “聪明资金”猝不及防|CFTC_新浪财经

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　　结合CFTC、ICE的交易员持仓报告（COT），截至5月21日，CME E-mini标普500指数、ICE美元指数期货投机净多仓增加； ICE Brent原油、NYMEX WTI原油、COMEX黄金期货净多仓减少； CBOT美国10Y国债、Cboe VIX指数期货净空仓增加。（图片来源：CFTC、ICE、新浪财经）

　　截止5月21日（周二），CME E-mini标普500指数期货（ES)（SPY）投机净多仓（以下简称“净多仓”）为100,755手，较上周增加6,866手。

　　本周，美股三大指数延续下跌，市场基准标普500指数下跌1.17%。

　　道指（.DJI）周跌0.69%，连续五周回落，录得2011年以来最长连续下跌周数。纳指（.IXIC）本周累计下跌2.29%，连续三周收低。

　　新兴市场本周延续下跌。继过去两周跌去10%后，美元定价的MSCI新兴市场基金（EEM）本周下跌0.87%，有所企稳。印度股市基准指数本周创历史新高，因印度现任总理莫迪（Narendra Modi）将获得第二次任期，消除了经济政策不确定性疑虑。

　　沪深股市方面，沪指（000001）周五收报2852.99，周跌1.02%，连续五周录得下跌。创业板指（399006）周跌2.37%，过去五周累计下跌近20%。

　　本周，北向资金合计净卖出163.37亿元。5月以来的3个交易周中，北向资金均为净卖出，净卖出金额分别为174亿元、190亿元、163亿元，为互联互通以来首次连续三周百亿级别净卖出。

　　CME E-mini标普500指数期货合约每手价值为标普500指数*50美元。

　　ICE美元指数期货（DXY)（UUP）投机净多仓为26,712手，周变动增加35手。

　　本周，贸易加权美元指数（DXY）先涨后跌，周五收于97.61，周跌0.39%。周四盘中，该指数一度攀升至98.371点，创两年新高，但在美国疲弱的制造业PMI和新房销售数据公布后见顶回落。

　　英镑兑美元（GBP/USD）本周微跌，并录得连续第三周下跌。周五，英国首相特蕾莎·梅（Theresa May）宣布将于6月7日辞职，引发英镑大幅波动。此前，英镑汇率一度跌向1.26关口。欧元兑美元（EUR/USD）本周探底回升，收涨0.39%。

　　有“避险货币”之称的日元（USD/JPY）本周上涨0.67%。与商品价格密切相关的澳元（AUD/USD）结束五周连跌，周涨0.48%。

　　本周，人民币汇率止跌企稳。在岸人民币（USD/CNY）周五收报6.9050，较上周官方收盘价升值88点（pips），过去两周在岸价贬值近1800点。

　　过去一周，中国央行有两位副行长就“稳汇率”表态。其中，央行副行长、国务院金融稳定发展委员会办公室副主任刘国强称，人民币汇率没有也不允许“出事”。

　　此外，央行还表示将于近期再次在香港发行人民币央票。苏宁金融研究院高级研究员陶金表示，央行对离岸流动性的调控政策执行力强，具有明显的政策信号功能，预期会对汇率和外资流动产生一定程度的缓释。

　　ICE美元指数期货合约每手价值为美元指数DXY*1000美元。美元指数是美元对六种主要货币的贸易加权指数。

　　CBOT美国10Y国债期货（IEF)（TLT）投机净多仓为-423,351手，净空仓本周增加70,534手；在过去九周中，投机净空仓有八周上升。

近期，CBOT美国10Y国债期货投机净空仓持续上升（来源：CFTC、Tradingster、新浪财经整理）

　　美国10年期国债收益率周五收报2.32%，本周回落7BP（0.07个百分点）。隐含市场对加息预期的2年期美债收益率收报2.16%，周跌4BP。债券收益率与价格走势相反。

　　截至周五收盘，作为观测长、短期利差的重要代理——美国10Y-2Y国债收益率利差报16BP。

　　本周四公布的美联储（Fed）会议纪要显示，央行官员们预计，货币政策将在一段时期内保持稳定。

　　CBOT美国10Y国债期货合约每手面值为100,000美元。

　　ICE Brent原油期货（BNO）投机净多仓为405,607手，周变动减少2,552手。NYMEX WTI原油期货（USO）净多仓周减少9,410手，报478,398手。

