行业周报（第三十九周）|中牧股份_新浪财经

原标题：行业周报（第三十九周）来源：华泰证券

本周观点上周全国猪价大幅下跌，主要由于生猪产能不断释放，出栏节奏加快（散户抛售+集团企业冲击季度目标），加上临近“国庆+中秋”，储备肉持续投放，供需面较为宽松。考虑到目前猪价仍处高位，且第四季度为养殖集团集中出栏期，建议关注牧原股份等龙头养殖企业。秋玉米产量可能受到台风的负面冲击，而饲料需求较为旺盛，玉米价格有望高挺，种子需求增加+转基因稳步推进，建议关注隆平高科。此外，全国生猪产能的持续增长有望带来旺盛的饲料需求和疫苗需求，后周期的饲料和动保板块有望受益，建议关注海大集团、中牧股份、生物股份、普莱柯。子行业观点1）生猪养殖：出栏加速，生猪养殖板块利润逐步释放；龙头公司加速扩张，驱动公司净利增长；2）动物疫苗：生猪产能持续恢复及国家强制疫苗补贴带动疫苗需求，相关标的估值有望修复。重点公司及动态1）中牧股份：市场化改革不断推进，猪苗拉动收入高增长；2）生物股份：产品升级，新品助力高增长。风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，新冠疫情持续时间较长，洪涝灾害风险。