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美国股市在去年四季度迎来大幅回调。然而，富兰克林邓普顿（BEN）固定收益团队执行副总裁、首席投资官Sonal Desai表示，这一调整不会改变她对美国经济增长前景的看法。她还认为，对美联储今年完全不会加息的假设须持谨慎态度。
以下为Sonal Desai的观点原文：
美国利率和通胀风险
有关美国经济周期即将结束的说法目前看来在很大程度上实属言过其实。支撑美国经济的基本面仍然相当强劲。虽然政府停摆将导致第一季度国内生产总值（GDP）增长数据略显疲弱，但就算不是全部，其大部分都将直截了当地转化为第二季度更强劲的增长。我确实认为今年的增长率将有所放缓，低于2018年3%的增长水平，但即便如此，增长仍会高于预期。这一点至关重要并值得强调。
几个月前，我们认为美联储（Fed）今年可能加息四次。鉴于美国经济近况，美联储已表明其将采取更为谨慎和耐心的立场，花时间评判全球增长可能放缓的迹象，以及金融市场（尤其是股市）波动的程度（VXXB）与影响。
确实，1月份的联邦公开市场委员会（FOMC）会议标志着美联储语气明显变温和；尽管如此，我仍然预期美联储今年将至少再加息两次。我相信，鉴于经济持续走强的背景，市场认为美联储今年完全不会加息的假设非常具有误导性。
通胀风险
我认为通胀风险肯定会提高。这也许听起来奇怪，因为似乎全世界都在关注美国的衰退，而不是通胀。但除非有重大外部冲击，否则我真的不认为衰退即将来临。美国劳动力市场非常强劲，开始推高工资水平，而稳健可靠的消费支撑着企业的定价能力。
这意味着更高的通胀，可能不会高很多，但一定会升高。
我还想指出，我们实际上不需要更多通胀就能在长期内看到更高的国债收益率。我认为，得益于异常强劲的经济基本面的支持，几乎自然而然就会实现更高的长期利率，加之较高的联邦基金利率和持续量化紧缩，将会为货币政策的正常化提供支持。
美联储将继续致力于货币政策的正常化，因为美国经济已经表明其自身能够承受比现在更高的利率。去年，在美国十年期国债收益率高于3%时，曾出现过短期恐慌和混乱。但随后金融市场企稳，经济保持强劲增长。因此，我们认为利率上升不应成为投资者恐慌的理由。
年内往后，我们将遭遇一些波动时期，但主动型投资经理可以利用这些时期来寻找潜在的机会。
富兰克林邓普顿固定收益团队执行副总裁、首席投资官Sonal Desai博士（图片来源：FTI）（编者注：文中提及的具体基金产品不代表富兰克林邓普顿的投资建议。点此使用投资组合分析工具）
（线索Clues / 李涛）
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责任编辑：李涛
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