【安信计算机】美股云计算公司迭创新高的启示

来源：计算机司令部

本周观点

近期，NASDAQ接连迎来几个云计算独角兽，均录得可观的涨幅：云通讯代表Zoom Video Communication自上市以来累计上涨约180%，目前市值274亿美元；云安全代表CrowdStrike相比于上市价上涨了约110%，目前市值142亿美元，本周四上市的企业协作软件Slack尽管昨日收跌，但相比于其26美元的Reference Price也录得43%的涨幅，其估值高达46x FY19 P/S，目前市值188亿美元。

传统转云厂商的表现也不遑多让。Adobe本季季报超出市场预期，股价突破300美元大关，达到历史新高；SAP在强劲的云数据的推动下也突破历史新高；早先上市的原生云厂商方面，Coupa（云供应商管理）、MongoDB（云数据库）、OKTA（云准入）、ServiceNow（云ITSM）、Twilio（通讯PaaS）、Veeva（云R&D及CRM）、Workday（云HCM及ERP）、Zscaler（云安全）等表现也非常突出。

同时，云领域的并购也让人应接不暇。Alphabet以26亿美元购买了云BI厂商Looker，估值约20x P/S，一周后，Salesforce进行了其史上最大规模的收购：以当时价值157亿美元的股票购买了Tableau，溢价幅度约50%。美国云计算一级市场与二级市场同样火热。

根据彭博数据，Nasdaq Composite的平均P/S不到3x，P/E约31x，S&P500的平均P/S约2.2x，P/E约22x。显然，云计算的估值远高于市场平均水准，说明成熟市场投资者对于云计算极为偏爱。我们认为，这主要是因为云计算是确定性的技术发展方向，同时云计算对公司的估值有较强的正向作用。

云计算能够大幅度地降低资源使用门槛，提高资源使用效率，产生大量商业价值。同时，云计算能够孵化出大量非云时代想象不到的应用（例如云准入等），带来新的商业基于。此外，云计算先付费后确认收入的商业模式，使得企业的命脉——现金流得到了充分保证，而收入的可控确认、ARR（Annualized Recurring Revenue）、留存率等指标使得企业的收入的能见度与项目制时代的不透明相比有了极大的飞跃，因此企业的风险大幅度降低，估值迅速提升。

我们发现，美国本土云计算发展已经从半导体大量出货、基础架构的建设，逐步转移至应用层的极度丰富，因此出现了大量的不同领域的PaaS、SaaS公司。我国的云计算发展水平与美国相比，存在若干年的差距，目前还处在基础架构建设、部分应用产品逐步爆发的阶段。随着国内5G牌照的发送以及5G网络的大规模建设，5G低时延、高速率的特点将催生出众多的云计算的商业机会！我们持续推荐浪潮信息、广联达、用友网络、金蝶国际（HK）、恒生电子、石基信息、恒华科技、宝信软件、泛微网络等。

行业新闻

全球超算500强：中国份额蝉联第一，美国第二

36氪6月17日消息，第53届全球超算TOP500名单在于德国法兰克福举办的“国际超算大会”（ISC）上发布。从上榜的超算总数来看，中国以219台上榜系统数继续位列第一位，美国以116台排第二位。在总计算力上，美国仍以占据38.4%计算性能的表现继续保持优势，中国尽管占据43.8%的系统份额，但在计算力上的占比只有29.9%。

工信部副部长王志军：集中资源，加快突破核心关键技术

36氪6月18日消息，工信部副部长王志军指出，工业和信息化系统在工作层面要重点抓好“五项任务”：一是集中资源，加快突破核心关键技术。二是大胆创新，营造良好的产业科技创新生态环境。三是强化应用，抢占科技创新和未来发展制高点。四是扩大开放，营造更具吸引力的创新环境。五是夯实基础，提升产业技术创新基础服务效能。

