日月股份(603218)业绩符合申万宏源预期，铸件产能持续扩张

原标题：日月股份(603218)业绩符合申万宏源预期，铸件产能持续扩张 来源：申万宏源

事件：

公司于2019年8月18日发布2019年半年报。报告期内公司实现营业收入15.37亿元，同比增长50.04%；实现归母净利润2.15亿元，同比增长81.75%。

投资要点：

业绩符合 申万宏源 预期，风电铸件量价齐升。2019上半年，公司国内风电客户订单大幅增加，同时国际市场开拓顺利推进，风电铸件产品量价齐升。报告期内公司风电业务共实现销售收入12.10亿元，较去年同期增加99.64%，占营收比例达到79.73%。在风电业务强劲增长带动下，2019上半年公司实现营业收入15.37亿元，同比增长50.04%，实现归母净利润2.15亿元，同比增长81.75%，实现扣非归母净利润2.07亿元，同比增长96.40%。利润增速显著高于营收增速，主因风电产品毛利率提升，同时期间费用控制合理。

精加工产能逐步释放，公司竞争优势提升。在风电产品大型化趋势越来越明确的趋势下，大型产品加工能力将成为行业发展的瓶颈。公司目前已经形成了年产7.5万吨产品精加工能力，可以更好满足下游成套设备制造商的一站式精加工铸件采购需求，从而进一步巩固公司与下游成套设备制造商建立起的长期、稳定的合作关系，强化公司在行业中的客户资源优势。此外，自营精加工环节能够提升公司产品附加值，将对盈利产生积极影响。

两海战略持续推进，产能规模稳步提升。2019上半年，公司在海外市场与Vestas、GE、三菱重工、日本铸钢所等客户的合作不断深入，订单量不断提升。在国内市场上，公司重点开发生产大兆瓦机型和海上风机产品，取得明显进展。目前公司拥有年产30万吨的铸造产能规模，并已于2018年初开始扩建“年产18万吨(一期10万吨)海上装备关键部件项目”。项目预计将在2019年三季度开始投产，一期工程实施完成后公司铸造产能规模将达到40万吨。此外，公司亦开始启动铸造扩产项目配套的年产12万吨海装精加工扩产项目，以期解决海上风电大型铸件生产瓶颈，抢占快速增长的海上风电市场制高点。

维持盈利预测，维持增持评级：公司是全球风电铸件龙头，受益风电需求提升。我们维持预计公司2019-2021年归母净利润分别为4.90亿元、5.98亿元和7.53亿元，对应EPS分别为1.20、1.47和1.85元/股，对应估值分别为17倍、14倍和11倍。维持“增持”评级。

日月股份(603218)业绩符合申万宏源预期，铸件产能持续扩张