总市值突破1.4万亿，贵州茅台具备A股市值第一的潜力吗？

原标题：总市值突破1.4万亿，贵州茅台具备A股市值第一的潜力吗？ 来源：红星新闻

继2017年股价大涨122.63%之后，2019年贵州茅台再度出现了价格涨幅近100%的亮眼表现。时至目前，贵州茅台股价再度创造历史新高，并突破了1100元的关口。

实际上，不仅仅是贵州茅台表现亮眼，而且对整个白酒板块来说，这些年来都是亮眼表现的年份。其中，同属白酒行业龙头的五粮液，今年以来的累计涨幅已经超过了166%，较贵州茅台的年度涨幅还要高。

不过，纵观沪深市场总市值排名前十名的上市公司，深市上市公司仍未进入前十名的位置，但五粮液凭借5000亿的市值进入A股市场总市值第11名的位置，并位居深市第一市值的位置。至于近年来市值攀升速度很快的贵州茅台，则处于A股总市值排名第四的位置，仅与市值第一名的工商银行相差5000亿左右的市值空间。

截至目前，A股市场总市值排名前五名的名单，分别是工商银行1.93万亿、建设银行1.75万亿、中国平安1.64万亿、贵州茅台1.42万亿以及农业银行1.2万亿。如果说未来谁更有可能会挑战A股市值第一的位置，就目前来看，中国平安与贵州茅台的概率相对较高，或具备了挑战A股市值第一的潜力。

实际上，从目前A股总市值排名前五的上市公司名单来看，还是集中于银行股。至于贵州茅台，则是以白酒领域为主，但对于茅台而言，也有将金融打造成第二大业务支柱的需求。

值得一提的是，对于A股白酒股迭创新高的市场表现，也并非仅仅是机构抱团取暖、推高市值的因素，通过对近年来贵州茅台的财报观察，实际上呈现出几个显著的特征。

其中，以贵州茅台为代表的白酒股，多年来一直保持着很高的净资产收益率，而净资产收益率往往是企业持续赚钱能力的真实写照。不过，与五粮液、洋河股份以及泸州老窖等知名白酒上市公司相比，贵州茅台的加权净资产收益率却长期保持在25%以上，多数时间处于30%上方的水平，说明贵州茅台的赚钱能力很强，股东回报能力也是比较高的。

再者，贵州茅台定位于高端市场，且随着国内消费升级转型的深入推进，对定位中高端市场的白酒企业构成了积极的影响。与此同时，中国消费者对白酒的认识也在持续深入，与消费保健品相比，中国白酒文化深入人心，且具有广泛的市场需求，即使多年来出现持续涨价的效应，但依旧未能够改变消费者对白酒的偏爱。时至目前，贵州茅台已经具备了定价权与话语权，而在涨价效应影响下，也促进企业业绩的持续改善，成长预期逐渐明朗。

此外，多年来贵州茅台实现了股价与业绩齐飞的局面。与此同时，在股票价格持续创出历史新高的背后，相应的估值水平却稳步下降，这恰恰也是长期白马股的魅力所在。不过，对于突破1100元股价的贵州茅台来说，现阶段的动态市盈率已经达到35倍以上，从近年来的估值均值来看，也显得并不便宜。或许，在接下来的时间内，支撑贵州茅台高股价与高市值的因素，一个在于持续成长性，另一个则在于茅台自身定价权与话语权的稳定性。

但是，作为现阶段的贵州茅台，已经不仅仅局限于白酒的饮用价值，而且还具备了收藏价值与投资价值，甚至具有了金融属性的功能。由此一来，对于超出了饮用价值的贵州茅台，依靠金融属性的优势，却成就了高市值、高股价的目标。

这些年来，工商银行、建设银行的市值水平基本上保持在相对平稳的运行状态，但银行股市值的过度平稳，反而容易遭到后来者的赶超。假如工商银行、建设银行的市值水平继续保持现状，很可能会在未来几年的时间内被后来者赶超，而从目前的趋势来看，中国平安与贵州茅台似乎具备挑战A股市值第一的潜力。

红星新闻签约作者 郭施亮

编辑 曾琦

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