百度Apollo公布L4级自动驾驶纯视觉城市道路闭环解决方案

36氪6月19日消息，在CVPR 2019会议期间，百度Apollo在公开了国内唯一的自动驾驶纯视觉城市道路闭环解决方案--百度Apollo Lite。Apollo技术委员会主席王亮表示，经过前期的技术研发投入和2019年上半年的路测迭代，依靠10相机的感知系统，百度无人车已经可以在城市道路上实现不依赖高线数旋转式激光雷达的端到端闭环自动驾驶。

工信部近日将出台工业互联网安全顶层设计文件

36氪6月21日消息，从多位工信部官员处获悉，工信部正在抓紧制定《关于加强工业互联网安全工作的指导意见》，目前已经完成了意见征求，近日即将正式出台，这将是中国工业互联网安全方面的顶层设计。

中国移动：将于6月25日召开5G+发布会

证券时报6月21日消息，中国移动将于6月25日召开主题为“5G+ 共赢未来”的5G+发布会。本次大会上，中国移动将正式启动“中国移动5G+计划”。目前，中国移动已在全国开展了面向14个重点行业74个场景的5G应用创新。

公司新闻

万达信息：公司鉴于交易涉及公司控制权变更，为避免对公司股价造成异常波动，经公司申请，公司股票及其衍生品种自2019年6月17日开市起停牌

万达信息6月16日发布公告，公司鉴于交易涉及公司控制权变更，为避免对公司股价造成异常波动，经公司申请，公司股票及其衍生品种自2019年6月17日开市起停牌。

朗科智能：公司拟以自有资金出资255万元，与宁波策邦企业管理合伙企业、宁波宏朗乐行企业管理合伙企业共同投资设立海宁润远电器科技有限公司，其中公司占润远电器51%的股权

朗科智能6月17日发布公告，公司拟以自有资金出资255万元，与宁波策邦企业管理合伙企业、宁波宏朗乐行企业管理合伙企业共同投资设立海宁润远电器科技有限公司，其中公司占润远电器51%的股权。

合众思壮：公司与青海省大数据有限责任公司于2019年6月16日签订《战略合作协议》，同意建立长期的战略合作关系

合众思壮6月17发布公告，公司与青海省大数据有限责任公司于2019年6月16日签订《战略合作协议》，同意建立长期的战略合作关系。

和仁科技：公司与腾讯云本着互惠互利、共同发展的原则，围绕医疗行业开展深入合作，签署《合作框架协议》

和仁科技6月17日发布公告，公司与腾讯云本着互惠互利、共同发展的原则，围绕医疗行业开展深入合作，签署《合作框架协议》。

拉卡拉：公司拟与联想控股、鼎珮证券等签署《联信证券股份有限公司发起人协议》，公司将以自筹资金认缴出资人民币360，000，000元，于中关村国家自主创新示范区（与前述发起人共同投资发起设立联信证券股份有限公司从事证券承销与保荐、证券经纪、证券资产管理、证券自营等业务

拉卡拉6月17日发布公告，公司拟与联想控股、鼎珮证券等签署《联信证券股份有限公司发起人协议》，公司将以自筹资金认缴出资人民币360，000，000元，于中关村国家自主创新示范区（与前述发起人共同投资发起设立联信证券股份有限公司从事证券承销与保荐、证券经纪、证券资产管理、证券自营等业务。

