盈峰环境(000967)全口径下1H19盈利预增4-9%，垃圾分类带动环卫设备销售增长

原标题：盈峰环境(000967)全口径下1H19盈利预增4-9%，垃圾分类带动环卫设备销售增长 来源：中金公司

业绩预览

预测盈利同比增长63-70%

公司公告1H19业绩预告，预计上半年归母净利润约6.3-6.6亿元，基本每股收益0.20-0.21元/股，同比增长62.74%-70.49%，业绩增速较快主要系2018年公司重组中联环境时，1月-11月业绩追溯仅按照51%股权计算，导致去年同期基数较低所致。如果模拟去年同期中联环境业绩全部并表，公司1H19业绩预计同比增长3.78%-8.72%。

关注要点

垃圾分类快速推进，利于公司环卫设备业务表现。中联环境是环卫车辆龙头企业，2018年公司销售环卫设备2.27万台，市占率约23%。垃圾分类推广有利于加大专门湿垃圾运输车辆需求，有利于公司环卫车辆销售表现。2019年前5月，公司湿垃圾车订单超过500台，是去年同期4倍左右。我们认为垃圾分类在全国范围内有望加快推进，有利于公司环卫车辆需求持续提升。

环卫产业链布局全面，期待未来产业间协同发展。设备方面公司掌握生产各类型号垃圾运输车辆能力以及各类中转站设施；转运环节，公司目前正在积极拓展环卫服务业务；处置端，公司已经建成多个垃圾焚烧项目，并且从意大利那都勒公司吸收消化湿垃圾处置技术。我们认为公司已经完成了“大固废”平台建设，未来公司各业务间或形成协同，有助于公司订单持续拓展。

估值与建议

维持公司“跑赢行业”评级，维持公司2019/2020e盈利预计11.19/13.31亿元不变，公司当前股价对应20.6/17.3倍P/E。由于市场竞争激烈，我们下调目标价11%至8.9元，较当前还有22%的上涨空间，目标价对应25/21倍P/E。

盈峰环境(000967)全口径下1H19盈利预增4-9%，垃圾分类带动环卫设备销售增长