红黄蓝更名背后：民办园套上紧箍咒 VC/PE投资更谨慎

　　来源：投资界　李拜天

　　日前，红黄蓝教育发布公告，称：1、将以1.25亿元的价格收购新加坡一家民营儿童教育集团近70%的股权；2、计划将公司名称由“RYB Education”改为“GEH Education”，但未在公告中公布相对应的中文名。

　　收购海外资产，更名GEH。红黄蓝改名换姓的背后，是去年以来学前教育新政对整个行业影响的缩影。从民办幼儿园一律不准上市，资本退出渠道成为新的难题，到小区配套幼儿园不得有营利性，VC/PE对投资幼儿园更加谨慎，这是民办学前教育行业的大洗牌，更是一场理性的回归。

　　新政直指营利性幼儿园，红黄蓝不得不转型

　　看起来，在轰动一时的虐童事件之后，在经历了上市当天股价暴涨、丑闻曝光股价暴跌、学前新政策公布后股价腰斩的一系列过山车般的起伏后，红黄蓝要在新的一年彻底转型。

　　红黄蓝创立于1998年，以亲子园起步；2003年，红黄蓝旗下第一家幼儿园开办；2011年，红黄蓝又创立了早教品牌竹兜育儿，为有0-6岁儿童的家庭提供早教套装、竹兜育儿APP以及亲子主题活动。2017年9月，红黄蓝成功在纽交所上市，成为中国幼儿园品牌第一股。

　　2017年11月，红黄蓝新天地幼儿园被曝发生虐童事件。此后红黄蓝遭遇口碑冰点，次日开盘前，股价一度暴跌47%。

　　2018年11月15日晚间，《中共中央、国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》新政（以下简称学前教育新政）出炉，学前教育新政可谓来也匆匆，影响巨大，一时间引发众多行业连锁效应。

　　送审意中第二十四条为“遏制过度逐利行为”，规定：民办幼儿园一律不准单独或作为一部分资产打包上市。上市公司不得通过股票市场融资投资营利性幼儿园，不得通过发行股份或支付现金等方式购买营利性幼儿园资产。

　　这一条政策对学前领域产生非常重大的影响，不仅对于想要上市的幼教集团冲击很大，对于已经上市的有幼教板块的教育集团也不例外。此后，以营利性幼儿园为核心业务的红黄蓝股价直接腰斩，16家教育中概股中有10家遭遇下跌。

　　重重影响下，红黄蓝转型箭在弦上。它曾通过投资、收购等方式入局了国学、幼儿园服务、互联网信息服务等多个细分品类。目前除了幼儿园加盟项目外，还有母婴产品售卖平台“青田优品”、绘本阅读服务“巴拉乌拉绘本馆”、家庭教育品牌“慧心父母课堂”、提供幼儿园解决方案的“微学汇”等。

　　改名GEH就是为了凸显其多品牌教育平台。

　　学前政策连锁效应

　　去年的学前新政公布后，联帮在线教育CEO李白对投资界（微信ID：pedaily2012）说：“行业将会回归理性、回归教育本质，幼儿园应该以用户口碑为目标，而不是之前收购幼儿园的项目时，以15-20倍的PE为目标。而之前收购了幼儿园的项目，国内上市路径受阻，只能转而寻求海外上市。”

　　清科创投执行董事何艳介绍：“新政治理的是行业乱象，优质的教育服务不应以资本逐利为第一驱动。”而对于VC/PE行业来说，她认为，退出渠道对有资本寿命的投资方来说至关重要。

　　学前教育的转型升级是必然，更多的新政策以为此打下基础。

　　今年年初，国务院办公厅下发《关于开展城镇小区配套幼儿园治理工作的通知》，要求小区配套幼儿园必须办成公办园或委托办成普惠性民办园，不得办成营利性幼儿园。

　　消息一出，有人曲解通知为“私立幼儿园会退出历史舞台”。实际上，这仅仅是对幼儿园产权或者说土地权、建筑物权的回收，并不是对经营权的召回，仅仅是在物权法上进行调整。尽管如此，媒体报道行业内情绪依旧集体受挫，大量民办幼儿园企业对幼儿园业务不再看好。

　　在普惠性幼儿园的经营权上，一直都是由教委分派，按照投标给举办者的资质打分，进行幼儿园评级，一旦不合格则取消办学资质，或由他人来经营。

　　监管严厉，政策突出，幼儿园不再是红黄蓝的招牌，学前教育将从逐利回归理性。

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责任编辑：陶然