思特奇：选举吴飞舟先生担任总经理；选举魏星女士担任副总经理；选举咸海丰先生担任董事会秘书、财务总监；选举杜微女士担任证券事务代表

思特奇6月18日发布公告，选举吴飞舟先生担任总经理；选举魏星女士担任副总经理；选举咸海丰先生担任董事会秘书、财务总监；选举杜微女士担任证券事务代表。

汇金股份：关于持股5%以上股东鑫汇金，拟以集中竞价方式减持不超过10,638,869股公司股份，减持数量不超过公司总股本的2%

汇金股份6月18日发布公告，关于持股5%以上股东鑫汇金，拟以集中竞价方式减持不超过10,638,869股公司股份，减持数量不超过公司总股本的2%。

北信源：公司与成都鼎桥通信于今日签订了《战略合作协议》，双方建立合作关系

北信源6月18日发布公告，公司与成都鼎桥通信与今日签订了《战略合作协议》，双方建立合作关系。

康旗股份：公司与深圳市捷顺科技实业股份有限公司于近日签订了《战略合作框架协议》

康旗股份6月19日发布公告，公司与深圳市捷顺科技实业股份有限公司于近日签订了《战略合作框架协议》。

迪威迅：持股35.84%的股东北京安策恒兴投资有限公司因股票质押违约被动减持，拟通过集中竞价方式减持股份的数量不超过600.48万股，即不超过公司总股本的2%

迪威迅6月19日发布公告，持股35.84%的股东北京安策恒兴投资有限公司因股票质押违约被动减持，拟通过集中竞价方式减持股份的数量不超过600.48万股，即不超过公司总股本的2%。

捷顺科技：公司与上海康耐特旗计智能科技集团股份有限公司于近日签署了《战略合作框架协议》

捷顺科技6月19日发布公告，公司与上海康耐特旗计智能科技集团股份有限公司于近日签署了《战略合作框架协议》。

神州数码：限制性股票激励计划，向激励对象首次授予限制性股票397.50万股，占公司股本总额654,070,400股的0.78%；股票期权激励计划，向激励对象首次股票期权2,206.50万份，占公司股本总额654,070,400股的4.25%

神州数码6月10日发布公告，限制性股票激励计划，向激励对象首次授予限制性股票397.50万股，占公司股本总额654,070,400股的0.78%；股票期权激励计划，向激励对象首次股票期权2,206.50万份，占公司股本总额654,070,400股的4.25%。

信息发展：公司控股子公司信发资产拟出资1000万元与君信资本共同投资苏民投君信产业升级与科技创新股权投资合伙企业。本次投资后，信发资产占被投资企业股份比例为0.86%

信息发展6月20日发布公告，公司控股子公司信发资产拟出资1000万元与君信资本共同投资苏民投君信产业升级与科技创新股权投资合伙企业。本次投资后，信发资产占被投资企业股份比例为0.86%。

捷顺科技：收到乌兰县旅游发展有限责任公司发出的《中标通知书》，中标金额为人民币20,913,859.60元

捷顺科技6月21日发布公告，收到乌兰县旅游发展有限责任公司发出的《中标通知书》，经评审，确定捷顺科技为“乌兰县茶卡景区旅游扶贫基础设施建设项目（二期）智慧景区系统采购项目”的中标单位，中标金额为人民币20,913,859.60元。

信雅达：公司拟出资3,000万元人民币入股擎川投资，该基金拟募集不超过2亿元人民币

信雅达6月21日发布公告，公司拟出资3,000万元人民币入股擎川投资，该基金拟募集不超过2亿元人民币。

神州数码：张赐安先生因个人原因辞去公司副总裁职务，辞任后不在公司担任任何职务

神州数码6月21日发布公告，张赐安先生因个人原因辞去公司副总裁职务，辞任后不在公司担任任何职务。

四方精创：持股6.26%的股东益威控股以集中竞价交易方式减持公司股份合计1,889,600股，占本公司总股本比例为1.00%

四方精创6月21日发布公告，持股6.26%的股东益威控股以集中竞价交易方式减持公司股份合计1,889,600股，占本公司总股本比例为1.00%。

免责声明

本报告仅供安信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。

本报告基于已公开的资料或信息撰写，但本公司不保证该等信息及资料的完整性、准确性。本报告所载的信息、资料、建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收入可能会波动。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，本公司将随时补充、更新和修订有关信息及资料，但不保证及时公开发布。同时，本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准，如有需要，客户可以向本公司投资顾问进一步咨询。

在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务，提请客户充分注意。客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议，无论是否已经明示或暗示，本报告不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证。在任何情况下，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“安信证券股份有限公司研究中心”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权。

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。