回购背后的浙江永强：成也炒股 败也炒股

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　　回购背后的浙江永强：成也炒股，败也炒股

　　来源： 市值风云

　　作者 | 白鹤芋

　　最近的行情中，股价上涨导致部分上市公司回购悬空。由于二级市场股价越来越接近当初公布的回购价格上限，不少公司实控人放弃回购，甚至还有公司“未回购，先减持”。

　　“忽悠式回购”魔咒下，韭菜们高度警惕和排斥，满世界寻找真正在落实回购方案的好公司。

　　最近，浙江永强就宣布实控人回购完成，一起来看看浙江永强的故事。

　　一、回购与减持

　　浙江永强（002489.SZ）3月19日公告，公司实际控制人谢先兴、谢建勇、谢建平、谢建强父子四人已经按照计划完成增持，增持金额合计为10，113.68万。

　　去年5月2日，浙江永强推出增持计划。基于对公司持续稳定发展的信心，谢先兴父子四人拟自2018年5月2日起的12个月内合计增持1-1.5亿。

　　从下图可以看出，浙江永强股价彼时已经下跌至4元/股附近，至2018年1月31日最低跌至2.59元/股。在今年行情中，浙江永强股价最高回升至3.74元/股，区间涨幅31.85%。

　　再来看看谢氏家族的减持情况，根据公开信息统计，浙江永强上市后，谢先兴父子四人至今已套现4.82亿。扣去本次回购斥资约1亿，谢氏父子套现资金还有3.8亿左右。

　　股价能跌到刺激实控人家族回购的地步，那业绩应该也不会很好，一起来看看发生了什么。

　　二、上市首亏

　　无论如何，浙江永强的回购落地，比那些忽悠大王算是靠谱多了。

　　风云君发现，单从2018年业绩快报来看，这家公司经营似乎也出了些问题。

　　根据2月22日发布的业绩快报，浙江永强2018年归母净利润亏损1.08亿，同比下滑238.63%；归母扣非净利润亏损0.47亿，同比下降196.87%；营业利润亏损8562.42万，同比下滑185.81%。与此同时，营收也同比下滑3.29%。

　　造成浙江永强2018年利润总额大幅度下降的主要原因有：

1、受证券市场波动等大环境影响，2018年股票投资类业务亏损1.12亿；

2、商誉减值1500万；

3、计提坏账准备3181万；

　　可以看到，浙江永强2018年亏损主要由炒股失利导致。

　　公开信息显示，浙江永强成立于2001年，是浙江省临海市一家主要生产户外休闲家具的公司，产品主要有户外休闲家具、遮阳伞、帐篷等三大系列，主要销自欧美地区。

　　浙江永强2010年10月21日上市，根据招股书，其是国内最大的户外休闲家具 ODM 制造商。

　　浙江永强实际控制人为谢建勇、谢建强、谢建平、谢先兴父子，控股股东为父子四人100%控股的临海市永强投资有限公司。截止2018年前三季度，父子四人合计持股达到55.97%。

