2019“银华基金杯”新浪银行理财师大赛重磅来袭,报名即可领取666元超值好礼,还有机会获得经济学家、高校教授等明星评委专业指导,拿万元奖金,上新浪头条。【点击看详情】
原标题:峨眉山A(000888)1H19盈利能力维持稳定,景区客流增长受限 来源:中金公司
1H19业绩符合我们预期
公司公布1H19业绩:营业收入5.29亿元,同比增长0.8%;归母净利润0.77亿元,同比增长10.1%;扣非后归母净利润0.74亿元,同比增长5.5%。每股收益0.15元。对应2Q19营业收入2.74亿元,同比增长5.1%;归母净利润0.58亿元,同比增长11.8%。公司业绩符合我们的预期。
盈利能力较为稳定,销售费用持续下降:1)1H19毛利率40.3%,同比提升0.4ppt。其中,宾馆酒店服务业务毛利率同比下降5.9ppt至14.2%,降幅明显。2)2Q19销售费用同比下降16.9%,连续九个季度下降;管理费用同比下降12.2%,对应管理费用率同比降低2ppt至13.5%;1H19财务费用同比增长32.6%,主要由于定期存款利息尚未结算。3)1H17/1H18/1H19公司归母净利率分别为12%/13%/15%,盈利能力较为稳定。4)1H19公司经营活动净现金流1.81亿元,较去年同期1.46亿元有所改善。
客流增长受限,门票价格下调致使营收承压:1)1H19公司实现购票人数160万人次,同比基本持平,客流对门票价格下调的弹性较低。2)2018年9月峨眉山下调旺季门票价格25元至160元/人,由于一年中旺季时长达11个月,对公司营收造成较大压力。
1H19游山门票收入同比下降6.4%,每游客门票收入同比下降6.5%至136.5元/人。3)1H19全山索道累计运送游客324万人次。索道价格并未下调,客运索道收入同比增长22.6%,占营收比重提升5.9ppt至33%。
发展趋势
公司继续致力于推出丰富的主题活动。1)公司联动OTA、媒体平台、研学机构,开展研学冬令营、亲子冰雪营、冰雪嘉年华等主题活动以吸引客流。2)针对热门的主题旅游路线和活动,通过发布Vlog视频、展开网红直播等方式进行推广,更好的发挥自媒体平台的宣传作用。
盈利预测与估值
维持2019/20e EPS0.41元/0.45元。当前股价对应14x/13x2019/20e P/E。维持跑赢行业评级,由于公司扣非后归母净利润增长较慢,我们下调目标价10%至7.30元,对应18x/16x2019/20e P/E,对比当前股价有27%的上行空间。
峨眉山A(000888)1H19盈利能力维持稳定,景区客流增长受限
热门推荐
收起24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)