邮政储蓄银行反馈意见挂网 年内最大IPO都有哪些要点被关注

原标题：邮政储蓄银行反馈意见挂网 年内最大IPO都有哪些要点被关注 来源：挖贝网

　　10月11日，证监会官网披露《中国邮政储蓄银行股份有限公司首次公开发行股票申请文件反馈意见》，这宗年内最大，A股IPO募资史上也能排进前十的巨无霸企业的面纱被监管部门终于一点点扯下。

　　邮政储蓄银行作为年内央行钦点的国有六大行，还是港股回A实现“H+A”的典型代表，反馈意见都有哪些需要关注呢？

　　国有六大行齐聚A股邮储银行跻身A股IPO募资TOP10

　　6月28日，证监会官网披露邮储银行的A股招股书，这标志着身为国有六大行之一的邮储银行将要回归A股。

　　国有六大行的提法源自今年2月，央行发布2018年第四季度中国货币政策执行报告称，大型商业银行包括工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和邮政储蓄银行6家。这是央行首次提及六大行，并第一次加入邮储银行。

　　目前，工、农、中、建、交五大行均实现了“A+H”上市，而一旦邮储银行在A股上市成功，则意味着国有六大行齐聚“A+H”资本市场。

　　招股说明书显示：邮储银行拟在A股发行不超过51.72亿股，不超过A股发行后总股本的6%。发行价如果参照2018年末5.26元的每股净资产计算，预计募集资金总额为272.05亿元，将超过此前交通银行的募资额252.04亿元，名列A股史上募资金额最大的十家公司，具体如下所示：

　　公开资料显示，截至2018末，邮储银行共有39719 个营业网点，覆盖中国99%的县（市）。从目前公开银行网点数量来看，邮储银行被认为是全球营业网点最多的银行。从财务指标来看，邮储银行和目前A股上市银行相比如何呢？

　　以2018年度报告来看，邮储银行与A股33家上市银行主要财务指标对比如下所示：

　　独立性最应被关注还有这些小问题

　　反馈意见中，对邮储银行共提出37个问题，其中排在首位的是邮储银行特有的邮银模式。

　　招股说明书显示，截至2018 年 12 月 31 日，邮储银行共有 39,719 个营业网点，其中包括 7,962 个自营网点和 31,757个代理网点，营业网点覆盖中国 99%的县（市），也是六大行中营业网点最多的。

　　据银保监会金融许可证查询，截至2019年2月11日，登记在册的全国银行物理网点228586家。其中，工商银行营业网点16263家，中国银行营业网点10750家，建设银行营业网点14969家，农业银行营业网点23369家，交通银行营业网点3290家，邮储银行网点数量占六大行比例达37.13%。

　　然而，这种模式下的独立性问题是容易被诟病的。招股说明书显示，经国务院同意并经中国银监会核准，邮储银行自 2007 年成立起确立了“自营+代理”的运营模式。这种模式下，邮储银行和邮政集团订立委托代理银行业务框架协议，该委托代理银行业务框架协议在符合股票上市地监管规则要求或相关要求获豁免的前提下，有效期为无限期。根据协议，邮储银行委托邮政企业在代理网点提供吸收本外币储蓄存款服务、结算类金融服务、代理类金融服务及其他服务；根据国家政策，本行和邮政集团双方无权终止邮银代理关系。

　　对此反馈意见关注点如下所示：“关于邮银模式。请保荐机构和律师补充核查并详细披露：（1）形成代理模式以及双方无权终止邮银代理关系的明确、具体的政策出处；（2）报告期代理网点的人员、资产的具体规模，代理网点的人员、资产、机构日常管理、业务流程管理以及财务制度由发行人还是邮储集团负责，代理网点是否办理邮储集团及下属公司相关业务，如办理，在物理标识、业务管理等能否进行业务区分，结合上述具体情况分析论证发行人是否具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力，人员、资产、机构、业务和财务是否独立；（3）报告期各期自有网点、代理网点数量，未来新建自有和代理网点的业务规划、代理网点是否会进一步增加，是否存在减少对代理网点依赖、减少因代理网点产生的关联交易的措施；（4）该模式下发行人与邮储集团是否存在租赁房屋的法律关系并支付相应费用，如无，是否符合相关规定，如有，请披露具体情况并详细分析定价依据以及价格的公允性；（5）关于储蓄代理费率存在主动调整和被动调整方式，历史上历次调整的情况、调整依据或触发条件、调整程序、确定调整储蓄代理费率时使用的计算方法或确定依据、目前是否确定下一次调整的触发条件或幅度；（6）关于存款利率上浮利息成本分担和存款激励，发行人历史上各年的定价原则和具体价格，各年定价是否存在较大差异，各年自营网点和代理网点各自存款利率上浮利息成本分担总金额和存款激励总金额，涉及由邮政集团应承担的成本是否实际支付，上述机制是否存在利益输送的情形。”

