微芯生物高开低走 将成为科创板的“中石油”？

原标题：微芯生物高开低走 将成为科创板的“中石油”？ 来源：红星新闻

8月12日，科创板第28家公司微芯生物挂牌。微芯生物发行价格为20.43元，该股当天开盘价为125元，涨幅超过500%。尾盘以95.31元报收，涨幅为366%，呈现出明显的高开低走。微芯生物开盘暴涨，也引起市场的极大关注。

从科创板28家公司的开盘涨幅看，微芯生物“独占鳌头”。首批25家公司中，安集科技以287.85%的开盘涨幅荣登榜首，中微公司以278.49%次之。8月8日挂牌的第二批两家公司柏楚电子与晶晨股份的开盘涨幅，分别为216%、253%。实际上，这也是微芯生物受到市场极大关注的根本原因。

挂牌首日高开低走，次一交易日继续走低。13日，微芯生物报收85.07元，跌幅为10.74%。与125元的开盘价相比，跌幅达32%。柏楚电子与晶晨股份在上市后也走出了类似的一幕。这两只股票在挂牌前两个交易日冲高之后，便开始出现大幅下挫的走势，继分别击穿开盘价后，又不断创出新低。而从整个科创板新股来看，绝大多数个股均在冲高后于近期开始持续回落。基于此，有投资者戏称，微芯生物或将成为科创板的“中石油”。

“中石油”可绝非什么好名声。中石油曾经号称“亚洲最赚钱公司”，但最终变成“套牢投资者公司”。中石油2007年借助于A股特大牛市的东风，以16.70元的高价发行新股，该发行价格是其发行H股价格的10倍以上。中石油挂牌当天，开盘价为48.60元，最高价为48.62元，两者只相差0.02元。中石油高开稍冲高后便开始回落，此后便迎来绵绵下跌，挂牌当天买入者均惨遭套牢，至今也没有迎来解套的机会。

实际上，微芯生物是否会成为科创板的“中石油”，个人以为有三个方面的因素值得重点关注。

其一，个股估值较高。微芯生物发行市盈率高达467倍，扣非前的发行市盈率亦高达268倍。其发行市盈率远远超过中微公司的171倍。上市首日，微芯生物市盈率更是一度飙至近2000倍，即便按照扣非前归母净利润除以本次发行后总股本计算的话，市盈率也逾1500倍。科创板无论是新股发行还是个股估值，不再“唯市盈率论”。但是，市盈率对于个股的估值，仍然具有一定的参考意义，这一点是不容抹杀的。实际上，在历经大幅下挫后，目前微芯生物的市盈率也达到近千倍的水平。从投资的角度上讲，明显高企。

其二，科创板融券对股价的影响。近期多家科创板公司的融券余额已经超过融资余额，截至8月8日，科创板融券余额占两融余额的比例已达48%，超过7月22日首批25家公司挂牌时的38%，几乎占据半壁江山。融券余额的大幅上涨，表明市场对于目前科创板的估值产生了分歧。而且，融券余额占比的上升，也将对科创板个股的炒作形成抑制作用。个股涨幅越大，更容易受到融券的狙击。因此，高位介入的风险是较大的。

此外，科创板个股整体走弱的风险。在经历了前期的齐涨之后，除了极个别股票如沃尔德外，其他科创板股票都处于下行态势。个中既与科创板整体估值不低有关，也与市场产生分歧，融券余额占比大幅上升有关。对于科创板新股而言，个股走势在今后出现分化将是必然的。分化走势，也将对科创板的整体走势产生影响，对微芯生物亦不例外。

个人以为，直言微芯生物将成为科创板的“中石油”还为时尚早。一方面，微芯生物股价能否超越125元的高位，取决于是否有资金进行炒作。在A股市场，个股股价上涨还是下跌，市场资金的动向起着非常重要的决定作用。如果今后有大资金炒作该股，由于其总股本不过4.1亿股，发行股份也仅仅只有5000万股，其股价被炒上去其实是非常容易的。

而且，目前沪深股市处于低迷时期，整个市场表现不佳。市场财富效应的缺乏，对投资者的持股心态、信心等方面都会产生影响。一旦今后股市走强，不排除科创板个股再次遭到市场资金大肆炒作的可能。特别是，如果A股能迎来牛市的话，那么科创板个股遭到炒作将是意料之中的事情，微芯生物股价或也能借助牛市的东风创出新高。

另一方面，微芯生物本身的业绩与成长性将是决定性的因素。该公司目前已形成针对肿瘤、代谢性疾病及自身免疫性疾病三大领域的新药研发管线，多种研发的药物已获批上市，或提交上市申请，或将要提交上市申请。其研发的新药，在未来三年内有望大幅增厚其业绩，这将对其股价形成支撑，并有可能成为其股价上涨的动力。只要微芯生物业绩不俗，且能保持持续增长，那么就不可能成为科创板的“中石油”。其125元的开盘价，在今后看来，或许还是低价呢！

红星新闻特约评论员 曹中铭

编辑 包程立