　　国际基准ICE Brent原油期货（OIL）主力合约周五收于69.26美元，周跌4.03%。美国NYMEX WTI原油期货（CL）主力合约收于59.02美元，周跌5.88%。上述合约均创年内最大单周跌幅。

　　能源信息署（EIA）周三公布数据显示，上周美国原油库存意外大幅增加470万桶，至2017年7月以来最高水平（4.768亿桶），分析师此前预计库存减少59.9万桶。

　　Ritterbusch & Associates总裁Jim Ritterbusch表示，“受进口税率上调影响的美国企业将在采购、库存等方面做出决定，这可能迫使美国经济增长路径出现一些下行，可能对美国石油需求产生影响。”

　　周五，油服公司贝克休斯（BHGE）公布，美国周度活跃原油钻井设备（OIH）总数量为797台，较上一周减少5台。

　　以上原油期货合约每手均为1000桶。每7.3桶原油的质量约等于1公吨。

　　COMEX黄金期货（GLD）投机净多仓为88,805手，本周大幅减少35,731手，降幅近29%。

　　COMEX期金（GC）6月份交割的合约周五收报1284.3美元，周涨0.54%。

　　美元冲高回落以及全球避险情绪升温，促使金价（XAU）下半周快速回升，重新站上1280美元关口。但永丰金融集团交易主管Peter Fung指出，金价上行仍然受限，1290美元关口有很强的阻力。

　　COMEX黄金期货合约每手为100金衡盎司。1金衡盎司约等于31.1克。点此查看上海黄金交易所（SGE）贵金属行情。

　　Cboe（CBOE）VIX指数期货净多仓为-105,320手，净空仓本周增加15,624手。

　　华尔街的“恐慌指数”——Cboe标普500波动率指数（VIX）(VXX）周五收于15.85，与上周基本持平。19是这一指数的长期平均水平。

　　Cboe标普500波动率指数期货合约每手价值为VIX指数*1000美元。

　　周评：避险资产重获追捧关键通胀数据将出炉

　　📕编者注：美国商品期货委员会（U.S. Commodity Futures Trading Commission，简称CFTC）是美国期货及衍生品市场的监管机构。

　　期货及衍生品持仓报告（The Commitments of Traders，简称COT）由CFTC公布，逢周五发布（遇节日会顺延至下一个交易日），数据截至当周二。该系列报告涵盖NYMEX、COMEX、ICE、CBOT、Cboe等交易所交易的期货、期权、互换等衍生品。

　　CFTC的“Lagacy Report”将交易员持仓分为“可报告持仓”（Reportable Positions）、“非可报告持仓”（Nonreportable Positions）。前者又分为“商业”（Commercial）、“非商业”（Non-Commercial）持仓，而“非商业”常被视作投机者，有时也被市场人士称为“聪明资金”。

　　通常，投资者更关心“可报告持仓”中的“非商业”部分里的净多仓（Net Positions）。这个指标是由“非商业”持仓中多仓（Long）减去空仓（Short）得到，投资者关心该值的周度变化。研究者如果将这些数据拉到更长时间窗口去考察，也可以在一定程度识别出该品种投机力量的变化趋势。

　　按照CFTC的定义，“商业”是指涉及到大宗商品的生产、加工或销售的实体。“非商业”则通常指参与“投机”（speculative）的交易商，当中包含对冲基金等资产管理公司。

　　需要注意的是，ICE网站提供的商品期货COT，是不同于上述“Lagacy Report”的另一种统计口径，它将“可报告持仓”划分为四类，分别是：Producer/Merchant/Processor/User（生产商等）、Swap Dealers（互换交易商）、Managed Money（管理基金），及Other Reportables（其他可报告）。通常，“Managed Money”被视为投机者。在本文中，ICE Brent原油期货投机净多仓采用这一口径数据。

　　除非特别说明，《线索Clues》引用的数据是COT系列报告中“仅期货”（Futures Only）部分，即不含期权等其它衍生品。这也是主流财经数据提供应商常用的报告口径。

　　（线索Clues / 续田曾、李涛）