　　代理网点是邮储银行吸纳存款主要来源，如果政策将来变化，持续盈利能力可能会有重大不利影响，明确政策根据很重要。关于这点在问题6中，审核部门进一步提出如下内容：“报告期，发行人代理网点数量较多，吸收存款占比较高。（1）请分别说明2012年8月8日签订的委托代理银行业务框架协议、2016年9月7日签订的委托代理银行业务框架协议、2019年5月31日签订的《关于促进存款业务发展相关机制的协议》的主要内容、三个协议之间的关系和主要变化。（2）请补充说明发行人反映核营业网点运营效率的主要指标，报告期，自营网点和代理网点在上述指标上是否存在差异；（3）报告期，在成本收入比方面，自营网点和代理网点是否存在差异；发行人成本收入比，尤其是代理网点成本收入比，与可比公司是否存在重大差异；（4）请补充说明邮政集团代理发行人业务发生成本情况，包括该成本能否与邮政集团其他成本进行区分、主要构成、金额；说明发行人支付的代理费用与邮政集团代理业务发生成本的对比情况，分析说明发行人代理费用及其费率是否合理；（5）结合上述情况，分析说明发行人与邮政集团之间的委托代理银行业务（包括吸收存款业务、中间业务）交易价格是否公允。请保荐机构、会计师详细说明对上述事项的核查情况和意见。”

　　此外，邮政集团持有邮储银行股份比例高达68.92%，这在上市银行中都不常见，A股上市银行大部分股权结构较为分散，认定不存在实际控制人的较多，而邮储银行的控股股东邮政集团与公司存在如此紧密的业务往来，怀疑是否存在成本分摊、业务、自产及财务等是否独立是很应该的事情。

　　不仅如此，反馈意见中还提到邮储银行和邮政集团可能存在的同业竞争，报告期邮储集团和邮储银行都存在汇兑业务、生活缴费代收业务及保险兼业代理业务。此外，邮储集团下属企业存在资产管理、投资管理业务、投资银行业务、保险代理和兼业业务，监管部门要求补充核查并披露发行人是否可以从事相关业务，有针对性地分析论证是否与发行人业务存在同业竞争。

　　另外，不少曾经在银行实习过的小朋友可能都听说过劳务派遣工这个名词，数据显示，2011年上市国有大行的劳务派遣用工比例接近10%；而部分股份制银行劳务派遣用过比例接近了20%。

　　2014年出台的《劳务派遣暂行规定》指出“用工单位在本规定施行前使用被派遣劳动者数量超过其用工总量10%的，应当制定调整用工方案，于本规定施行之日起2年内降至规定比例。”

　　银行派遣用工得到改善，但积重难返，大多数银行仍然被问到这一问题。邮储银行被问询内容如下“关于用工。请保荐机构和律师补充核查报告期是否存在劳务派遣等用工方式，如存在，请详细披露具体情况，包括但不限于各期人数、岗位，用工是否合法合规，派遣方基本情况及与发行人业务占比情况，是否存在关联关系。（2）请保荐机构和律师补充核查并披露发行人报告期是否存分包情况，如有，请补充披露为发行人提供分包的服务企业的基本情况及其所提供的服务内容、数额，是否具备相关资质及为发行人所提供的服务占其同类收入的比例；分包服务的企业与发行人、发行人的股东及董监高是否存在关联关系。”

　　牛牛金融研究中心了解到，银保监会网站8月9日消息，中国银行保险监督管理委员会对中国邮政储蓄银行股份有限公司作出行政处罚。处罚原因为：(一)未按监管要求对代理营业机构进行考核；(二)劳务派遣工违规担任综合柜员；(三)员工信息管理不到位；(四)未按规定开展审计工作。

　　最终罚款金额为140万元。

　　邮储银行上市后，国有六大行将齐聚A股。作为年内最大IPO，史上前十IPO，邮储银行的上市之路都备受关注。在外资持股比例限制放开的背景下，银行业突围的时间已经不多，上市不是终点，未来仍需努力！