【信用】20190922摘要合集

来源：兴业研究

如何评价地方政府债务水平—城投公司评价方法系列报告之三

广义上的地方政府债务主要由政府直接债务和平台债务构成。政府直接债务主要为政府债券，分为一般债券和专项债券，政府对该类债务具有法定偿还责任，分别通过一般公共预算收入和政府性基金收入偿还。平台债务由城投公司等主体通过无收益的公益性或准公益性项目形成，政府对其无直接偿付责任，但最终偿债资金仍来源于财政资金，政府对其负有一定救助义务，间接构成政府债务。

综合考虑以上两方面后，我们通过地方政府广义债务负担影响地方政府对城投公司债务的保障程度，具体通过政府直接债务与综合财力之比、地方政府债务余额与限额之比、平台债务与综合财力之比进行衡量。

最后，基于以上指标，我们对各省的直接债务负担、平台债务负担及综合债务负担进行了计算。

（作者：兴业研究信用研究委员会）

兴业研究评分调整周报 2019.9.14—2019.9.20

本周兴业评分发生调整的产业债发行人3家，分别为中交地产、河南心连心、南京高精传动。

本周评级机构发生评级上调1项：景德镇国资受政府支持力度加大，中诚信国际将其主体信用等级由AA上调为AA+。发生评级下调2项：贵人鸟经营业绩恶化、资金流动性紧张，联合信用将其主体评级由AA-下调至A，展望下调为负面；天广中茂偿债能力继续下降，联合信用将其主体评级由BBB+下调至BB+。

本周评级公司的评级关注行动共有10项。其中，负面关注事项包括：精功集团重整及子公司股权变更；盐湖股份涉诉及青海国投质押股份情况。经营关注包括：云南电投、云南城建资产出售情况。例行关注包括：建业住宅、金华融盛、北辰建设2019年新增债务情况。

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