　　浙江永强上市以来从未亏损，2010-2017年归母净利润累计达到19.48亿。这意味着，2018年父子四人和浙江永强将迎来的是上市后的首次亏损。

　　所以，炒股这事就算上市公司也不行。

　　三、炒股风云

　　1、5年炒股史

　　浙江永强上市后一直在盈利，直到2018年上半年，一切发生了改变。

　　2018年前6个月，浙江永强归母净利润亏损4332.48万，同比下滑117.31%；2018年前三季度，亏损达到1.12亿，同比下滑166.91%。

　　一切发生的如此突然，浙江永强为何会变脸呢？这一切源于浙江永强早年开始的炒股史。

　　可查数据显示，浙江永强2013年开始炒股，初衷是为提高闲置资金收益。面对起起伏伏的股市，浙江永强虽有赢有亏，但总体上还算凑合。

　　粗略统计，浙江永强2013-2015年，炒股分别盈利218.33万、2.92亿、2.25亿，2016年亏损8886.33万，2017年盈利1638.88万。

　　2018年，浙江永强股票投资类业务亏损1.12亿。这波动的收益让风云君感慨，面对股市的起起伏伏，谁都逃不过被收割的命运。

　　2、利润波动

　　除炒股外，浙江永强近年来还进行理财产品、委托贷款、信托投资等多种投资，其中炒股占比较大。

　　伴随着多元化的投资经历，浙江永强业绩也呈现出过山车状态。

　　2014年开始，浙江永强的投资收益大幅增长，从2013年的5497.5万增至2014年的3.56亿，2014年投资收益占营业利润的比重达到74.47%。

　　营业利润达到最高峰的2015年，浙江永强理财及股票、基金等金融资产投资收益高达5.29亿，占营业利润的比重高达83%。

　　此后两年，伴随着投资收益回落，浙江永强营业利润也开始下滑。2016、2017年，营业利润为1.68亿、9978.29万。

　　四、“家居+旅游”双主业

　　1、家居业务

　　浙江永强的老本行家居业务上市后增速有所下滑。

　　其中，营收同比增长率从2010年的39.96%下滑至2014年的9.1%，2012年甚至同比下滑3.68%；归母净利润增速从2010年的40.25%下滑至2014年的23.20%。

　　但浙江永强上市后通过新设、收购等方式拿下不少子公司，且主要子公司们盈利总体不错，2014年、2015年合计盈利达到2.26亿、2.20亿。

　　变化发生于2016年，部分子公司们开始由盈转亏。2016年起，浙江永强15家主要子公司中9家亏损，合计亏损1.26亿；2017年，16家主要子公司合计盈利仅1627.67万，其中10家都在亏损。

　　（部分子公司）

　　从下图可以看出，子公司业绩下滑，也直接拖累合并报表利润下滑。这也导致浙江永强虽然2017年炒股盈利1638.88万，但其当年归母净利润却严重下滑。

　　针对这种现象，浙江永强董秘王洪阳曾在媒体报道中解释称，公司盈利能力受到冲击原因系汇率波动影响。

　　根据2018年半年报，受人民币汇率波动及原材料价格上涨等因素影响，浙江永强前6个月主营业务毛利额同比减少高达3.81亿。

　　（来源：2018年半年报）

　　董秘王洪阳还对媒体表示，公司正在布局国内市场，以增加新的利润点。

　　2、旅游业务

　　梳理历年年报发现，浙江永强2015年新增了旅游业务。

　　2015年8月，浙江永强利用超募资金4.38亿收购并增资北京联拓天际电子商务有限公司（简称“北京联拓”），共持有北京联拓60%股权。

　　北京联拓主要有机票、旅游两大业务，具体包括机票分销、旅游分销、旅航司代运营等，浙江永强准备通过北京联拓打造“家居+旅游”双主业。

　　然而，这家2007年就已注册成立的公司还在亏损，其2014年亏损1092.21万，2015年1-5月亏损486.58万。

　　北京联拓如此不堪的业绩评估值却高达 4.03亿，按照评估日430.06万的净资产算，增值率高达9275.87% 。

　　对此，交易方承诺：2015-2018年，北京联拓累计归母扣非净利润应不低于1.2亿，且业绩承诺期内净利润及交易流水应实现逐年增长。

　　最终，北京联拓2015年亏损3481.97万；2016年亏损3847.83万；2017年亏损1301.19万。实现完美逆向逆袭。

　　2016年12月，北京联拓决定剥离机票业务，并用其相关资产和现金来取得另一家新三板公司山水股份（833741.OC）25%股权。

　　根据公告，北京联拓机票业务主要包括合肥联拓天际电子商务有限公司、北京九州天际国际旅行社有限公司、合肥联拓天下国际旅行社有限公司三家公司。

　　2018年1月，该笔出售交割完成，北京联拓天际出售子公司带来的投资收益让其第一次实现盈利，2018年上半年净利润为7388.27万。

　　目前，浙江永强的旅游业务除了北京联拓外，仅剩山水股份。根据2018年业绩快报，山水股份2018年业绩预计下滑，未能达到投资预期。如此看来，浙江永强的旅游业务挑战很大。

　　结尾

　　炒股失利、子公司亏损、新业务不及预期等困难集一体，对于这家迎来上市首亏的上市公司而言，如何破局很重要。

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责任编辑：王涵