吉宏股份(002803)国资入股优化资源，携手共拓新业务

原标题：吉宏股份(002803)国资入股优化资源，携手共拓新业务 来源：长城证券

核心观点

国资入股成第二大股东，股权溢价转价值凸显。公司公告股权转让协议：赣州发展集团子公司赣州金控受让实控人庄浩女士及一致行动人庄澍先生合计2000万股，转让价格21.88元/股。股权转让完成后，考虑此前定增参与认购的2170.28万股，赣州发展合计持股4170.28万股，持股比例18.73%，成为公司第二大股东及重要的战略合作伙伴。赣州发展累计投资8.77亿元，持股综合成本21.02元/股。庄浩及一致行动人仍持股44.55%，公司实控人不变。赣州发展背靠国资，国资入股带来丰富政府资源；受让价格及综合持股成本均高于市价，体现出对吉宏投资价值及公司长期发展规划的认可。

牵手赣州发展战略合作，享政策优惠，开拓新业务。双方主要在以下三个方面进行业务合作：①吉宏进驻赣州发展在赣州市南康区投建的标准厂房，设立工业4.0生产基地，吉宏可获得相关政府的奖励，同时享受税收优惠政策；②根据实际业务发展，双方在供应链、融资租赁等方面开展合作；③吉宏协助推进赣南脐橙品牌提升和打造。赣南脐橙产于赣州市，其品牌价值达到668.11亿元，连续四年位居全国初级 农产品 类地理标志产品价值榜榜首。赣南脐橙年产量达百万吨，年产量全国第一、世界第三。吉宏一方面可在赣州优惠设厂，另一方面，可利用自身的包装及互联网营销优势，为赣南脐橙开拓销路，提升世界知名度。赣南脐橙的相关包装及营销收入将成为吉宏的新增盈利点。

2019H1业绩保持快速增长，预计互联网业务持续带来增量。公司公布2019H1业绩预告，预计实现归母净利润1.45亿元至1.53亿元，同比增长79%-88%，2019Q2单季实现归母净利润7241万元至7972万元，同比增长16%-28%，考虑去年5月公司出售易点天下股权投资获得700万元的投资收益，剔除后单季同比增长31%-44%，2019H1同比96%-106%。公司2017年8月开启跨境电商业务，2018年3月收购北京龙域之星布局精准营销业务，预计互联网业务持续驱动公司业绩快速增长。

投资建议：公司为国内日用消费展示纸包龙头公司，前瞻性布局QSR、集束包装，在线下流量价值挖掘，精准营销业务的支撑下，市占率有望进一步提升。此外，跨境电商业务剑指东南亚产品单页式SNS营销广阔市场，高盈利、高周转，现金流表现优异，成长有望持续。公司管理团队以创意为本源，三大板块有机融合发展。我们预计2019-2021年公司实现EPS1.42、2.04、2.53元，对应PE14、10、8x，维持“强烈推荐”评级。

吉宏股份(002803)国资入股优化资源，携手共拓新业务