【海通金工】大类资产择时及行业月度观点（2019/07）

来源：海通量化团队

大类资产月度择时信号。根据2019年6月底的最新数据，股票市场2019年7月信号为中性，债券市场7月信号为中性。

行业轮动月度观点。2019年7月，单因子多策略推荐配置的多头行业为银行、食品饮料、石油石化、非银行金融；复合因子策略推荐的多头行业为农林牧渔、石油石化、医药、非银行金融、基础化工。

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大类资产月度择时信号

在之前关于宏观对冲的系列研究报告中，我们从经济增长、通货膨胀、利率、汇率和风险情绪等多个维度出发构建了宏观动量模型，对股票、债券等大类资产进行月度择时。股票和债券2019年6月择时信号分别为负向和正向， Wind全A和中债国债总净价指数5月涨幅分别为3.37%和0.32%。策略累计净值如图1所示，具体内容可参考对应报告。

根据2019年6月底的最新数据，股票市场2019年7月信号为中性，其中通货膨胀、风险情绪因子发出做多信号，经济增长和汇率因子发出做空信号。债券市场2019年7月信号为中性，其中经济增长和利率因子发出做多信号，汇率和风险情绪因子发出做空信号。

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行业轮动月度观点

　　在之前关于行业轮动的系列研究报告中，我们从行业历史基本面、预期基本面、情绪面、量价技术面、宏观经济等维度，详细分析了不同因子对于行业轮动的效果和贡献，以及因子整合后的复合策略结果。具体内容可参考对应报告。

　　截至20190630，在29个中信一级行业中，选择5个行业等权构建多头组合，相对等权基准的策略走势如下图所示。

在随后的跟踪报告中，我们会分别展示两种行业组合的业绩走势。分别是复合因子策略以及单因子多策略。

最新推荐的行业排序如下：

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　　风险提示

　　模型失效风险、因子失效风险、海外市场波动风险。

联系人：姚石 021-23219443

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