[研究报告内容摘要]
核心观点： [Table_Summary 力拓下调全年铁矿石发货量预期，铁矿石价格或维持高位 ]
（1）需求端，根据国家统计局数据，2019年 1-5月固定资产投资与工业增加值分别累计同比增长 5.60%与 6.00%，增速分别较 1-4月下降 0.50和 0.20个百分点，但房地产和基建需求韧性仍强。2019年 1-5月，房屋新开工面积累计同比增速为 10.50%，增速环比回落 2.6个百分点。基础设施建设投资（不含电力）累计同比增速为 4.0%，增速环比小幅回落 0.4个百分点。
（2）供给端，根据中钢协统计数据，2019年 5月中旬全国预估粗钢日均产量 283万吨，处 2011年至今以来旬数据 75%-100%之间，环比降0.91%、同比增 11.62%。
（3）成本端，根据淡水河谷官网 2019年 6月 19日发布的《Vale on Brucutu mine operations》报道，巴西当地最高法院院长已决定批准恢复 Brucutu 矿区运行的请求，该矿区湿法选矿作业将在72小时内完全恢复；同时根据力拓官网 2019年 6月 19日发布的《Updateon Iron Ore Guidance》报道，由于公司 Pilbara 地区的 Greater Brockman矿区生产出现问题，导致公司将 2019年铁矿石预估出货量从 3.33-3.43亿吨降至 3.20-3.30亿吨。总体来看，2019年四大矿山铁矿石发货量仍将偏低，铁矿石供需偏紧，价格中枢将继续维持高位水平。综上所述，尽管 5月主要经济指标均有所回落，但房地产对钢材需求韧性相对仍然较强，政策逆周期调节力度或有所加大，低库存下盈利对于需求增长将具有充分弹性。
一、供需：全国建筑钢材成交量降幅明显，高炉开工率微幅下降需求方面，本周上海市场终端线螺周采购量为 2.25万吨，环比下降2.60%；供给方面，全国高炉开工率为 71.13%，环比下降 0.28%；唐山钢厂高炉产能利用率为 76.25%，环比上升 0.18%。
二、钢材库存：社库环比升幅明显，热卷升幅最大根据 Mysteel 统计数据，截至 2019年 6月 21日，当周钢材社会库存为 1135万吨，环比上升 1.16%；当周各品种钢材钢厂库存为 482万吨，环比上升 1.95%，同比上升 8.11%。
三、成本：进口矿价格升幅明显，焦炭价格降幅明显、废钢价格小幅下降，长、短流程成本微幅下降当周进口矿价格升幅明显，焦炭价格降幅明显、废钢价格小幅下降；各品种钢材长、短流程成本微幅下降；华东、华南、华北、东北地区长流程螺纹钢、热卷成本以降为主。
四、钢价：综合钢价指数小幅下跌，长材、板材价格下跌明显当周普钢综合价格指数为 4040元\/吨，环比下跌 0.71%；所有地区钢价小幅下跌，长材、板材价格小幅下跌。
五、盈利：长、短流程毛利全面下降，大，中型钢厂盈利面下降我们测算的当周长、短流程毛利全面下降，小型钢厂盈利面环比持平，大，中型钢厂盈利面环比下降。
六、二级市场表现：钢铁板块上涨 2.53%，跑输上证综指 1.63个百分点本周钢铁板块上涨 2.53%，跑输上证综指 1.63个百分点，位居申万全行业的第二十八名。截止 2019年 6月 21日，申万钢铁板块 PE_TTM 为7.45倍，环比上涨 0.20倍。PB_LF 为 1.04倍，环比上涨 0.03倍。
七、风险提示：宏观经济增速下滑；环保政策力度不及预期；钢材、原材料价格出现大幅波动。
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
