李东生：TCL股价严重低估 并购围绕主业

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　　李东生：TCL股价严重低估，并购围绕主业

　　来源： IPO日报 

　　原创： 傅光云 吴鸣洲

　　“我一直有一个问题没弄明白，TCL这么一家努力的公司，PE只有同行的1/3，给股东分红也算慷慨，业绩面这么好，怎么股价就这么低？”

　　一身西服，一直以文雅形象示人的TCL集团董事长李东生，在2019年半年报业绩说明会的尾声阶段，以“委屈”的声音，向包括《国际金融报》在内的记者求解资本市场对TCL的股价定位。

　　图为：TCL集团董事长李东生

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　　TCL的“委屈”

　　8月13日，深成指下跌0.85%，继续近期低迷，作为深市的代表性企业TCL集团，其股价收盘逆势上涨了0.94%，盘中一度上涨了3.12%。

　　在会上，TCL集团COO（首席运营官）杜娟笑称，今天大盘不好，但TCL的股价还不错，逆势上涨了2个多点，显示了市场对TCL集团的认可。

　　听了这话之后，李东生立即反驳称，“涨这么点你就满意了呀？”

　　作为TCL集团的董事长，李东生显然觉得股价与企业的基本面是不符合的。

　　我们来看看TCL集团基本面，看看市场有没有委屈李东生。

　　8月13日，TCL集团半年报交出了一份半年报，报告显示，按备考口径计，公司上半年实现营业收入261.2亿元，同比增长23.9%，净利润为26.4亿元，同比增长69.9%，其中归属于上市公司股东的净利润20.9亿元，同比增长42.3%。

　　Wind数据显示，显示器件行业的滚动市盈率平均值为38.96、中位值为35.46（剔除负值），如京东方A的滚动市盈率为53.57。而TCL集团的滚动市盈率仅为11，约为行业平均值的30%。

　　在李东生看来，当前国际经济形势复杂，国内经济下滑压力较大，行业低迷之时，TCL还有如此亮眼的表现，充分显示了TCL集团的实力和优秀，他不理解，为何市场对公司有这样的知识偏差。

　　也许正是基于这种认知偏差，李东生大举增持了TCL集团的股票。

　　数据显示，从去年12月起，李东生先后增持TCL集团的股票约1.75亿股。而TCL集团目前同样回购了15.6亿元的公司股份，接下来还有可能回购至20亿元。

　　“这花得都是真金白银，是大股东对中小投资者的承诺，当然也体现了我对TCL集团未来前景的信心。”李东生表示，像他这样大力增持上市公司股票的董事长还是比较少见的。

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　　剥离与成绩

　　今年4月，TCL集团宣布，完成重组剥离智能终端及配套业务，由相关多元化经营转为以半导体显示及材料业务为核心主业，并以产业牵引，发展产业金融和投资业务的高科技产业集团。

　　完成重组后TCL业绩表现如何一直备受市场和投资者关注，TCL集团今年的半年报，对公司来说，无疑是“具有历史意义”的。

　　TCL集团表示，上半年实现利润大增，一方面公司秉持极致效率成本的经营理念，精简组织，重构业务流程，提高经营效益。另一方面，产业金融与投资业务在上半年中保持了良好的发展态势，持续为TCL带来战略协同价值和盈利贡献。

　　“我们几乎所有的财务指标，都比同行优秀。”李东生表示，“面对严峻的竞争环境，全体员工以战时状态迎接挑战，以极致效率成本求生存，以变革创新开拓谋发展，不断提升企业的竞争力。”

　　目前来看，降本增效的成效在该公司半年度的财报中得到了体现。报告显示，通过精益化管理和成本费用控制，公司人均净利由1.88万元提升至6.66万元，备考的集团费用率由14.5%下降至11.8%，公司资本结构和经营效率进一步优化。资产负债率由68.4%降至60.4%，存货周转同比加快3天，经营现金净流入61.5亿元。与此同时，在全球面板行业面临格局转变的背景下，韩国、中国台湾面板巨头均出现经营亏损。

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　　围绕主业并购

　　剥离了智能终端及配套业务后，TCL集团的经营主要方向有两个：一是半导体显示及材料产业；二是发展产业金融和投资。

　　也就是说，TCL集团未来聚焦的基本上是半导体产业以及投资。这也是当前股市炒作的最热的方向，高科技与创投。

　　从收购阿尔卡特的手机业务，到剥离智能终端及配套业务，甚至包括入股上海银行、宁德时代，TCL的并购重组玩得一直令业内外注目。

　　“接下来，我们还是要高科技、重资产、长周期行业寻找机会。”李东生表示。

　　“产业方面，我们的新材料方面布局还不够，未来要增加这方面的布局。”李东生表示，在并购方面，TCL集团的产业金融做得非常不错，“得到人民银行的表扬。”

　　“我们对并购标的有自己的标准，有问题的、经营不善的企业，我们不会入主。”李东生表示，TCL集团的并购，会主要围绕主业来进行，以小博大，可以战略性入股，做小股东，也可以增持到控股，或者变现离场都可能，但TCL集团的并购，是可以帮助到企业成功，无论短期还是中长期，都以此为目标，实际上就是共赢。

　　“行业产能过剩，集中度提高是必然，有合适的并购标的，我们也会关心。”李东生透露，也有不少企业找上门来，如果有具体的并购事项，会如期公告。

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　　半导体显示的中国机会

　　面对记者，李东生毫不避讳地表示，未来2年-3年，半导体显示行业依然处于行业低迷期，但供需平衡点将到来。

　　李东生表示：“虽然全球半导体显示产业供过于求的情况依然持续，产品价格将继续承压，行业亏损扩大，但目前价格已近谷底；虽然未来两年还有新的产能释放，但同时也有一些企业或产能被淘汰退出，供过于求将逐步缓解；全球行业优胜弱汰加剧，将重构产业格局，提高行业集中度；传统市场的平稳增长和商用显示市场的快速增长，将驱动市场需求提升；新技术应用和新的市场需求将给行业带来更多机会。”

　　与此同时，李东生表示，中国将是全球半导体显示行业的领军力量。

　　李东生表示，半导体显示产业是电子信息产业最重要的基础核心器件之一，中国最有机会在该产业做到全球领先。中国在显示产业已经建立规模、效率的优势，并加快完善产业链；新技术开发和专利能力正在快速追赶全球领先水平，引领全产业链国别转移。

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责任编辑：陈志杰